Người dân châu Á đổ vốn vào chứng khoán, định hình lại thị trường

Tổng quan về sự chuyển dịch vốn ở châu Á

Trong vài năm gần đây, vai trò dẫn dắt thanh khoản trên các thị trường châu Á đã chuyển từ các định chế tài chính lớn ở châu Âu và Mỹ sang nguồn vốn nội địa. Những động lực này phản ánh sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán khu vực và sự tham gia ngày càng lớn của người dân địa phương vào các kênh đầu tư như quỹ tương hỗ, ETF và cổ phiếu riêng lẻ.

Các chính sách ở một số nền kinh tế đang thúc đẩy hộ gia đình chịu rủi ro cao hơn và tăng cường quản trị doanh nghiệp để nâng cao lợi suất cổ đông. Geoffrey Redman, Trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu tại CLSA (Singapore) cho biết rằng “Chúng ta đang thấy một văn hóa đầu tư cổ phiếu đang chớm nở.”

Thanh khoản và quy mô dòng vốn

Khối lượng dòng vốn nội địa ngày càng lớn tại châu Á đang làm thay đổi cấu trúc thanh khoản và sự nhạy cảm của thị trường trước các yếu tố bên ngoài. Theo dữ liệu từ OECD, dự báo đến năm 2030 khoảng 65% tầng lớp trung lưu toàn cầu sẽ sống tại khu vực này, từ đó gia tăng tài sản tư nhân và nhu cầu đầu tư nội địa.

Quỹ phát triển tại châu Á đã tăng mạnh với dòng vốn từ EPFR chảy vào thị trường nội địa khoảng 557 tỉ USD từ năm 2022 đến 2025, gấp hơn 7 lần so với giai đoạn trước đó. Số vốn cam kết từ các quỹ ngoại có xu hướng giảm, ước tính khoảng 26 tỉ USD trong cùng khoảng thời gian. Dữ liệu này phản ánh sự tăng trưởng của nguồn vốn nội địa và sự phụ thuộc ngày càng ít vào nguồn vốn nước ngoài trong ngắn hạn.

Dữ liệu và xu hướng lớn

• 56% số lượng công ty niêm yết trên toàn cầu ở châu Á, với tổng vốn hóa đạt 43.500 tỉ USD.
• Đài Loan có 14,5 triệu tài khoản chứng khoán, tương đương khoảng 62% dân số nước này.
• Ở Indonesia, nguồn vốn nội và ngoại đều chi phối, trong khi thị trường Việt Nam chứng kiến tỉ lệ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài ở mức khoảng 14% tính đến ngày 23/7.
• OECD dự báo đến 2030, khoảng 65% tầng lớp trung lưu toàn cầu sẽ ở châu Á, và dự báo đến năm 2029, châu Á có thể nắm giữ một phần tư tổng tài sản tư nhân toàn cầu, tương đương khoảng 99.000 tỉ USD.
• Theo JPMorgan, khi thị trường mở cửa cho thấy sự phục hồi sau giai đoạn khó khăn, dòng vốn nội địa sẽ đóng vai trò định hình xu hướng trước khi thị trường châu Âu có phiên giao dịch đầu tiên.

Rủi ro và triển vọng

Thông lệ gia tăng của vốn nội địa cũng đi kèm rủi ro như định giá quá nóng và hoạt động giao dịch mang tính đầu cơ. Các nhà đầu tư trong nước có thể dồn vốn quá mức vào các doanh nghiệp đầu ngành địa phương, làm phức tạp thêm tình trạng thanh khoản khi có sự đảo chiều đột ngột. Charu Chanana, Trưởng bộ phận chiến lược đầu tư tại Saxo Markets, nhấn mạnh rằng “khi tâm lý thị trường quay đầu, nhiều người sẽ chen chân tháo chạy.”

Những diễn biến ở Trung Quốc và Hàn Quốc cho thấy rủi ro từ biên độ biến động và rủi ro liên quan đến các quỹ ETF đòn bẩy có thể tạo áp lực ngắn hạn lên thị trường khu vực. Tuy vậy, sự mở rộng của vốn nội địa và vai trò ngày càng lớn của người dân châu Á có tiềm năng tạo nền tảng ổn định hơn trước các dao động ngắn hạn của vốn ngoại.