Vĩ mô tiếp sức, chứng khoán tìm động lực cho chặng cuối năm
NeoAI tóm tắt
Nền tảng vĩ mô tích cực (IIP tăng, FDI và giải ngân đầu tư công tăng) được kỳ vọng tiếp tục nâng đỡ thị trường cuối năm, dù áp lực từ lạm phát và tỷ giá có thể khiến dòng tiền phân hóa giữa các ngành. Các nhóm ngành có triển vọng sáng gồm sản xuất, xuất khẩu, khu công nghiệp, xây dựng hạ tầng và tiêu dùng – bán lẻ.
Vĩ mô và định hướng thị trường cuối năm
Thị trường chứng khoán được kỳ vọng tiếp tục nhận lực từ nền tảng vĩ mô tích cực trong những tháng tới. Các yếu tố như sản xuất công nghiệp, tiêu dùng nội địa, FDI và đầu tư công được cho là động lực tăng trưởng chủ đạo; song áp lực từ lạm phát, cán cân nhập siêu, tỷ giá và diễn biến thế giới vẫn có thể khiến dòng tiền phân hóa giữa các ngành.
Đối với động lực vĩ mô, một số yếu tố cần theo dõi bao gồm chi phí đầu vào, lạm phát và tỷ giá. Các yếu tố này có thể tác động khác nhau lên từng nhóm ngành và khiến dòng tiền trên thị trường chứng khoán phân hóa rõ rệt hơn giữa các lĩnh vực.
IIP (Chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp) tháng 7 tăng 1,2% so với tháng trước và tăng 14,5% so với cùng kỳ năm trước. Tính từ đầu năm tới nay, IIP ghi nhận mức tăng 11,4%, cao hơn mức tăng 8,7% của cùng kỳ năm trước và là mức tăng cao nhất trong 7 năm qua. Động lực chính đến từ ngành công nghiệp chế biến, chế tạo với mức tăng tới 12%, trong đó một số sản phẩm chủ lực ghi nhận đà tăng ấn tượng như:
- Xe máy tăng 31,1%
- Máy tính xách tay tăng 30,7%
- Thép cán tăng 24,7%
- Ô tô tăng 24,3%
- Thủy sản tăng 21,2%
- Đường tăng 18,5%
- Thép thanh tăng 16,8%
Song song với sản xuất, tiêu dùng nội địa được xem là nguồn hỗ trợ tăng trưởng đáng kể. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 7 ước đạt 669 nghìn tỷ đồng, tăng 0,9% so với tháng 6 và 14,5% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 7 tháng, con số này ước đạt 4,56 triệu tỷ đồng, tăng 13,1% so với cùng kỳ. Agriseco Research nhận định động lực tăng trưởng ở hai nhóm hàng hóa và dịch vụ diễn ra khá đồng đều, với du lịch, lưu trú và ăn uống là những điểm sáng.
FDI và đầu tư công được xem là nguồn lực bổ sung cho tăng trưởng cuối năm. Tổng vốn FDI đăng ký đạt 38,06 tỷ USD, tăng 58% so với cùng kỳ, trong khi vốn FDI giải ngân đạt 15,2 tỷ USD, tăng 11,8% và được xem là mức cao nhất trong 7 tháng của 5 năm qua. Các dự án lớn được ghi nhận như Cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ (4,9 tỷ USD), Samsung Việt Nam Semiconductor (4 tỷ USD) và một số dự án hạ tầng quan trọng khác. Agriseco cho rằng FDI mới và giải ngân tăng sẽ hỗ trợ dài hạn cho khu công nghiệp, xây dựng hạ tầng và logistics.
Với đầu tư công, lũy kế giải ngân 7 tháng đạt 445,5 nghìn tỷ đồng, bằng 39% kế hoạch năm và tăng 18,4% so với cùng kỳ. Mức độ giải ngân được kỳ vọng tiếp tục cải thiện, nhờ tiến độ các dự án trọng điểm và các bước tháo gỡ khó khăn như giải phóng mặt bằng và chi phí vật liệu xây dựng có thể tác động tới tốc độ thực hiện. Trong bối cảnh này, nhóm ngành xây dựng hạ tầng, vật liệu xây dựng, đá xây dựng, thép và nhựa đường có thể được hưởng lợi khi dự án được đẩy nhanh.
Ngoài ra, hoạt động thương mại tiếp tục mở rộng với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu 7 tháng đạt 659,58 tỷ USD, tăng 28% so với cùng kỳ. Trong đó, xuất khẩu đạt 319,53 tỷ USD (tăng 21%), còn nhập khẩu đạt 340,05 tỷ USD (tăng 35%), dẫn đến cán cân thương mại nhập siêu ở mức 20,52 tỷ USD. Riêng tháng 7, kim ngạch đạt 109,75 tỷ USD, xuất khẩu tăng 25% và nhập khẩu tăng tới 41,4%, điều này khiến tỷ giá có thể chịu áp lực và ảnh hưởng tới chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.
Về áp lực giá và lãi suất, CPI tháng 7 ghi nhận giảm -0,12% so với tháng trước nhưng vẫn tăng 4,45% so với cùng kỳ. Tính chung 7 tháng, CPI bình quân tăng 4,39%, lạm phát cơ bản tăng 4,19%. Theo Agriseco, lạm phát vẫn được kiểm soát mục tiêu, nhưng rủi ro tăng giá ở một số mặt hàng thiết yếu và chi phí nhà ở vẫn ở mức cao có thể khiến mặt bằng lãi suất khó giảm sâu trong những tháng tới. Những yếu tố này sẽ tác động tới định giá cổ phiếu và sức mua của nền kinh tế.
Khu vực vĩ mô được dự báo vẫn duy trì nền tảng tăng trưởng, nhưng dòng tiền có thể phân bổ tích cực vào các ngành có triển vọng tăng trưởng rõ ràng và kiểm soát chi phí tốt. Mặt khác, rủi ro từ biến động tỷ giá và môi trường quốc tế đòi hỏi các doanh nghiệp niêm yết chú trọng quản trị chi phí và chuỗi cung ứng. Trong bối cảnh này, các nhóm ngành sản xuất, xuất khẩu, khu công nghiệp, xây dựng hạ tầng và tiêu dùng – bán lẻ được xem là những điểm sáng tiềm năng cho chặng đường phía trước.