Thanh khoản xuống đáy 1 năm, chứng khoán tiếp tục đối mặt áp lực điều chỉnh

Nhận định thị trường trước tuần giao dịch mới

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào tuần giao dịch mới với tâm lý thận trọng và thanh khoản ở mức thấp nhất trong vòng một năm, theo đánh giá từ các công ty chứng khoán. Hai phiên hồi phục gần đây không đủ độ tin cậy để xác nhận một nhịp phục hồi rõ nét.

Quan điểm của MBS về thị trường

Theo MBS (MB Securities), VN-Index đã lùi về vùng hỗ trợ 1.800 điểm trước khi có hồi phục nhẹ ở hai phiên cuối tuần. Về mặt kỹ thuật, khu vực này là vùng Fibonacci 38,2% của nhịp tăng từ cuối tháng 3 tới đỉnh 1.930 điểm, đồng thời là điểm hội tụ của các đường trung bình MA MA50, MA MA100 và MA200.

Trong bối cảnh vĩ mô, dữ liệu 5 tháng đầu năm cho thấy nhiều điểm sáng như dịch vụ tiếp tục tăng trưởng, IIP tăng 9,1%, FDI bùng nổ và sức cầu tiêu dùng nội địa vẫn được duy trì. Tuy vậy, cán cân thương mại thâm hụt và chi phí lạm phát vẫn là áp lực lên chi phí đầu vào của doanh nghiệp.

“Những nhịp hồi ngắn hiện tại có thể chỉ là nhịp nghỉ trong xu hướng giảm,” MBS nhấn mạnh và cảnh báo nhà đầu tư thận trọng với hiện tượng “cưa chân bàn” khi dòng vốn nước ngoài vẫn còn bán ròng. Về mặt kỹ thuật, VN-Index vẫn duy trì trên các đường MA50, MA100 và MA200, nhưng vị thế ngắn hạn chịu áp lực sau ba tuần điều chỉnh liên tiếp. Ngưỡng kháng cự quanh 1.860 điểm được xem là cơ sở để đánh giá liệu thị trường có phục hồi thực sự hay chỉ là một nhịp tăng mang tính kỹ thuật.

Đối với chiến lược trong tháng 6, MBS khuyến nghị thận trọng và kiên nhẫn, chốt lời từng phần để đưa danh mục về trạng thái an toàn và duy trì tỷ trọng tiền mặt cao để sẵn sàng giải ngân khi thị trường chiết khấu về vùng hấp dẫn hơn.

Quan điểm bổ sung từ VDSC

Trong khi MBS thiên về thận trọng ngắn hạn, VDSC lại có góc nhìn tích cực ở trung và dài hạn. Họ cho rằng nền tảng định giá hiện tại đã phản ánh đầy đủ các rủi ro liên quan tới lãi suất, nhưng còn thiếu yếu tố tăng trưởng lợi nhuận từ doanh nghiệp niêm yết trong thời gian tới. Chính phủ đang triển khai đồng bộ nhiều giải pháp nhằm mục tiêu tăng trưởng GDP cao cho giai đoạn 2026–2030, tạo nền tảng hỗ trợ cho thị trường vốn và hoạt động sản xuất kinh doanh.

VDSC cho biết dòng tiền từ nước ngoài vẫn có sự chảy vào, trong khi tài khoản mở mới của nhà đầu tư nước ngoài tăng quý thứ ba liên tiếp và lượng tài khoản mở mới của nhà đầu tư trong nước vẫn ở mức cao so với giai đoạn trước. Các yếu tố này được dùng để duy trì vùng định giá mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.647–2.246 điểm với P/E khoảng 12,1–16,3 lần.

Điểm nhấn khác là điều kiện thị trường hiện tại chưa phù hợp cho các quyết định giao dịch mang tính FOMO hoặc sử dụng đòn bẩy cao. Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và nguồn vốn ổn định, giai đoạn này có thể là cơ hội tích lũy các cổ phiếu đang bị chiết khấu so với giá trị nội tại.

Kết luận và khuyến nghị tổng thể

Nhìn chung, thị trường được dự báo sẽ đối mặt với sự thận trọng và thiếu động lực ngắn hạn rõ ràng. Tuy nhiên, với sự hỗ trợ từ dòng tiền nội và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết, định giá cổ phiếu có thể tạo nền tảng cho nhịp hồi trung hạn. Nhà đầu tư nên cân nhắc quản trị rủi ro và ưu tiên các cổ phiếu có chất lượng và triển vọng lợi nhuận ổn định, đồng thời theo dõi các diễn biến lãi suất và tỷ giá để điều chỉnh danh mục cho phù hợp.