Động lực dẫn dắt thị trường nửa cuối năm

Động lực dẫn dắt thị trường nửa cuối năm

Trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam duy trì nhịp tăng trưởng, nửa cuối năm 2026 được kỳ vọng tiếp tục phục hồi ổn định. Sau 5 tháng đầu năm, nhiều chỉ số vĩ mô cho thấy diễn biến tích cực và tạo nền tảng cho tăng trưởng kinh tế cũng như hoạt động của thị trường vốn.

Động lực chính đến từ khu vực sản xuất. IIP tăng 9,1% so với cùng kỳ năm trước, trong đó ngành chế biến, chế tạo tăng 9,5%, cho thấy nhu cầu sản xuất và đơn hàng xuất khẩu đang được đẩy mạnh. Các ngành liên quan tới chu kỳ đầu tư như kim loại, khai thác dầu khí và thiết bị công nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng cao.

Hoạt động thương mại tiếp tục tươi sáng khi tổng kim ngạch xuất nhập khẩu tăng mạnh, với xuất khẩu tăng gần 20% và nhập khẩu tăng hơn 30%. Lý do chủ yếu là nhu cầu máy móc, thiết bị và nguyên vật liệu từ khu vực FDI. Mặc dù cán cân thương mại chuyển sang nhập siêu, đây được xem là tín hiệu cho thấy doanh nghiệp đang mở rộng năng lực sản xuất để đáp ứng các đơn hàng trong những quý tới.

Với dòng vốn đầu tư nước ngoài, tổng vốn FDI đăng ký trong 5 tháng đầu năm đạt gần 25 tỷ USD, tăng gần 35% so với cùng kỳ, trong khi vốn thực hiện cũng tăng gần 10%. Điều này cho thấy Việt Nam vẫn duy trì sức hấp dẫn trong làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu.

Thu ngân sách nhà nước đã đạt hơn một nửa dự toán năm sau sau 5 tháng đầu năm, tạo dư địa đáng kể để chính sách tài khóa tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng ở nửa cuối năm. Tuy vậy, CPI bình quân 5 tháng tăng trên 4,3%, tiến gần mục tiêu kiểm soát 4,5% của Chính phủ. Lạm phát còn thể hiện ở giá năng lượng, chi phí nhà ở và giao thông, khiến dư địa nới lỏng tiền tệ thắt lại.

Trong khi tiêu dùng nội địa vẫn duy trì tăng trưởng, tác động của lạm phát khiến sức mua thực tế yếu hơn so với mức tăng danh nghĩa. Tỷ lệ giải ngân vốn đầu tư công sau 5 tháng đạt hơn 21% kế hoạch năm, cho thấy khối lượng công việc sẽ tập trung lớn vào nửa cuối năm.

Qua các diễn biến trên, áp lực trên thị trường tiền tệ có dấu hiệu hạ nhiệt. Ngân hàng Nhà nước đã điều tiết thanh khoản thông qua nghiệp vụ thị trường mở và lãi suất huy động đã giảm nhẹ từ tháng 5. Mặc dù vậy, mặt bằng lãi suất được kỳ vọng sẽ ổn định ở ngắn hạn trước khi có áp lực hạ nhiệt từ cuối quý III.

Đồng USD/VND được kiểm soát trong biên độ an toàn dù đồng USD mạnh lên và Việt Nam chuyển sang trạng thái nhập siêu. Sự ổn định này góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài trong bối cảnh khu vực có biến động mạnh.

Nhóm ngành cốt lõi dự kiến dẫn dắt dòng tiền trong nửa cuối năm gồm ngân hàng, chứng khoán, khu công nghiệp, đầu tư công, dầu khí và thép. Dòng tiền dự kiến sẽ phân hóa giữa các ngành, ưu tiên hàng hóa và doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận rõ ràng. Khi dòng tiền phục hồi, hoạt động cho vay kinh doanh và môi giới dự kiến sẽ được tăng trưởng.

Nhìn về cơ hội, nhiều chuyên gia dùng cụm từ “Bình minh sau cơn bão” để mô tả giai đoạn nền kinh tế đang hấp thụ các cú sốc từ bên ngoài. Quá trình phục hồi được dự báo không đồng đều giữa các ngành, do đó nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản và hưởng lợi trực tiếp từ các xu hướng vĩ mô.

Về sự kiện sắp tới, Hội thảo “Tái cấu trúc các kênh dẫn vốn” sẽ diễn ra vào ngày 15/7/2026 tại Hà Nội. Sự kiện nhằm trao đổi các giải pháp huy động và phân bổ vốn cho tăng trưởng kinh tế và thị trường vốn Việt Nam, đồng thời nhìn lại chặng đường 30 năm ngành chứng khoán nước ta.