Chưa đủ chiết khấu!?

PLX và thông tin bán cổ phiếu quỹ tác động thị trường

Petrolimex (ticker PLX) vừa xuất hiện trên thị trường với thông tin sẽ bán 23 triệu cổ phiếu quỹ. Cổ phiếu PLX tăng sau khi thông tin được đưa ra, song mức tăng vẫn thận trọng và nhiều nhà đầu tư chưa vội mua ở mức đỉnh nếu chưa rõ phương thức thoái vốn, giá bán và thời điểm thực hiện. Hiện chưa có công bố cụ thể về cách thức thoái vốn nên diễn biến của PLX có thể dao động theo nhịp thị trường. Ngoài PLX, thị trường cũng đang theo dõi các cổ phiếu liên quan đến Vingroup và các cổ đông lớn khác như Gelex hay nhóm cổ phiếu liên quan đến bầu Thụy.

Định giá thị trường và định hướng dòng tiền

Theo nhận định của VinaCapital, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, với giả định lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2026 tăng khoảng 15%. Tuy nhiên, hơn 70% số cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới mức P/E 10 lần, cho thấy sự phân hóa và rủi ro trong định giá. Trong bối cảnh khủng hoảng cuối năm 2022, P/E toàn thị trường từng rơi xuống dưới 10 lần và các chuyên gia cho rằng vùng định giá thấp thường xuất hiện trong giai đoạn khó khăn. Dù vậy, việc chọn cổ phiếu theo chủ đề và chất lượng lợi nhuận vượt trội vẫn là chiến lược được nhiều nhà đầu tư ưa chuộng.

Diễn biến và động lực từ các nhóm cổ phiếu

Trong quý I, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết tăng trung bình 51% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng thị trường ở mức ~15%. Sự đóng góp lớn đến từ Vingroup (VIC) và một số cổ phiếu ngân hàng, bất động sản, giúp thị trường có nhịp tăng khi áp lực dòng tiền chưa hồi phục mạnh. Tính tới năm nay, nhóm VIC, VHM, VRE và VPL đã tăng tỷ trọng trong VN-Index từ khoảng 8% lên gần 30%, cho thấy mức ảnh hưởng của nhóm cổ đông lớn lên chỉ số tổng thể. Dòng tiền vẫn phân hóa và sự chú ý của nhà đầu tư đang chuyển trọng tâm sang các cổ phiếu có câu chuyện ngành và dư địa tăng giá.

Nhận định chiến lược và lưu ý thị trường

Người tham gia thị trường đang tìm kiếm các cơ hội dựa trên câu chuyện ngành và mức định giá ở mức hợp lý, thay vì chỉ tập trung vào P/E tuyệt đối. Nếu bỏ qua các quỹ ETF và tập trung vào cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng dài hạn, hiệu quả đầu tư có thể khác biệt đáng kể trong 3 năm gần đây. Theo nhiều nhà phân tích, một giai đoạn tích cực hơn có thể đến từ quý III khi dòng tiền thị trường trở nên chọn lọc và định giá được điều chỉnh phù hợp.

• PLX sẽ tiếp tục được theo dõi để xác định tác động của đợt thoái vốn quỹ.
• Nhóm cổ phiếu lớn từ Vingroup và ngân hàng được cho là nhân tố hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn.
• Định giá thị trường có thể diverge giữa các cổ phiếu có câu chuyện riêng và cổ phiếu có nền tảng vững chắc.
• Dòng tiền thận trọng vẫn duy trì, đòi hỏi nhà đầu tư phải cơ cấu danh mục và kiên nhẫn chờ tín hiệu hồi phục thanh khoản.