Chứng khoán tháng 7 đứng trước yếu tố mùa vụ thuận lợi

Đánh giá SSI về tháng 7 và yếu tố mùa vụ cho thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam kết thúc tháng 6 ở mức 1.860,01 điểm, tương đương mức giảm 0,19% so với cuối tháng trước. Chỉ số giao dịch trong biên độ hẹp từ 1.860 đến 1.900 điểm và 11 trên 14 nhóm ngành ghi nhận giảm trong tháng. SSI cho rằng tháng 7 sẽ được hỗ trợ bởi tăng trưởng GDP mạnh và tiến trình giải ngân đầu tư công, dù mức độ đẩy mạnh vẫn phụ thuộc vào tiến độ thực hiện. VN-Index đã tăng 4,23% trong 6 tháng đầu năm 2026, nhưng khi loại trừ cổ phiếu liên quan đến Vingroup, mức tăng còn khoảng 1,7%.

SSI cho rằng tháng 7 sẽ tiếp tục được hỗ trợ bởi mục tiêu tăng trưởng mạnh và đẩy nhanh giải ngân, đồng thời các biện pháp kích thích tiêu dùng và tăng lương cơ sở cũng góp phần tích cực cho mặt bằng định giá. Trong bối cảnh này, định giá thị trường cho thấy các cơ hội chọn lọc vẫn còn hiện hữu bất chấp diễn biến tăng mạnh trước đó của chỉ số. Lợi nhuận của các nhóm chủ chốt được kỳ vọng duy trì đà tăng trong quý II/2026 nhờ đà tăng ở ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng, cao su và F&B. Tuy vậy, các nhóm hàng hóa cơ bản như phân bón hay dầu khí ở khâu trung nguồn có thể đối mặt với áp lực trích lập dự phòng khi giá dầu điều chỉnh.

Yếu tố mùa vụ được xem là nền tảng thuận lợi cho tháng 7, với dữ liệu lịch sử cho thấy lợi suất dương trong tháng này chiếm gần 70% số năm kể từ 2011. Tuy nhiên, áp lực chốt lời sau mùa công bố kết quả kinh doanh có thể khiến biến động ngắn hạn gia tăng. SSI cũng đánh giá tích cực về dòng vốn toàn cầu, với kỳ vọng dòng vốn có tiềm năng dịch chuyển dần sang Việt Nam và hỗ trợ bởi câu chuyện nâng hạng thị trường cùng mức định giá hấp dẫn so với các thị trường khu vực.

Trong ngắn hạn, FTSE được xem là yếu tố hỗ trợ cho quý III, với đợt giải ngân đầu tiên dự kiến từ tháng 9/2026. Trong dài hạn, MSCI có quan điểm tích cực hơn về tiến trình cải cách của Việt Nam, dù xếp hạng chính thức vẫn chưa phản ánh đầy đủ sự cải thiện này. Tiềm năng nâng hạng sẽ phụ thuộc vào việc triển khai CCP và vận hành minh bạch, với mốc thời gian thực tế được cân nhắc là năm 2027.

Về mặt lịch sử, các thị trường thường có diễn biến tích cực trong 5 năm trước khi được nâng hạng, cho thấy kỳ vọng cải thiện có thể tiếp tục hỗ trợ mặt bằng định giá trước khi được chính thức nâng hạng. SSI nhấn mạnh rằng tiến trình này sẽ đạt kết quả nếu các reform được triển khai một cách bền vững. Các mốc liên quan đến CCP và sự vận hành minh bạch được xem là yếu tố then chốt để Việt Nam tiếp tục thăng hạng vào năm 2027. Những nhận định này được củng cố bởi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế và giải ngân vốn công sau nửa đầu năm, đồng thời định giá được cho là tương đối hấp dẫn so với khu vực.