IPO DatVietVAC: Cổ phiếu có gì so với doanh nghiệp cùng ngành tại khu vực?

Thông tin IPO DatVietVAC và định giá so với ngành khu vực

DatViet VAC Group Holdings có kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với mức giá được xác định dựa trên các cơ sở tài chính thận trọng. Giá IPO được cho là cao hơn BVPS tính đến ngày 31/12/2025 khoảng 11.800 đồng/cp nhưng vẫn thấp hơn 33% so với định giá độc lập khoảng 81.716 đồng/cp.

Kết quả lợi nhuận sau thuế phân bổ cho cổ đông công ty mẹ năm 2026 được ước đạt 420 tỷ đồng, tăng trưởng 11% so với năm 2025; ROE chuẩn hóa dự kiến ở mức 34,7% và P/E dự phóng ở mức 13.x lần.

Trên thị trường khu vực, P/E dự phóng cho DatVietVAC được cho là ở mức 13.x lần, tương đương với nhóm doanh nghiệp truyền thông nội địa tại Đông Nam Á. Ví dụ, ONEE của Thái Lan đang giao dịch ở khoảng 13,0 lần. Trong khi đó, các công ty như HYBE của Hàn Quốc có thể lên tới 26,3 lần do quy mô toàn cầu và sức hút fandom.

Mô hình kinh doanh của DatVietVAC thể hiện biên EBIT dự phóng năm 2026 ở mức 13,9% và ROE dự kiến lên tới 40,8%, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành khu vực khoảng 8,4%.

Trên thị trường Việt Nam, DatVietVAC cho thấy kết quả tài chính nổi bật với doanh thu năm 2025 đạt 3.196 tỷ đồng, gần 1,95 lần so với mức 1.639 tỷ đồng của YEG. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh (EBIT) năm 2025 ở 445 tỷ đồng, trong khi YEG đạt 7,9 tỷ đồng. Biên lợi nhuận hoạt động (EBIT Margin) của DatVietVAC ở 13,9%, vượt xa mức biên EBIT gần hòa vốn 0,5% của YEG. ROE của DatVietVAC đạt 40,8%, gấp nhiều lần so với mức 4,2% của YEG.

Điểm khác biệt đến từ mô hình kinh doanh. Doanh thu của YEG hiện chủ yếu phụ thuộc vào các dịch vụ quảng cáo và đại lý truyền thông với biên lợi nhuận thấp hơn (chiếm khoảng 85% cơ cấu doanh thu năm 2025 và biên lợi nhuận gộp mảng chỉ khoảng 10%).

Trong đó, doanh thu từ mảng Dịch vụ Truyền thông của DatVietVAC năm 2025 gần 1.700 tỷ đồng và được xem là một trong hai trụ cột mang lại doanh thu và lợi nhuận ổn định. Mô hình NOMAD giúp DatVietVAC khai thác danh mục nghệ sĩ và nội dung một cách hiệu quả, tạo đòn bẩy cho nguồn thu từ nội dung và quản lý tài sản trí tuệ.

Với hơn 30 năm hiện diện ở vị thế nhà sản xuất nội dung hàng đầu, DatVietVAC đang chuyển mình lên các nấc cao hơn trong chuỗi giá trị. Ba lợi thế cạnh tranh chính gồm: (i) sở hữu bản quyền IP gốc từ chương trình tự sản xuất; (ii) độc quyền quản lý và khai thác nghệ sĩ thông qua NOMAD; và (iii) thương mại hóa trực tiếp tới người tiêu dùng (D2C) qua vé concert và merchandise. Theo VietCap, biên lợi nhuận gộp từ mảng Nội dung dự kiến đạt 40,2% và kỳ vọng tăng trưởng doanh thu từ D2C lên 22% CAGR trong giai đoạn 2025–2028, giúp biên lợi nhuận tổng và lợi nhuận sau thuế tiếp tục cải thiện.

Điểm tựa cổ tức cho cổ đông tham gia đợt IPO được dự báo ở mức 2.500 đồng/cp bằng tiền mặt, tương đương với lợi suất khoảng 5% trên giá chào bán. Với gần hỵtiền gửi và tiền tương đương tiền, cam kết trả cổ tức bằng tiền mặt được kỳ vọng thực thi, tạo thêm yếu tố hấp dẫn cho nhà đầu tư khi xem xét danh mục đầu tư vào DatVietVAC.