Ai sẽ kéo VN-Index bứt phá?

VN-Index và chu kỳ mới: dòng tiền và định giá dẫn dắt hành động thị trường

Trong bối cảnh 75% cổ phiếu toàn sàn vẫn đang bị định giá thấp dưới mức trung bình dài hạn, dòng tiền lớn đang âm thầm thiết lập một trật tự mới, tập trung vào những cổ phiếu có sức sinh lời cao và đủ khả năng dẫn dắt thị trường vượt bão. Sự ảm đạm về thanh khoản thời gian qua không phải là dấu hiệu suy thoái mà là một cuộc đại phẫu dọn đường cho chu kỳ bứt phá tiếp theo của VN-Index khi áp lực bán ròng từ khối ngoại có dấu hiệu chạm đáy lịch sử.

Dù thanh khoản thị trường chưa có sự cải thiện rõ rệt, nhiều tín hiệu cho thấy dòng tiền đang dần quay trở lại các nhóm cổ phiếu nền tảng. Theo các chuyên gia, đây không hẳn là giai đoạn suy yếu mà là quá trình thanh lọc, tích lũy trước khi hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường chứng khoán.

Thống kê cuối tháng 5 cho thấy chỉ khoảng 20-27% cổ phiếu đang giao dịch trên đường MA240, đồng nghĩa gần 75% số mã vẫn nằm dưới vùng định giá trung bình dài hạn. Đây là trạng thái từng xuất hiện trong các giai đoạn thị trường tạo đáy mạnh. Dù VN-Index đang dao động quanh vùng 1.848 điểm, phần lớn cổ phiếu vẫn chưa tăng tương xứng với chỉ số. Điều này mở ra dư địa đáng kể cho các vị thế đầu tư trung và dài hạn nếu dòng tiền quay lại mạnh mẽ hơn.

Ngân hàng và bán lẻ nổi lên

Trong bối cảnh thị trường phân hóa mạnh, nhóm ngân hàng được đánh giá là lực kéo tiềm năng nhất. Nhiều cổ phiếu lớn như TCB, MBB và ACB đã tích lũy từ lâu và đang hình thành nền giá tương đối vững chắc. Nhóm bán lẻ cũng thu được sự chú ý với MWG có triển vọng phục hồi nhờ sức mua của người dân tiếp tục hồi phục.

Nếu áp lực bán từ khối ngoại tiếp tục giảm và định giá ở mức hấp dẫn, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.900-1.930 điểm trong tháng 6. Trong bối cảnh này, động lực tăng trưởng đến từ những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc.

Yếu tố cần theo dõi và khuyến nghị đầu tư

Theo các chuyên gia, yếu tố then chốt theo dõi trong thời gian tới là diễn biến lãi suất và khả năng cải thiện thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Điều này sẽ quyết định xem thị trường có thể chuyển từ trạng thái tích lữ sang một chu kỳ tăng trưởng rõ nét hay không. Ông Phạm Tùng Bách, chuyên gia của AAS, nhấn mạnh rằng định giá nội tại của doanh nghiệp mới là yếu tố quan trọng hơn các phiên bán ròng ngắn hạn. Nhà đầu tư nên tập trung vào chất lượng dòng tiền, khả năng tích lũy và triển vọng dài hạn của từng doanh nghiệp thay vì chạy theo biến động ngắn hạn của chỉ số.

• TCB, MBB, ACB đã hình thành nền giá ổn định và được kỳ vọng dẫn dắt thị trường.
• MWG có triển vọng hồi phục nhờ cải thiện sức mua của người dân.
• Thanh khoản và lãi suất là yếu tố then chốt để xác định chu kỳ tăng trưởng kế tiếp.
• VN-Index có thể tiến tới vùng 1.900-1.930 điểm trong tháng 6 nếu điều kiện thuận lợi được duy trì.

Nhà đầu tư được khuyến nghị chú ý đến dòng tiền và chất lượng cổ phiếu, cân nhắc cơ cấu danh mục phù hợp với những gia tăng thanh khoản và triển vọng tăng trưởng dài hạn, thay vì phụ thuộc vào biến động ngắn hạn của chỉ số. Đây được xem là cơ hội để thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi các yếu tố nền tảng được cải thiện và niềm tin nhà đầu tư được củng cố.