DCM và SAB: triển vọng 2026 và định giá đang chuyển biến

Thị trường chứng khoán tiếp tục nhận được tác động từ tín hiệu nâng hạng và hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị. Trong bối cảnh dòng tiền tìm kiếm nơi trú ẩn, hai cổ phiếu DCM và SAB trở thành tâm điểm với những phân tích định giá và yếu tố chính sách riêng biệt.

Với DCM, quan điểm thận trọng được duy trì và giá mục tiêu được điều chỉnh lên nhờ cập nhật mô hình cho năm 2026 với EPS cao hơn, đồng thời chuyển sang phương pháp định giá theo P/E. Tuy nhiên, mức tăng mạnh trước đó khiến dư địa tăng giá của cổ phiếu không còn quá rộng như trước.

Ở cạnh trái ngược, SAB được nhìn nhận bước vào chu kỳ thuận lợi hơn nhờ sự cộng hưởng của yếu tố mùa vụ và phục hồi tiêu dùng. Các dịp lễ lớn và mùa hè dự kiến kéo sản lượng tiêu thụ đi lên, đặc biệt là khi ngành bia dần quay về quỹ đạo tăng trưởng sau giai đoạn yếu tố thuận lợi trước đó.

Trong khía cạnh chi phí, các yếu tố như mạch nha và gạo đã được ổn định ở mức hợp lý, giúp biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức cao. Trong khi đó, mức áp lực từ giá nhôm có thể được kiểm soát thông qua các biện pháp tối ưu chi phí mà SAB cho biết sẽ áp dụng.

Định giá cho SAB được cân bằng giữa EV/EBITDA và phương pháp chiết khấu dòng tiền, cho thấy dư địa tăng trưởng đáng kể. Chính sách cổ tức tiền mặt được duy trì ở mức cao, làm cho SAB trở thành lựa chọn hấp dẫn với dòng tiền ổn định trung hạn.

Tổng thể, bức tranh thị trường cho thấy sự dịch chuyển từ chiến lược mua theo kỳ vọng sang chọn cổ phiếu dựa trên chất lượng lợi nhuận và tiềm năng từ chu kỳ ngành. Những cổ phiếu đã phản ánh phần lớn câu chuyện tăng trưởng có thể gặp khó khăn đột biến, trong khi các doanh nghiệp hưởng lợi từ chu kỳ tiêu dùng và dòng tiền ổn định vẫn có dư địa để thu hút vốn.