Vietcap: Đa số cổ phiếu sẽ thiết lập cân bằng ở vùng giá hiện tại

Nhận định của Vietcap về thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 6

Theo Vietcap, nếu các cổ phiếu nhóm Vingroup điều chỉnh mạnh, VN-Index có thể giảm về vùng 1.775 hoặc 1.745 điểm nhưng sẽ không ảnh hưởng quá nhiều đến mặt bằng giá chung.

Ảnh minh họa.

Trong báo cáo chiến lược ngắn hạn phát hành cuối tuần qua, Vietcap nêu hai yếu tố hỗ trợ thị trường Việt Nam trong tháng 6. Thị trường chứng khoán trên khu vực và thế giới có diễn biến tích cực, dẫn dắt bởi nhóm cổ phiếu công nghệ, bán dẫn và hạ tầng AI, bất chấp căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông có những dấu hiệu hạ nhiệt. Theo đó, MSCI đại diện cho các thị trường mới nổi và phát triển tăng lần lượt 24,8% và 9,8% trong tháng 5, và xu hướng này được ghi nhận tiếp diễn trong những ngày đầu tháng 6.

Về định giá, Vietcap lưu ý ở thời điểm cuối tháng 5, hệ số P/E của VN-Index là 15,3 lần, thấp so với mức trung vị 10 năm. Tuy nhiên, nếu bỏ qua đóng góp của nhóm cổ phiếu VIC, VHM, và VRE, hệ số P/E của VN-Index chỉ còn khoảng 13 lần, gần với định giá ở nhịp giảm do sự kiện thuế đối ứng của Mỹ năm 2025.

Kỹ thuật, Vietcap cho biết VN-Index vẫn đang trong xu hướng giảm ngắn hạn kể từ đỉnh lịch sử 1.928 điểm, và hiện đang tiệm cận ngưỡng hỗ trợ trung hạn tại MA50 ở khoảng 1.810 điểm. Thanh khoản thị trường còn suy kiệt, cho thấy áp lực bán chưa mạnh, nhưng biến động vẫn bị chi phối bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt VIC và VHM.

Chúng tôi cho rằng đa số các cổ phiếu sẽ duy trì vùng cân bằng ở mức giá hiện tại, tương ứng với mặt bằng khi VN-Index chạm 1.810 điểm vào ngày 3/6. Tuy vậy, nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM chịu áp lực điều chỉnh mạnh, chỉ số có thể giảm xuống MA150 tại 1.775 điểm hoặc MA200 tại 1.745 điểm, nhưng điều này dự kiến sẽ không làm thay đổi nhiều mặt bằng giá chung.

Trong triển vọng trung và dài hạn, VDSC cho rằng các nền tảng hỗ trợ cho thị trường vẫn còn nguyên vẹn. Khác với ngắn hạn, điều hành tiền tệ và chính sách vĩ mô đang cố gắng ổn định tỷ giá và hạ nhiệt lãi suất ở mức có kiểm soát, nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Thông tư 08 sửa đổi Thông tư 22 và hướng dẫn về hạn mức tín dụng bất động sản cho thấy nỗ lực giảm áp lực thanh khoản trong hệ thống ngân hàng. Theo VDSC, khi các yếu tố tạo nên môi trường lãi suất cao ngừng leo thang, lãi suất thực tế có thể bắt đầu chững lại, tuy vẫn còn phụ thuộc nhiều yếu tố vĩ mô và chính sách.

Trong ngắn hạn, thanh khoản ở tháng 4-5 vẫn ở mức thấp nhất kể từ đầu năm, điều này phù hợp với môi trường lãi suất cao. Dự báo trung hạn của VDSC cho VN-Index là khoảng 1.647 - 2.246 điểm, tương ứng với vùng định giá hợp lý cho thị trường. Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, giai đoạn lãi suất tiệm cận đỉnh có thể là thời điểm tích lũy cổ phiếu đang bị chiết khấu so với giá trị nội tại, thay vì mua đuổi theo tâm lý ngắn hạn.