Cuộc "thanh lọc" các hãng bay trên sàn chứng khoán

Cuộc thanh lọc ngành hàng không trên sàn chứng khoán

Ngành hàng không Việt Nam đang đối mặt với một nghịch lý: lượng khách đi lại phục hồi mạnh mẽ và các dự án hạ tầng lớn như sân bay Long Thành đang tiến triển, nhưng cổ phiếu của các hãng lại chịu áp lực điều chỉnh. Lợi nhuận của các doanh nghiệp hàng không đang ở mức cao, nhưng thị giá cổ phiếu vẫn phục hồi chậm trong ngắn hạn.

Trong những tháng đầu năm 2026, tổng lượng hành khách vượt 46 triệu lượt, tăng 18% so với cùng kỳ. Đường bay quốc tế phục hồi mạnh mẽ và nhu cầu du lịch tăng giúp doanh thu vận tải hàng không cải thiện.

Các mã cổ phiếu vận hành trong ngành như HVN, VJC và ACV ghi nhận thanh khoản tăng nhờ kỳ vọng lợi nhuận bật lên. Các dự án hạ tầng như sân bay Long Thành được kỳ vọng mở dư địa tăng trưởng dài hạn cho toàn ngành.

Trong quý I, ACV ghi nhận lợi nhuận ở mức cao kỷ lục, và Vietnam Airlines báo lãi trước thuế khoảng 4.680 tỷ đồng, trong khi Sasco đạt khoảng 155 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ. VietJet, với mô hình giá vé cạnh tranh, mở rộng các tuyến quốc tế trung và dài hạn nhằm tăng doanh thu bằng ngoại tệ và tối ưu công suất.

Tuy nhiên, đà tăng gặp khó khăn khi giá dầu biến động và tỷ giá ảnh hưởng đến chi phí hoạt động. Giá dầu tăng khiến chi phí nhiên liệu chiếm tới 30-40% tổng chi phí hoạt động của các hãng, đè lên biên lợi nhuận. Đồng bạc xanh lên giá cũng tạo rủi ro tài chính cho các khoản nợ vay ngoại tệ và chi phí thanh toán quốc tế.

Trong dài hạn, triển vọng ngành vẫn tích cực nhờ nhu cầu du lịch phục hồi, hạ tầng sân bay mở rộng và xu hướng tăng trưởng của tầng lớp trung lưu. Các chuyên gia cho rằng sau nhịp điều chỉnh, các cổ phiếu đầu ngành có tiềm năng phục hồi giá khi nhà đầu tư có chiến lược nắm giữ dài hạn. Những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững vàng, đội bay hiện đại và kiểm soát chi phí sẽ có lợi thế cạnh tranh trong chu kỳ phục hồi tới.

Những yếu tố được cho là chỉ số cho định hướng đầu tư dài hạn gồm:

• Nâng cao định giá cho cổ phiếu dẫn dắt nhờ hồi phục lưu lượng hành khách và tiến độ các dự án hạ tầng.
• Rủi ro từ dầu và tỷ giá vẫn đe dọa biên lợi nhuận ngắn hạn.
• Nhóm cổ phiếu hàng không có triển vọng dài hạn được xem là thu hút dòng tiền đầu tư dài hạn nhưng không phù hợp với chiến lược đầu cơ ngắn hạn.