Blog chứng khoán: Cạn cung?

Phân tích cung-cầu và triển vọng ngắn hạn trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường mở cửa với áp lực bán vẫn duy trì và thanh khoản chưa tăng lên. Điều này cho thấy áp lực cung vẫn còn và diễn biến này được xem như một sự kiểm nghiệm kỹ thuật của dòng tiền. Đến phiên chiều, lực cầu quay trở lại và đẩy giá phục hồi diện rộng, nhưng thanh khoản vẫn ở mức thấp. Nhìn chung, trạng thái thị trường được mô tả là “cạn cung” trong ngắn hạn.

VNI đóng cửa tăng nhẹ 0,26% so với tham chiếu, song điều quan trọng hơn là độ rộng thị trường cho thấy sự phục hồi tích cực: tỷ lệ cổ phiếu tăng/giảm khoảng 1,21/1, cao hơn so với phiên sáng ở mức 0,37/1. Thanh khoản hai sàn niêm yết hôm nay chỉ đạt trên 13,1 nghìn tỷ đồng, chưa kể thỏa thuận, và ở mức thấp so với mức trung bình kỷ lục của tuần trước. Diễn biến phục hồi buổi chiều của HSX chỉ ở quanh mức 7 nghìn tỷ đồng.

Ở khía cạnh tâm lý, thị trường chưa có động lực mạnh để tạo một sóng tăng rộng, nhưng cũng không có thông tin tiêu cực mới nào làm gia tăng rủi ro. Sự phân hóa vẫn hiện hữu ở nhiều cổ phiếu lớn như VIC và VHM, nhất là khi nhóm ngân hàng chưa đóng vai trò quyết định. Nhà đầu tư đã kiên nhẫn chịu đựng trong nhiều tháng và có những người đã cắt lỗ hoặc chấp nhận “tử thủ” để đối phó với áp lực. Dòng tiền bắt đáy xuất hiện ở chiều nay với mức độ chưa lớn, cho thấy tín hiệu mua có chủ động nhưng còn ở quy mô khiêm tốn.

Trong ngắn hạn, thị trường phái sinh duy trì ở mức tương đối ổn định và basis được cho là hợp lý. VN30 đóng cửa tại mức xấp xỉ 1995.91, với các mức kháng cự gần nhất ở khoảng 1996; 2011; 2026; 2033; 2044; 2054 và các ngưỡng hỗ trợ ở 1984; 1974; 1965; 1955; 1945. Dự kiến, nếu VN30 vượt 1995, rủi ro cắt lỗ có thể khoảng 1-2 điểm; ngược lại nếu giảm về 1984.xx, tiềm năng lợi nhuận ngắn hạn có thể đạt khoảng 9-10 điểm.

• Diễn biến VN30 đóng cửa ở 1995.91 với basis gần bằng 0, cho thấy sự cân bằng ngắn hạn giữa cung-cầu.
• Kịch bản ngắn hạn: VN30 vượt 1995 có thể đẩy lên và quay lại mức 1996-1995, trong khi sự suy giảm về 1984.xx có thể mang lại lợi nhuận ngắn hạn từ 9-10 điểm.
• Khuyến nghị chiến lược: hạn chế vị thế quá mức, giới hạn lỗ ở mức 2-3 điểm và hướng tới tích luỹ cổ phiếu với tầm nhìn trung-dài hạn, tránh đòn bẩy khi thanh khoản ở mức thấp.

Nhìn chung, với thanh khoản ở mức thấp và trạng thái cung-cầu đang được kiểm tra, thị trường có thể quay lại trạng thái ổn định và dao động trong khu vực hẹp trong vài ngày tới. Việc tích luỹ cổ phiếu và theo dõi kết quả kinh doanh quý 2 vẫn là một chiến lược hợp lý đối với nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn. Tuy nhiên, hiện tại vẫn cần thận trọng, tránh tăng mạnh tỷ trọng cổ phiếu và tuyệt đối không sử dụng đòn bẩy khi thị trường chưa có tín hiệu rõ ràng về một nhịp tăng lan rộng.