Kosy (KOS) giữa "vòng xoáy" giảm sàn và áp lực giải chấp
NeoAI tóm tắt
Bài viết đề cập đến việc Kosy (KOS) thoái vốn khỏi cụm thủy điện Nậm Pạc như một phần của kế hoạch tái cơ cấu, nhưng trọng tâm là cổ phiếu KOS đang chịu áp lực giảm sàn 13 phiên liên tiếp do các công ty chứng khoán hạ tỷ lệ margin và thực hiện giải chấp. Thanh khoản cực thấp, dư bán giá sàn lớn, trong khi doanh nghiệp có nợ vay gần 2.000 tỷ đồng và tiền mặt mỏng. Thông tin này tạo tâm lý tiêu cực cho cổ phiếu KOS và có thể ảnh hưởng đến định giá của doanh nghiệp trong ngắn hạn.
Cổ phiếu ảnh hưởng:
KOS
Tiêu cực
"Cổ phiếu KOS giảm sàn 13 phiên liên tiếp, bị bán giải chấp bởi các cổ đông nội bộ, thanh khoản rất thấp và lượng dư bán giá sàn lớn. Doanh nghiệp đang đối mặt với áp lực tài chính lớn với nợ vay gần 2.000 tỷ đồng và tiền mặt chỉ hơn 13 tỷ đồng. Các yếu tố này khiến giá cổ phiếu có thể tiếp tục chịu áp lực giảm trong thời gian tới."
Kosy thoái vốn khỏi cụm thủy điện Nậm Pạc
HĐQT Công ty CP Kosy (HoSE: KOS) đã thông qua kết quả chuyển nhượng toàn bộ vốn tại CTCP Tư vấn Đầu tư Xây dựng Thủy điện, đơn vị sở hữu hai nhà máy thủy điện Nậm Pạc 1 và Nậm Pạc 2 tại Lai Châu với tổng công suất 34 MW. Thương vụ hoàn tất theo nghị quyết ngày 5/10, nhưng danh tính bên mua và giá chuyển nhượng chưa được công bố, trong khi giá gốc khoản đầu tư này ghi nhận khoảng 514,5 tỷ đồng tại cuối năm 2025.
Trước đó, tại ĐHĐCĐ thường niên tháng 6/2026, cổ đông đã chấp thuận phương án bán 34,3 triệu cổ phiếu (tương đương 98% vốn) với giá tối thiểu 10.000 đồng/cổ phiếu, dự kiến thu về ít nhất 343 tỷ đồng. Việc thoái vốn nằm trong kế hoạch tái cơ cấu danh mục năng lượng, khi mảng thủy điện chỉ đóng góp dưới 10% doanh thu nhưng lại tạo ra khoảng 35% lợi nhuận gộp năm 2025 (hơn 61 tỷ đồng).
Áp lực tài chính với nợ vay gần 2.000 tỷ đồng
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản Kosy đạt 5.078,4 tỷ đồng, trong đó hàng tồn kho chiếm 55% (gần 2.778,5 tỷ đồng), tập trung ở các dự án bất động sản như Kosy Hà Nam (892 tỷ), Khu đô thị số 11 Gia Sàng (499,6 tỷ) và Kosy Bắc Giang (272 tỷ). Trong khi đó, tiền mặt chỉ có 13,96 tỷ đồng và tổng nợ phải trả lên tới 2.725,6 tỷ đồng, với vay nợ tài chính gần 1.997,7 tỷ đồng.
Doanh nghiệp đang vay tại nhiều ngân hàng như Agribank (hạn mức 343 tỷ và 400 tỷ cho thủy điện Nậm Pạc), Agribank Hoàng Mai (250 tỷ cho Khu đô thị số 11, 500 tỷ cho Kosy Hà Nam), VietinBank Hòa Bình (400 tỷ cho dự án Lào Cai) và MSB (80 tỷ). Chi phí lãi vay 6 tháng đạt 47,4 tỷ đồng, tương đương gần một nửa lợi nhuận gộp.
Kết quả kinh doanh cải thiện nhưng vẫn thấp so với kế hoạch
Nửa đầu năm 2026, Kosy ghi nhận doanh thu thuần 722,7 tỷ đồng (tăng 9%), lợi nhuận gộp 96 tỷ đồng (tăng 20%) và lợi nhuận sau thuế 15,4 tỷ đồng (tăng 121% so với cùng kỳ). Mảng bất động sản mang lại 241 tỷ đồng doanh thu, gấp 3 lần cùng kỳ, đóng góp 57 tỷ đồng lợi nhuận gộp. Tuy nhiên, doanh nghiệp mới thực hiện 12,8% chỉ tiêu lợi nhuận năm 2026 (120 tỷ đồng).
Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 97,1 tỷ đồng (gấp 4 lần cùng kỳ) là điểm tích cực, trong khi dòng tiền tài chính âm 61 tỷ đồng do trả nợ gốc 828,6 tỷ đồng. Các dự án mới dự kiến tạo dòng tiền từ đầu năm 2027, nên Kosy đang đề nghị các công ty chứng khoán giãn, cơ cấu nợ để phù hợp với tiến độ dòng tiền.
Cổ phiếu KOS giảm sàn 13 phiên, giải chấp lan tới lãnh đạo
Kết thúc phiên 7/10, cổ phiếu KOS giảm sàn phiên thứ 13 liên tiếp xuống 11.900 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 60% so với trước chuỗi giảm và giảm gần 70% so với một năm trước. Thanh khoản rất thấp, chỉ khoảng 53.600 cổ phiếu khớp lệnh trong khi lượng dư bán giá sàn lên tới hơn 34,3 triệu đơn vị.
Kosy giải trình nguyên nhân do các công ty chứng khoán hạ tỷ lệ margin và thực hiện giải chấp. Từ ngày 30/9 đến 6/10, Chủ tịch Nguyễn Việt Cường bị bán giải chấp 810 cổ phiếu, Công ty Đầu tư Địa ốc Kosy 8.000 cổ phiếu và Leo Regulus 4.500 cổ phiếu. Ngày 5/10, Chứng khoán Capital cũng đặt bán 565.000 cổ phiếu của Phó Chủ tịch Nguyễn Thị Hằng và 590.000 cổ phiếu của Phó Tổng giám đốc Nguyễn Thị Phương Thảo, nhưng các lệnh không được khớp.