70% cổ phiếu về vùng định giá khủng hoảng: Thị trường đang quá bi quan?

Định giá ở mức thấp và lợi thế từ lợi nhuận quý I/2026

Theo phân tích của VinaCapital, VN-Index hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, tương ứng với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận 15% trong năm 2026. Tuy nhiên, loại bỏ ảnh hưởng từ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, phần còn lại của thị trường chỉ được định giá quanh P/E 10 lần, trong khi tăng trưởng lợi nhuận dự báo đạt 16%.

Đây được coi là mức định giá thấp bất thường trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Hơn 70% cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới ngưỡng P/E 10, một mức giá thường thấy trong giai đoạn khủng hoảng hoặc khủng hoảng tài chính.

Diễn biến này tương phản với nền tảng vĩ mô khi Việt Nam vẫn duy trì tăng trưởng tích cực. GDP 2026 được dự báo khoảng 7%, và xuất khẩu công nghệ cao tiếp tục là động lực với mức tăng gần 50% trong năm nay, nối tiếp mức tăng của năm trước. Tuy vậy, thách thức gồm gián đoạn vận tải tại Hormuz, thâm hụt thương mại và lạm phát trên mức 5% vẫn tạo áp lực lên lãi suất và dòng vốn.

Những con số về lợi nhuận và vai trò của nhóm Vingroup

Từ đầu năm nay, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết quý I/2026 tăng tới 51% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 15%. Ngay cả khi loại trừ tác động của Vinhomes, tăng trưởng lợi nhuận vẫn đạt khoảng 30%, gấp đôi dự báo trước đó.

Nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup đang đóng vai trò đáng kể trong định giá. VN-Index và nhiều cổ phiếu lớn phụ thuộc mạnh vào diễn biến của Vingroup, VinFast và Vincom Retail.

Ý nghĩa đầu tư và chiến lược cơ cấu danh mục

Các chuyên gia cho rằng phân hóa giữa nhóm dẫn dắt và phần còn lại của thị trường đang tăng lên. Nhà đầu tư nên chú ý tới cổ phiếu có tăng trưởng lợi nhuận ổn định và quản trị rủi ro tốt, đặc biệt ở nhóm ngân hàng và bất động sản liên quan đến chuỗi cung ứng.

Chiến lược dài hạn nên tập trung vào các cổ phiếu có dư địa tăng giá và cải thiện thanh khoản. Theo dõi các tiến triển về chính sách và các chỉ số vĩ mô sẽ giúp nhận diện cơ hội đầu tư phù hợp với bối cảnh hiện tại.

• VN-Index ở mức P/E quanh 13 lần; 70% cổ phiếu dưới ngưỡng 10 lần P/E.
• Nhóm Vingroup đang ảnh hưởng lớn đến định giá và diễn biến thị trường.
• Lợi nhuận quý I/2026 tăng 51% so với cùng kỳ.
• GDP dự báo năm 2026 khoảng 7%, xuất khẩu công nghệ cao tăng mạnh.
• Rủi ro từ địa chính trị và lãi suất vẫn còn tác động lên thị trường.