Trái phiếu riêng lẻ tiếp tục chảy mạnh vào bất động sản

Thông tin về luồng trái phiếu doanh nghiệp chảy mạnh vào bất động sản năm 2026

Theo thống kê từ Nhadautu.vn, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành từ đầu năm đến nay đạt 124.594,8 tỷ đồng. Trong đó, nhóm bất động sản chiếm tới 67.401,8 tỷ đồng, tương đương 54,1% tổng lượng phát hành trên toàn thị trường. So với các ngành khác, tỷ trọng của bất động sản vẫn ở mức cao khi tài chính đạt 48.560 tỷ đồng (39%), chứng khoán 2.240 tỷ đồng (1,8%), và các nhóm khác có quy mô nhỏ hơn.

Đáng chú ý là đợt phát hành 10.195,5 tỷ đồng của Marina Center, một doanh nghiệp có liên hệ với Sovico Group. Đây là thương vụ phát hành lớn nhất trong giai đoạn khảo sát, với kỳ hạn lên tới 120 tháng và lãi suất 4%/năm.

Về phía nhóm doanh nghiệp, Vingroup dẫn đầu thị trường với huy động 30.407 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ thông qua các công ty con như Vinpearl, Vinhomes, và Đầu tư Xây dựng Thái Sơn. Ngoài ra, năm 2026 còn có đợt phát hành trái phiếu quốc tế của tập đoàn này với 350 triệu USD (khoảng 9.100 tỷ đồng), trái phiếu VICD2328003 có kỳ hạn 5 năm và quyền chọn nhận cổ phiếu VPL thuộc Vinpearl; lô trái phiếu này được phát hành và niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán Vienna (Áo).

Ngoài Vingroup, nhóm Masterise ghi nhận huy động tổng cộng 21.100 tỷ đồng thông qua nhiều đợt phát hành từ các pháp nhân liên quan như Minh An, Thời Đại Mới T&T, và Phát Đạt. Nhóm Sun Group ghi nhận tổng giá trị phát hành khoảng 3.100 tỷ đồng, bao gồm 1.500 tỷ từ Phú Quốc Construction và 1.600 tỷ từ Ba Na Cable. Nếu loại trừ lô trái phiếu quốc tế của Vingroup, 3 nhóm trên đạt tổng 64.803 tỷ đồng, chiếm hơn 52% tổng giá trị phát hành.

Chuyên gia Nguyễn Minh Hoàng (Nhất Việt) cho rằng sự tập trung dòng vốn ở các tập đoàn lớn cho thấy xu hướng dịch chuyển nguồn lực vào những đơn vị có khả năng hấp thụ và lan tỏa ảnh hưởng sang các ngành công nghiệp phụ trợ và chu trình sản xuất. Theo ông, các tập đoàn lớn đóng vai trò “đầu tàu” dẫn dắt nền kinh tế, tạo lợi thế cạnh tranh dài hạn và mở rộng chuỗi cung ứng cả trong nước lẫn thị trường quốc tế, tương tự mô hình Chaebol của Hàn Quốc hay Keiretsu ở Nhật Bản.

Doanh nghiệp bất động sản trên sàn cũng tích cực huy động vốn qua kênh cổ phiếu không chỉ trái phiếu, nhiều doanh nghiệp địa ốc đang tìm nguồn vốn bằng phát hành cổ phiếu riêng lẻ và tăng quy mô phát hành. Cụ thể, Novaland đã điều chỉnh phương án phát hành riêng lẻ từ 350 triệu cổ phiếu lên tối đa 800 triệu cổ phiếu. Trong năm 2026, Công ty liên quan An Gia Hưng đã huy động thành công 1.064,8 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ. Bên cạnh đó, DIG (Hose: DIC), DXG (Bluemarq Group), PDR (Phát Đạt) và OCH (One Capital Hospitality) cũng đang triển khai kế hoạch tăng vốn thông qua phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu hoặc trái phiếu, với quy mô lên tới hàng nghìn tỷ đồng. Cụ thể, DIG dự kiến chào bán 150 triệu cổ phiếu với giá 12.000 đồng/cp, thu về khoảng 1.800 tỷ đồng; DXG dự kiến phát hành 93 triệu cổ phiếu; PDR gần 200 triệu cổ phiếu với giá 10.000 đồng/cp và huy động khoảng 2.000 tỷ đồng; OCH lên tới 130 triệu cổ phiếu huy động khoảng 1.300 tỷ đồng. Theo NSI, 29/33 cổ phiếu bất động sản đã giảm trong 5 tháng đầu năm 2026, cho thấy định giá nhiều mã đang ở mức thấp và nhiều cổ phiếu đang điều chỉnh dù phổ biến tăng trưởng lợi nhuận ở quý I/2026.

• Định hướng dòng vốn tập trung ở các doanh nghiệp hàng đầu và hệ sinh thái mạnh để tác động lan tỏa vào các chuỗi cung ứng và nội địa hóa.
• Trái phiếu và cổ phiếu đều được các doanh nghiệp địa ốc sử dụng để tăng vốn cho đầu tư và tái cơ cấu tài chính.
• Rủi ro thị trường vẫn tồn tại khi thanh khoản thấp và biến động lãi suất, nhưng định giá ở nhiều cổ phiếu bất động sản vẫn ở mức hấp dẫn so với quá khứ.

Nhìn chung, thị trường trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục cho thấy sự phân bổ vốn ưu tiên cho các tập đoàn lớn và hệ sinh thái bất động sản, đồng thời các doanh nghiệp bất động sản trên sàn tích cực mở rộng huy động vốn vừa qua để củng cố nguồn lực tài chính cho quy hoạch và đầu tư. NSI cho rằng quá trình này sẽ ảnh hưởng tới định giá và dòng vốn ngoại trong ngắn hạn, đồng thời góp phần thúc đẩy quá trình tái cơ cấu và nội địa hóa của nền kinh tế Việt Nam.