DIG về đáy 3 năm: giải chấp, FTSE và áp lực chưa dứt

DIG chịu áp lực từ giải chấp, bị loại khỏi FTSE và kỳ vọng mua lại cổ phiếu vẫn bỏ ngỏ

Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIG) đang chịu áp lực điều chỉnh khi giá cổ phiếu DIG về 12.800 đồng/cp, mức thấp nhất trong vòng 3 năm. Đây diễn ra trong bối cảnh thị trường điều chỉnh và cổ phiếu DIG đối mặt với áp lực từ các giao dịch giải chấp liên quan đến gia đình Chủ tịch HĐQT. Tình hình này đã ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư giữa bối cảnh thị trường chung có diễn biến tiêu cực.

Trong phiên giao dịch ngày 1/6, ông Nguyễn Hùng Cường, Chủ tịch HĐQT, bị công ty chứng khoán bán giải chấp 900.000 cổ phiếu DIG, làm lượng sở hữu còn lại 44,19 triệu cổ phiếu tương đương 5,55% vốn điều lệ. Bà Nguyễn Thị Thanh Huyền – Phó Chủ tịch HĐQT, em gái ông Cường – cũng bị bán giải chấp 610.000 cổ phiếu, còn hơn 10,2 triệu cổ phiếu DIG, tương đương 1,29% vốn điều lệ. Bà Lê Thị Hà Thành – mẹ ông Cường – bị bán giải chấp 315.000 cổ phiếu, giảm lượng nắm giữ xuống 13,15 triệu đơn vị, tương đương 1,65% vốn điều lệ.

Đây không phải lần đầu nhóm cổ đông liên quan đến lãnh đạo DIG chịu áp lực call margin. Theo diễn biến từ 2025 đến nay, mỗi khi DIG giảm sâu, nguồn cung trên thị trường có xu hướng tăng lên, tạo thêm áp lực từ phía nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức.

BỊ LOẠI KHỎI FTSE, tác động kỹ thuật không còn lớn như trước. DIG vừa bị loại khỏi FTSE Vietnam Index và FTSE Vietnam All-Share Index trong kỳ cơ cấu gần đây. Tuy nhiên, tác động này được cho là đã bớt uy lực do Xtrackers Vietnam Swap UCITS ETF đã chuyển theo dõi STOXX Vietnam Total Market Liquid Index từ năm 2025, nên các đợt mua/bán bắt buộc quy mô lớn không diễn ra như trước. Dù vậy, việc bị loại vẫn có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư khi DIG ở vùng giá thấp.

Kế hoạch mua lại cổ phiếu vẫn chờ thời điểm thích hợp. Thị trường từng kỳ vọng kế hoạch mua lại tối đa 5% lượng cổ phiếu đang lưu hành, tương đương khoảng 40 triệu cổ phiếu, nhưng hiện chưa thể triển khai. Nguyên nhân là DIG vừa hoàn tất đợt tăng vốn khoảng 1.800 tỷ đồng với giá phát hành 12.000 đồng/cp vào cuối năm trước, và theo quy định doanh nghiệp chưa thể mua lại cổ phiếu trong vòng 6 tháng kể từ ngày hoàn tất phát hành. Ngoài ra, DIG còn huy động vốn cho DIG12301 trị giá 600 tỷ đồng và bổ sung vốn cho các dự án trọng điểm giai đoạn 2026-2027 với tổng giá trị khoảng 1.200 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh quý I/2026 cho thấy DIG đã thanh toán trước hạn toàn bộ hai trái phiếu DIGH2326001 và DIGH236002, đưa dư nợ vay còn khoảng 1.424 tỷ đồng, chủ yếu là vay ngân hàng. Về doanh thu, DIG ghi nhận doanh thu quý I/2026 đạt 144,55 tỷ đồng, giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp tăng từ 19,1% lên 27,4%, giúp lợi nhuận gộp tăng 35,6% lên gần 39,6 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, doanh thu tài chính giảm từ 32 tỷ đồng xuống 29,4 tỷ đồng; chi phí tài chính tăng từ 23,6 tỷ đồng lên 25,7 tỷ đồng. Hoạt động liên doanh liên kết chuyển từ lỗ 24,5 tỷ đồng sang lãi 4,4 tỷ đồng nhưng chưa đủ bù đắp chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 11,7%. Kết quả, DIG lỗ ròng gần 9,9 tỷ đồng trong quý I/2026, dù đã cải thiện so với mức lỗ 45,4 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Diễn biến tới đây phụ thuộc nhiều vào hoạt động kinh doanh quý II–Q3/2026. DIG cho biết doanh thu bất động sản tại các dự án do công ty làm chủ đầu tư có tín hiệu khởi sắc so với cùng kỳ, nhưng mảng vật liệu xây dựng và xây lắp tại một số công ty con vẫn chịu áp lực. Trong bối cảnh áp lực giải chấp vẫn còn, kế hoạch mua lại cổ phiếu sẽ chờ đợi thời điểm thuận lợi và kết quả kinh doanh chưa tạo lực đỡ rõ rệt cho cổ phiếu. Diễn biến DIG thời gian tới sẽ phụ thuộc mạnh vào tâm lý thị trường và tiến độ các dự án trọng điểm. Bạn nghĩ sao về vùng giá hiện tại của DIG?