MSR được cấp phép khai thác thêm 28 triệu tấn vonfram tại mỏ Núi Pháo

Tăng khai thác vonfram tại Núi Pháo và triển vọng của Masan High-Tech Materials

MSR (UpCOM) cho biết đã được cấp phép để tiếp tục huy động và khai thác phần trữ lượng 28 triệu tấn vonfram tại mỏ Núi Pháo, một trong những mỏ vonfram đa kim lớn ngoài Trung Quốc.

Việc cho phép tiếp tục khai thác kèm theo việc nhà thầu được cấp phép sử dụng vật liệu nổ công nghiệp sẽ đảm bảo chu kỳ khai thác được duy trì và tạo điều kiện cho việc triển khai phần trữ lượng bổ sung, dự kiến bắt đầu đóng góp rõ nét từ nửa cuối năm 2026.

Q1-2026 ghi nhận lợi nhuận bứt phá

Quý I-2026 đánh dấu bước ngoặt khi MSR ghi nhận lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 537 tỷ đồng, mức cao nhất theo quý từ trước đến nay, với đà tăng được hỗ trợ bởi diễn biến giá APT thuận lợi và hiệu quả vận hành được cải thiện.

Triển vọng tài chính của MSR được mô tả theo các kịch bản với giả định giá APT bình quân khoảng 1.164 – 1.246 USD/mtu. Trong kịch bản thận trọng, doanh nghiệp vẫn có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể và từng bước giảm phần lớn nợ trong vài năm tới.

MSR đang dự kiến giảm tỷ lệ nợ ròng/EBITDA từ khoảng 3,5x xuống còn 1,7x trong năm 2026, tiến gần tới trạng thái tiền mặt ròng vào giai đoạn 2027–2028. Điều này củng cố nền tảng tài chính và tạo điều kiện gia tăng giá trị cho Masan, đơn vị hiện nắm giữ >90% lợi ích kinh tế tại MSR.

Trong trường hợp giá APT ở mức xấp xỉ 2.000 USD/mtu, lãnh đạo cho biết quá trình này có thể được rút ngắn và có thể đạt trạng thái tiền mặt ròng ngay trong năm 2027, mở ra triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và tiềm năng chi trả cổ tức cho cổ đông.

Như vậy, dù ở kịch bản thận trọng hay thuận lợi, hành trình giảm đòn bẩy và củng cố dòng tiền của MSR đang được dự báo rõ ràng, không chỉ dựa vào biến động ngắn hạn của thị trường hàng hóa.

Tái cấu trúc bảng cân đối và chuỗi giá trị tích hợp

Không chỉ nhờ giá, MSR còn được hưởng lợi từ cấu trúc vận hành đã được tối ưu trong các năm trước. Doanh nghiệp nắm giữ chuỗi giá trị tích hợp từ khai thác đến chế biến sâu, giúp gia tăng giá trị sản phẩm và kiểm soát chi phí tốt hơn so với các mô hình khai thác thuần túy.

Trong bối cảnh giá APT tăng, lợi nhuận có xu hướng tăng nhanh hơn doanh thu do chi phí cố định được duy trì ở mức tương đối ổn định. Dòng tiền được dự báo cải thiện nhanh chóng khi chu kỳ thuận lợi kéo dài.

Theo kế hoạch tài chính năm 2026, Masan High-Tech Materials đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số ở mức khoảng 1.700 – 2.500 tỷ đồng, dựa trên giả định giá APT bình quân ở mức 1.164 – 1.246 USD/mtu. Với giá APT cao hơn mức này, MSR có thể vượt kế hoạch và mở rộng quy mô lợi nhuận và dòng tiền.

Trong dài hạn, MSR hướng tới trạng thái tiền mặt ròng và khả năng chi trả cổ tức, phản ánh một nền tảng tài chính vững chắc nhằm thu hút đầu tư dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh toàn cầu ngày càng chú trọng an ninh nguồn tài nguyên và chuỗi cung ứng chiến lược.

Năm 2026 được xem là điểm khởi đầu cho một giai đoạn tăng trưởng mới của MSR. Ngay cả ở kịch bản thận trọng với giá APT quanh mức 1.500 USD/mtu, đà giảm đòn bẩy vẫn được kỳ vọng diễn ra mạnh mẽ trong vài năm tới. Trong kịch bản thuận lợi hơn, thời điểm xóa nợ có thể đến sớm từ năm 2027, đi kèm khả năng chi trả cổ tức tốt hơn.

Với sự cải thiện về lợi nhuận, dòng tiền và cân đối tài chính, vonfram đang được nhìn nhận như một tài sản chiến lược trên bình diện toàn cầu. MSR, với vai trò nhà cung cấp ngoài Trung Quốc quy mô lớn và chuỗi giá trị tích hợp, có tiềm năng được định giá lại, mang lại lợi ích dài hạn cho cổ đông của Masan Group.

Trong bối cảnh thị trường ngày càng chú trọng an ninh nguồn lực, năm 2026 được kỳ vọng là giai đoạn khởi động cho một chu kỳ mới của MSR, với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận và cổ tức khi chu kỳ giá thuận lợi tiếp diễn.