Áp lực trả nợ trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh, cao điểm vào tháng 6 và tháng 12.2027

Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh trong năm 2027

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tổng hợp từ HNX và SSC, thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang đối mặt với áp lực đáo hạn ngày càng lớn. Riêng tháng 12/2027, ước tính có khoảng 56.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn thanh toán, tương đương 80% tổng giá trị đáo hạn của cả quý IV/2026.

Diễn biến phát hành trong tháng 9 và 9 tháng đầu năm

Trong tháng 9/2026, thị trường ghi nhận 38 đợt phát hành với tổng giá trị 47.107 tỷ đồng, trong đó phát hành riêng lẻ chiếm 42.190 tỷ đồng (33 đợt), phát hành ra công chúng đạt 4.917 tỷ đồng (5 đợt). Lũy kế 9 tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành đạt 428.527 tỷ đồng, với riêng lẻ là 370.572 tỷ đồng và công chúng là 57.955 tỷ đồng.

Về cơ cấu ngành, ngân hàng dẫn đầu với 53% tổng giá trị phát hành, tiếp theo là bất động sản với 40%. Các nhóm ngành còn lại chiếm tỷ trọng nhỏ. So với lịch sử, quy mô phát hành từng đạt đỉnh 742.743 tỷ đồng năm 2021, giảm xuống 269.486 tỷ đồng năm 2022, sau đó phục hồi lên 338.853 tỷ đồng (2023), 472.018 tỷ đồng (2024) và 627.810 tỷ đồng (2025).

Hoạt động mua lại và thanh khoản thứ cấp

Hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn trong tháng 9 đạt 17.934 tỷ đồng, giảm 56% so với cùng kỳ năm 2025. Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch trái phiếu riêng lẻ đạt 148.581 tỷ đồng, bình quân 7.429 tỷ đồng/phiên, tăng 15% so với tháng 8/2026.

Dự báo áp lực đáo hạn năm 2027

VBMA ước tính trong 3 tháng cuối năm 2026, tổng giá trị trái phiếu đến hạn khoảng 70.035 tỷ đồng. Sang năm 2027, áp lực tăng mạnh từ quý II, đặc biệt tháng 6/2027 có khoảng 47.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ đáo hạn, gấp hơn 3 lần tháng 3 và hơn 2 lần tháng 5. Đỉnh điểm là tháng 12/2027 với khoảng 50.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ và hơn 6.000 tỷ đồng trái phiếu công chúng đến hạn.

Về tình hình thanh toán, trong tháng 9 ghi nhận 3 mã trái phiếu chậm thanh toán lãi/gốc với giá trị lãi chậm trả 167,8 tỷ đồng; một mã được gia hạn ngày đáo hạn. Những số liệu này cho thấy rủi ro thanh khoản cần được theo dõi chặt chẽ trong bối cảnh áp lực đáo hạn tăng cao.