Vì sao cổ phiếu ngân hàng vẫn chìm trong sắc đỏ?

Ngân hàng đối mặt áp lực dù tín dụng tăng trưởng tốt

Phiên giao dịch ngày 8/10 ghi nhận sự lệch pha rõ rệt giữa triển vọng kinh doanh và diễn biến cổ phiếu ngân hàng. VN-Index giảm 0,82% xuống 1.738,97 điểm, thanh khoản trên HoSE đạt gần 15.900 tỷ đồng. Nhiều mã ngân hàng như ACB, SHB, BID, HDB, CTG, MBB, TCB và VCB đồng loạt giảm, trong khi VPB là điểm sáng hiếm hoi khi tăng 50 đồng lên 23.450 đồng/cổ phiếu.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh ở nhóm này, với ACB bị bán ròng gần 2 triệu cổ phiếu, BID hơn 630.000 cổ phiếu, CTG khoảng 570.000 cổ phiếu và HDB hơn 4,4 triệu cổ phiếu. Ngược lại, SHB được mua ròng gần 2,4 triệu cổ phiếu, cho thấy dòng vốn ngoại có sự phân hóa rõ nét giữa các ngân hàng.

Câu chuyện tăng trưởng tín dụng và chất lượng lợi nhuận

Tăng trưởng tín dụng đạt 13,37% sau 9 tháng, trong đó khoảng 78% dư nợ phục vụ sản xuất kinh doanh. VDSC dự báo lợi nhuận sau thuế ngành ngân hàng quý III tăng 23% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ tín dụng mở rộng. Tuy nhiên, biên lãi ròng (NIM) tại phần lớn ngân hàng dự kiến đi ngang hoặc giảm nhẹ, nghĩa là quy mô cho vay tăng nhưng hiệu quả sinh lời chưa cải thiện tương xứng.

Chi phí vốn đang là bài toán đáng ngại khi lãi suất một số khoản vay mua ô tô, bất động sản lên tới 18%/năm. Lãi suất cao làm giảm khả năng vay mới và gia tăng áp lực trả nợ của khách hàng. Với các ngân hàng có dư nợ bất động sản lớn, dòng tiền yếu của doanh nghiệp địa ốc có thể trở thành rủi ro cho chất lượng tài sản.

Triển vọng hai mặt của ngành ngân hàng

Định hướng tăng trưởng tín dụng cả năm khoảng 19–20% đặt ra yêu cầu kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn. Làn sóng tăng vốn tại HDBank, Techcombank, VPBank, MB và các ngân hàng lớn khác giúp củng cố năng lực mở rộng tín dụng, nhưng cũng làm dấy lên lo ngại về hiệu quả sử dụng vốn và nguy cơ pha loãng cổ phiếu.

Sự phân hóa giữa các cổ phiếu ngân hàng sẽ tiếp tục phản ánh khác biệt về năng lực huy động vốn, chất lượng tài sản và hiệu quả sử dụng nguồn lực. Những câu hỏi về chi phí huy động và tác động đến NIM sẽ được giải đáp khi các ngân hàng công bố kết quả kinh doanh chính thức.