Pyn Elite Fund: Định giá VN-Index ngoại trừ nhóm Vingroup đang là 9,2 lần, mức thấp kỷ lục nhiều năm

Định giá VN-Index và tác động của Pyn Elite Fund

Hệ số P/E của VN-Index dựa trên dự báo lợi nhuận năm 2026 (không bao gồm các doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Vingroup) hiện ở mức 9,2 lần, cho thấy định giá doanh nghiệp đang ở vùng hấp dẫn nhất trong nhiều năm trở lại đây.

Quỹ Pyn Elite Fund vừa công bố báo cáo hiệu suất tháng 5/2026, cho thấy VN-Index tăng 0,5% trong tháng, được hỗ trợ bởi các doanh nghiệp dầu khí như BSR và GAS lần lượt tăng 26% và 16%.

Tâm lý thị trường được cải thiện vào đầu tháng nhờ nhóm doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn, khi thị trường kỳ vọng Nhà nước sẽ thoái vốn trước cuộc họp với Phó Thủ tướng diễn ra ngày 19/5. Tuy nhiên, về cuối tháng, nhà đầu tư chốt lời và khoảng hai phần ba số cổ phiếu trên HOSE ghi nhận mức giảm rõ rệt. Hiệu suất quỹ PYN Elite giảm 2,6% trong tháng và thanh khoản vẫn ở mức thấp do lo ngại lãi suất.

Vĩ mô Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng với các chỉ số tích cực. Dòng vốn FDI đăng ký từ đầu năm đạt 24,8 tỷ USD, tăng 34,9% so với cùng kỳ. Xuất khẩu tăng 18% và doanh thu từ ngành du lịch, ẩm thực đều tăng. Chỉ số PMI ở mức 52,8 điểm cho thấy hoạt động sản xuất được đẩy mạnh. Lạm phát ở mức 5,6% và tỷ giá USD/VND ổn định, với USD trên thị trường tự do về ngang với tỷ giá ngân hàng.

Tiến độ giải ngân vốn đầu tư công nửa đầu năm tăng 11,2% so với cùng kỳ, trong đó Hà Nội dẫn đầu với mức tăng 59%, cùng với việc giải phóng mặt bằng cho hơn 1.400 dự án, tạo đà cho tăng trưởng trong thời gian tới.

Trong danh mục mục tiêu tháng của PYN Elite là KDH (Khang Điền), một nhà phát triển bất động sản với quỹ đất lớn và pháp lý vượt trội chỉ cần 3 tháng để cấp giấy chứng nhận quyền sở hữu. Công ty đã thay đổi chiến lược bằng cách ra mắt nhiều dự án trong năm; tổng giá trị các dự án dự kiến sẽ tăng gấp bốn lần trong giai đoạn 2026–2029. Dự án Khu đô thị Tân Tạo quy mô 330 ha dự kiến hoàn tất công tác giải phóng mặt bằng vào năm 2027 với sự hỗ trợ của Chính phủ, tạo động lực tăng trưởng cho KDH trong suốt một thập kỷ tới. PYN Elite cho biết đã gia tăng tỷ trọng đầu tư vào KDH ở mức định giá thấp hơn khoảng 30% so với mức định giá trung bình của doanh nghiệp trong 5 năm gần đây.