Phát hành trái phiếu doanh nghiệp bất động sản tăng gấp đôi so với cùng kỳ

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 5/2026 có tín hiệu phục hồi từ đầu năm

Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam VBMA, thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 5/2026 ghi nhận tổng giá trị phát hành đạt 40.262 tỷ đồng, tăng 21,46% so với tháng trước và giảm 42% so với cùng kỳ năm trước. Cơ cấu phát hành cho thấy sự dịch chuyển đáng kể khi nhóm bất động sản chiếm khoảng 44% tổng quy mô, gấp đôi so với kỳ trước, trong khi khối ngân hàng đóng góp khoảng 48%.

Tính đến ngày 29/5/2026, VBMA cho biết có 29 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp theo hình thức riêng lẻ với tổng giá trị 36.263 tỷ đồng, kèm 4 đợt phát hành ra công chúng trị giá 3.999 tỷ đồng. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, tổng phát hành riêng lẻ đạt 107.018 tỷ đồng và phát hành ra công chúng là 20.333 tỷ đồng. So với năm trước, tỷ trọng phát hành của nhóm ngân hàng đã giảm từ mức khoảng 70% xuống 48%, trong khi cổ phần của bất động sản tăng gấp đôi từ 22% lên khoảng 44%.

Ở chiều giao dịch thứ cấp, giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt 120.129 tỷ đồng, bình quân 6.006 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 8,3% so với tháng trước nhưng tăng 7,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 5 tháng đầu năm, giá trị giao dịch trái phiếu doanh nghiệp đạt 574.376 tỷ đồng, tăng 18,1% so với cùng kỳ năm 2025. Ngoài ra, các doanh nghiệp đã thực hiện mua lại trước hạn khoảng 19.780 tỷ đồng trái phiếu, giảm 9% so với cùng kỳ năm 2025.

Trong 7 tháng còn lại của năm 2026, VBMA dự báo giá trị trái phiếu đáo hạn có thể lên tới 141.908 tỷ đồng. Liên quan đến nghĩa vụ thanh toán, báo cáo cho thấy trong tháng 5 có hai mã trái phiếu rơi vào tình trạng chậm trả lãi hoặc gốc với gốc trị giá khoảng 125 tỷ đồng và 87,99 tỷ đồng tiền lãi.

• Tổng giá trị trái phiếu Chính phủ phát hành qua kênh đấu thầu trong tháng 5 đạt 159.186 tỷ đồng, chiếm 31,8% kế hoạch năm.
• Kỳ hạn phát hành bình quân của trái phiếu Chính phủ trong tháng 5 là 7,8 năm; lãi suất trúng thầu ở mức bình quân 4,13%/năm.
• Khối lượng giao dịch trên thị trường thứ cấp trái phiếu Chính phủ đạt 299.216 tỷ đồng, trong đó Outright chiếm 222.535 tỷ đồng và Repo là 76.681 tỷ đồng.
• Khối ngoại tiếp tục bán ròng trái phiếu Chính phủ tháng 5 với 136 tỷ đồng, lũy kế từ đầu năm xuống 3.998 tỷ đồng.

Trên thị trường thế giới, Fed dự kiến duy trì lãi suất ở mức 3,50–3,75% tại kỳ họp sắp tới, với xác suất dự báo 96,4% cho việc giữ nguyên lãi suất. Trong nước, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tiếp tục hỗ trợ thanh khoản qua kênh OMO với tổng giá trị 250.480 tỷ đồng, nhằm duy trì mặt bằng lãi suất ổn định và thanh khoản hệ thống.

Những con số trên cho thấy tín hiệu phục hồi nhẹ của thị trường trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 5/2026 với sự phân bổ lại cơ cấu giữa hai nhóm chủ đạo là ngân hàng và bất động sản, dù thanh khoản vẫn còn ở mức thấp so với trước đây.

Điểm qua các yếu tố dẫn dắt và triển vọng

Trong bối cảnh này, VBMA và các bên liên quan vẫn lưu ý tới áp lực thanh khoản và chi phí vốn tăng lên ở một số nhóm, đồng thời nhấn mạnh sự cần thiết của thanh khoản và quản trị rủi ro tốt hơn trên thị trường trái phiếu và tín dụng. Việc phát hành trái phiếu Chính phủ qua kênh đấu thầu tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn và cho thấy sự chủ động của Chính phủ trong huy động vốn cho ngân sách và các dự án công.

Định hướng thị trường cho nửa cuối năm 2026 phụ thuộc nhiều vào dòng vốn ngoại và kỳ vọng nâng hạng của các chỉ số chứng khoán toàn cầu, cũng như khả năng duy trì nhịp độ giải ngân vốn công và IPO. Các nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi sát diễn biến lãi suất, lạm phát và tình hình thanh khoản để nhận diện cơ hội ở các kỳ hạn dài hơn và các mã trái phiếu doanh nghiệp có chất lượng tín dụng tốt.