Dư địa room ngoại và dòng vốn ETF sau nâng hạng

Chỉ 4/31 cổ phiếu thành phần của FTSE Vietnam Index có dư địa sở hữu nước ngoài ở mức bằng đúng 50% mức tối đa tính đến đầu tháng 4 cho thấy dư địa tăng lên còn rất lớn ở phần lớn danh mục. Điều này đồng nghĩa với việc dòng vốn thụ động theo dõi FTSE Emerging Index có thể vào nước Việt Nam mà không bị giới hạn bởi tỷ lệ sở hữu nước ngoài khi Việt Nam chính thức được đưa vào rổ từ ngày 21/9.

Theo VPBankS Research, việc nâng hạng dự kiến được công bố từ ngày 21/9 mở ra cơ hội hút tối thiểu 1,7 tỷ USD dòng vốn thụ động trong quá trình chuyển đổi gồm 4 giai đoạn. Mỗi giai đoạn sẽ đánh giá khả năng hấp thụ của quỹ mô phỏng chỉ số trước khi chuyển sang giai đoạn tiếp theo.

Trong danh mục 26 cổ phiếu dự kiến hưởng lợi từ nâng hạng, HPG dẫn đầu về dòng vốn thụ động ước tính với dư địa sở hữu nước ngoài còn lại 49% và tỷ trọng 10,2% trong FTSE Vietnam Index. ước tính cổ phiếu này có thể thu hút tới 123,69 triệu USD. Kế tiếp là VHM với dư địa nước ngoài 50,01% và nguồn vốn khoảng 76,58 triệu USD; MSN ở mức dư địa 100% với 80,01 triệu USD; FPT với dư địa 49% và 75,55 triệu USD.

VCB có dư địa nước ngoài chỉ 30%, ước hút 65,29 triệu USD;
BID ở mức dư địa 30% với 14,03 triệu USD;
STB và SHB lần lượt có dư địa 30% với 42,40 triệu USD và 26,92 triệu USD.

Ngược lại, nhóm cổ phiếu chứng khoán và hàng tiêu dùng có dư địa sở hữu nước ngoài gần như tuyệt đối. SSI, VCI và VND đều ghi nhận dư địa nước ngoài 100%, trong khi VNM có tỷ lệ sở hữu nước ngoài thực tế cao nhất danh mục ở mức 48,9%, nhưng vẫn còn dư địa đáng kể do giới hạn sở hữu nước ngoài tối đa (FOL) được quy định ở 100%.

Tỷ lệ tạm tính của các cổ phiếu Việt Nam trong các rổ FTSE sau nâng hạng dao động từ 0,024% đến 0,35%. Cụ thể, FTSE Emerging All Cap ghi nhận 0,35%, FTSE Emerging ở 0,227%, FTSE All-World ở 0,024% và FTSE Global All Cap ở 0,037%.

Dữ liệu lịch sử từ Bloomberg cho thấy khi một nước được nâng hạng, dòng vốn nước ngoài thường tăng 5–7 lần so với bình quân trước đó. VPBankS Research nhấn mạnh các yếu tố vĩ mô vẫn là nhân tố quyết định hướng đi của thị trường, và nâng hạng chỉ đóng vai trò chất xúc tác thu hút dòng vốn mà không đảm bảo một xu hướng tăng trưởng bền vững như trường hợp Trung Quốc năm 2018, khi dòng vốn ngoại rút ròng hơn 11 tỷ USD trong năm đầu tiên do ảnh hưởng của chiến tranh thương mại.