Cuộc đua tăng vốn: Các công ty chứng khoán tăng thêm 100.000 tỷ trong năm 2026

Đà tăng vốn ngành chứng khoán Việt Nam trong năm 2026

S&I Rating vừa cập nhật triển vọng tín nhiệm cho ngành chứng khoán Việt Nam năm 2026, nhấn mạnh đây là năm mở đầu cho kế hoạch 5 năm 2026-2030. Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng GDP ở mức cao và dựa trên chính sách tài khóa mở rộng cùng sự hỗ trợ của chính sách tiền tệ. Môi trường kinh doanh được cho là thông thoáng hơn, qua đó kỳ vọng cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và mở rộng quy mô giao dịch trên thị trường chứng khoán.

Theo phân tích của S&I Rating, các yếu tố này sẽ thúc đẩy tăng phí giao dịch, lãi cho vay ký quỹ và đóng góp tích cực cho lợi nhuận danh mục đầu tư, đồng thời đẩy mạnh các hoạt động phát hành cổ phiếu và trái phiếu để huy động vốn cho doanh nghiệp. Phân tích cho thấy, kế hoạch kinh doanh năm 2026 do các công ty chứng khoán công bố cho thấy triển vọng thị trường tích cực với mục tiêu lợi nhuận trước thuế ở mức hai con số đến trên 50% cho nhiều đơn vị. Các con số này phản ánh kỳ vọng thanh khoản được cải thiện sau sự nâng hạng FTSE và sự bùng nổ dư nợ margin.

Trong bối cảnh này, S& Rating dự báo ba hình thức huy động vốn chủ đạo sẽ tiếp tục được sử dụng trong năm 2026: phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược nước ngoài, và phát hành trái phiếu dài hạn để cải thiện cơ cấu nguồn vốn. Mặt khác, sau khi các công ty chứng khoán lớn như TCX, VCK, VPX niêm yết thành công vào năm 2025, nhiều công ty chứng khoán tầm trung dự kiến IPO, bao gồm Kafi, HDBS, OCBS.

Tổng quy mô tăng vốn toàn ngành dự báo có thể duy trì ở mức cao, tương đương năm 2025 với khoảng 100 nghìn tỷ đồng. S&I Rating cho rằng động lực dài hạn đến từ củng cố bộ đệm vốn và đa dạng hóa nguồn vốn dài hạn. Tuy nhiên, cần theo dõi các rủi ro về pha loãng cổ phiếu và hiệu quả использования vốn của từng công ty chứng khoán.

Trong ngắn hạn, tín nhiệm có thể phân hóa giữa các công ty chứng khoán theo quy mô và quản trị. Các yếu tố như chi phí tuân thủ tăng và yêu cầu vốn cao có thể tạo áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn, đặc biệt đối với các công ty nhỏ hoặc đòn bẩy cao. Không ít doanh nghiệp dự kiến mở rộng hệ sinh thái sản phẩm và tham gia vào các dự án tài chính phi tradable như sàn tài sản số mã hóa hoặc vàng phái sinh, nhằm tận dụng cơ hội từ nâng hạng thị trường và dòng vốn ngoại.

Về tác động ngắn hạn đến định giá và kỳ vọng dòng vốn, một số yếu tố nổi lên gồm sự gia tăng vốn từ nước ngoài khi room ngoại được mở rộng và sự quan tâm đến các ETF phân bổ cho thị trường Việt Nam. Sự kiện nâng hạng lên thị trường mới nổi được xem là cột mốc quan trọng có thể mở cửa cho dòng vốn ngoại bổ sung và thúc đẩy quá trình cải cách quản trị, minh bạch và sâu hóa thị trường.

Trong ngắn hạn, thị trường có thể đối mặt với sự phân hóa bởi tác động từ địa chính trị và biến động toàn cầu, nhưng triển vọng dài hạn được cho là tích cực nhờ kết quả kinh doanh cải thiện và quy mô vốn huy động lớn. Theo dự báo, dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF có thể chảy vào Việt Nam từ khoảng 1,44 tỷ USD từ tháng 9/2026, bổ sung cho các quỹ chủ động có quy mô lớn hơn.

Hơn nữa, Việt Nam đang tiến gần đến các tiêu chí của MSCI, có thể được nâng hạng lên thị trường mới nổi trong vài năm tới, mở rộng cơ hội thu hút vốn ngoại. Tuy ngắn hạn tín hiệu có thể phân hóa do chi phí tuân thủ và vốn hóa yêu cầu, tác động tích cực từ đà tăng vốn ngành chứng khoán được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thị trường nói chung trong dài hạn.