Thị trường chứng khoán tháng 7: Chờ "mạch ngầm" dẫn sóng

Khuyến nghị thị trường tháng 7

Tháng 7 được dự báo sẽ là giai đoạn phân hóa mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam, khi câu chuyện tăng trưởng lợi nhuận, định giá và kết quả kinh doanh quý II trở thành tâm điểm của dòng tiền. Các yếu tố căn bản được cho là nền tảng để thị trường duy trì nhịp điệu đi ngang trong ngắn hạn.

SSI Research cho biết sau giai đoạn tích lũy, VN-Index đóng cửa tháng 6 quanh mức 1.860 điểm, giảm nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn tăng trên 4,2% từ đầu năm. Xu hướng này cho thấy sự ổn định ở mặt chỉ số nhưng vẫn ẩn chứa sự phân hóa giữa các cổ phiếu và nhóm ngành.

Thanh khoản thị trường đã suy giảm đáng kể: giá trị khớp lệnh bình quân trên HOSE khoảng 15.000 tỷ đồng/phiên, giảm 32% so với tháng trước. Khối ngoại vẫn duy trì xu hướng bán ròng, với khoảng 15,3 nghìn tỷ đồng trong tháng 6, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên trên 80,3 nghìn tỷ đồng. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn thận trọng và thiên về lựa chọn cổ phiếu riêng lẻ thay vì thị trường rộng.

Về triển vọng lợi nhuận quý II/2026, SSI Research cho rằng nhiều ngành sẽ ghi nhận sự tăng trưởng tích cực như Ngân hàng, Bán lẻ, Vật liệu xây dựng, Cao su và Thực phẩm - đồ uống. Nhóm Công nghệ và Tiêu dùng cũng được cho là hưởng lợi từ nhu cầu thay thế và mở rộng thị phần. Tuy vậy, các doanh nghiệp thuộc nhóm phân bón và trung nguồn dầu khí có thể chịu áp lực do biến động giá dầu và chi phí dự phòng tồn kho tăng.

Nhìn về bối cảnh vĩ mô, GDP 6 tháng đầu năm 2026 tăng 8,18%, riêng quý II đạt 8,39%; công nghiệp chế biến chế tạo tăng trên 10%; vốn FDI giải ngân đạt hơn 13 tỷ USD với mức tăng đăng ký lên tới 61%. Đây được xem là nền tảng để SSI Research duy trì dự báo tăng trưởng cả năm ở mức 8,5-9%. Tuy nhiên, các yếu tố như áp lực lạm phát, chi phí vốn và biến động tỷ giá cần được theo dõi sát sao trong nửa cuối năm.

Trong bối cảnh hiện tại, SSI Research cho rằng động lực tăng trưởng của nền kinh tế không còn dựa chủ yếu vào nới lỏng tiền tệ mà phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu quả thực thi chính sách tài khóa và tiến độ giải ngân đầu tư công. Dự báo tháng 7 cho thấy khó có thể thị trường tăng mạnh về điểm số, nhưng triển vọng vẫn tích cực nếu doanh nghiệp có câu chuyện riêng như thoái vốn, IPO, tái cấu trúc hoặc hưởng lợi từ quá trình nâng hạng thị trường.

Danh mục cổ phiếu được SSI Research lựa chọn cho tháng 7 bao gồm HPG, FPT, MSN, MBB, HDB, DPR, HAH và TNG, cho thấy chiến lược ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản vững, triển vọng lợi nhuận chắc chắn và định giá còn hấp dẫn. Mặt khác, định giá VN-Index ở mức PE dự phóng 2026 trước đây hơn 10 lần cho thấy dư địa tăng giá vẫn còn cho các cổ phiếu có triển vọng lợi nhuận rõ ràng. Việc nâng hạng thị trường với FTSE Russell và khả năng MSCI đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi có thể xuất hiện từ năm tới sẽ là chất xúc tác trung và dài hạn cho dòng vốn ngoại.

• HPG
• FPT
• MSN
• MBB
• HDB
• DPR
• HAH
• TNG

Tóm lại, tháng 7 được dự báo sẽ chứng kiến sự phân hóa của thị trường với sự bổ sung của các yếu tố cơ bản và định giá hấp dẫn. Nhà đầu tư được khuyến nghị chú ý đến các doanh nghiệp có nền tảng vốn mạnh, mức nợ hợp lý và khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận, thay vì chỉ theo dõi các chỉ số tổng thể. Xu hướng dòng tiền và kế hoạch nâng cấp thị trường có thể là tín hiệu hỗ trợ nhịp luân chuyển cổ phiếu trong ngắn hạn và trung hạn.