Khi nào thị trường chứng khoán phát tín hiệu lan tỏa dòng tiền?

Triển vọng lan tỏa dòng tiền trong tháng 6: quan điểm từ các chuyên gia

Tháng 6 được cho là không dễ dàng cho thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam, khi VN-Index không có động lực bứt phá. Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng Đầu tư Chứng khoán ABS, bối cảnh thế giới đang đối mặt với lo ngại lãi suất và lạm phát quay trở lại. Lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số USD tăng mạnh khiến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu bi quan hơn.

Theo ông Minh, xu hướng ngắn hạn của thị trường toàn cầu đang cho thấy trạng thái giảm. Các rủi ro về tỷ giá và lãi suất vẫn là yếu tố chính trong ngắn hạn, mặt khác VN-Index vẫn dao động ở mức tăng trung tính, với khoảng +72 điểm từ đầu năm. Thống kê lịch sử cho thấy tháng 6 thường không dễ giao dịch khi xác suất VN-Index tăng dưới 50% và thanh khoản có xu hướng giảm so với tháng 5.

Ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc Phân tích Agriseco – cho rằng sự lệch pha rõ giữa nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và phần còn lại của thị trường là đặc điểm nổi bật. Theo ông, đà tăng của các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup đã đẩy VN-Index lên vùng cao nhưng chưa phản ánh đầy đủ diễn biến của phần còn lại. Ông cho rằng VN-Index hiện đang giao dịch quanh mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, trong khi nhiều cổ phiếu ở mức định giá thấp hơn nhiều so với mức trung bình, cho thấy sự phân hóa rõ nét.

Ông Khoa nhấn mạnh rằng thị trường đang ở giai đoạn đầu của quá trình tái cân bằng dòng tiền thay vì tiếp tục lệch pha quá mạnh như trước đây. Dòng tiền sẽ lan tỏa khi thanh khoản và niềm tin được cải thiện, còn trước mắt các nhóm có câu chuyện tăng trưởng thuyết phục sẽ dẫn dắt sự phân hóa. Trong ngắn hạn, nhóm bất động sản và dầu khí được đánh giá có sức mạnh giá tốt, song vẫn cần lưu ý xu hướng điều chỉnh ngắn hạn của giá dầu.

Với góc nhìn về dòng tiền và chiến lược đầu tư, hai chuyên gia cho rằng nhà đầu tư nên tập trung vào doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính lành mạnh, tăng trưởng lợi nhuận và định giá hợp lý, thay vì kỳ vọng lan tỏa dòng tiền một cách rộng rãi. Ông Minh lưu ý rằng dòng vốn toàn cầu vẫn tìm đến các quỹ cổ phiếu, đặc biệt ở công nghệ và AI, và trong tuần đầu tháng 6, dòng vốn ròng đổ vào cổ phiếu công nghệ ghi nhận mức cao nhất kể từ giữa tháng 5. Tuy nhiên, kết quả này chưa đảm bảo dòng tiền sẽ sớm lan tỏa mạnh tại thị trường Việt Nam, vì thanh khoản nội địa vẫn chưa được cải thiện rõ rệt và dòng tiền vẫn tập trung ở một số cổ phiếu lớn.

Cuối cùng, các chuyên gia cho rằng sự phân hóa sẽ tiếp tục và các ngành như bất động sản hay dầu khí có sức mạnh tương đối, trong khi rủi ro về lãi suất và tỷ giá vẫn tồn tại. Họ khuyến nghị nhà đầu tư theo dõi sát diễn biến dòng tiền, và ưu tiên các doanh nghiệp dẫn đầu có câu chuyện tăng trưởng thuyết phục và triển vọng kết quả kinh doanh nửa cuối năm được kỳ vọng cải thiện.

• Dòng vốn toàn cầu vẫn tìm đến các quỹ cổ phiếu, đặc biệt ở công nghệ và AI, nhưng lan tỏa tại Việt Nam vẫn chưa được thể hiện rõ ở thời điểm ngắn hạn.
• VN-Index được cho là đang phân hóa định giá mạnh, với nhiều cổ phiếu ở mức định giá thấp so với mức trung bình và nhóm vốn hóa lớn dẫn dắt nhịp phục hồi.
• Tháng 6 được xem là giai đoạn khó khăn cho giao dịch, khi thanh khoản nội địa vẫn chưa cải thiện rõ rệt và rủi ro lãi suất, tỷ giá tiếp tục hiện hữu.
• Khuyến nghị đầu tư tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính lành mạnh, tăng trưởng lợi nhuận và có câu chuyện tăng trưởng thuyết phục cho nửa cuối năm.