VN-Index giữ nhịp tăng

VN-Index giữ vững xu hướng tăng giữa bối cảnh phân hóa

Kết thúc tuần giao dịch ngắn sau kỳ nghỉ lễ, VN-Index đóng cửa tại 1.853,08 điểm, tăng gần 21 điểm (tương đương 1,14%). Dù có nhịp rung lắc mạnh trong phiên đầu tuần do giá dầu neo cao và chứng khoán Mỹ điều chỉnh, lực cầu nhanh chóng hấp thụ lượng cung, giúp chỉ số hồi phục và giữ vững xu hướng tăng ngắn hạn.

Thanh khoản giảm nhẹ so với các phiên trước kỳ nghỉ, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi chỉ số tiến vào vùng giá cao. Đà tăng vẫn phụ thuộc đáng kể vào VIC và VHM, nhưng điểm tích cực là độ rộng ở một số nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng, đã có sự cải thiện. Nhiều cổ phiếu đảo chiều hồi phục trong phiên cuối tuần, cho thấy lực cầu ngắn hạn vẫn hiện diện.

Trong tuần, khối ngoại bán ròng hơn 1.400 tỷ đồng, tập trung vào nhóm ngân hàng và một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, áp lực bán không kéo dài và các nhóm dẫn dắt vẫn giữ vững các vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng, qua đó cấu trúc tăng chưa xuất hiện tín hiệu suy yếu đáng kể.

Triển vọng ngắn hạn và yếu tố hỗ trợ

Câu chuyện FTSE GEIS và kỳ vọng Việt Nam được nâng hạng từ ngày 21/9 tiếp tục là điểm tựa cho dòng tiền tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Với cấu trúc hiện tại, VN-Index có thể duy trì xu hướng tăng và hướng tới vùng 1.900 điểm.

Tuy nhiên, khi độ rộng chưa theo kịp chỉ số, đà tăng nhiều khả năng không đồng đều, tiếp tục đi kèm sự phân hóa và luân phiên giữa các nhóm dẫn dắt. Khả năng mở rộng độ rộng thị trường sẽ là tín hiệu quan trọng để đánh giá tính bền vững của nhịp tăng trong tuần tới.

Ngành phân bón: Động lực chuyển dịch về cuối năm

Nửa đầu năm 2026, ngành phân bón toàn cầu chứng kiến cú sốc giá hiếm gặp khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông làm gián đoạn chuỗi cung ứng. Giá urê Trung Đông có thời điểm chạm đỉnh gần 908 USD/tấn vào tháng 4, tăng hơn 60% so với cùng kỳ, kéo theo đà tăng của phân DAP và Kali.

Việt Nam là một trong những thị trường hưởng lợi rõ rệt nhờ vị thế tự chủ sản xuất urê. Các doanh nghiệp đầu ngành tận dụng tốt “cửa sổ cơ hội” khi giá bán tăng cao trong khi còn tồn kho giá rẻ, giúp doanh thu và lợi nhuận quý II bứt phá, thậm chí có doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ba chữ số. Xuất khẩu urê cũng tăng đột biến, trở thành động lực chính.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng này mang tính chu kỳ hơn là bền vững. Từ tháng 5, giá urê hạ nhiệt nhanh khi Nga và Trung Quốc nối lại xuất khẩu, và xu hướng này nhiều khả năng tiếp diễn trong nửa cuối năm, đưa giá về vùng 400-450 USD/tấn. Khi lợi thế tồn kho giá rẻ dần cạn, biên lợi nhuận của nhóm sản xuất urê sẽ chịu áp lực thu hẹp.

Điểm tựa cho những tháng cuối năm sẽ chuyển từ giá sang sản lượng, khi nhu cầu nội địa phục hồi theo vụ đông xuân 2026-2027 vào quý IV. Rủi ro cần theo dõi là khả năng căng thẳng tại Hormuz tái leo thang, có thể khiến giá đầu vào biến động khó lường.

Về định giá, P/E ngành hiện vẫn thấp hơn trung bình 5 năm dù ROE cải thiện đáng kể, phản ánh tâm lý thận trọng trước rủi ro lợi nhuận đã qua đỉnh chu kỳ. Định giá hấp dẫn có thể là cơ hội nếu chu kỳ giá kéo dài hơn dự kiến, nhưng cũng là tín hiệu cảnh báo nếu tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh nhanh trong các quý tới.