Giới đầu tư toàn cầu chuộng trái phiếu phát hành bằng tiền châu Á

Tổng quan về thị trường trái phiếu phát hành bằng đồng tiền châu Á

Thị trường trái phiếu phát hành bằng đồng tiền châu Á đang nổi lên như một điểm sáng giữa bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu chịu áp lực do xung đột giữa Mỹ và Iran. Sự bất định gia tăng đã thúc đẩy các nhà đầu tư và doanh nghiệp tìm kiếm các kênh trú ẩn an toàn hơn, đồng thời giảm thiểu rủi ro liên quan đến đồng USD. Theo Nikkei Asia, các nhà đầu tư trái phiếu toàn cầu đang mở rộng huy động bằng các đồng tiền khu vực như một phần của chiến lược đa dạng hóa danh mục.

Xu hướng này được hỗ trợ bởi dữ liệu từ Dealogic, cho thấy khối lượng phát hành tại các thị trường phát triển ở châu Á như Australia, Hong Kong và Singapore đạt mức cao kỷ lục. Các nhà phát hành ngày càng ưa chuộng đồng tiền nội địa hoặc các loại tiền thay thế khác khi lãi suất USD vẫn ở mức cao. Điều này phản ánh sự dịch chuyển từ USD sang các đồng tiền khu vực với lợi suất và chi phí tài chính được nhìn nhận là cạnh tranh hơn.

Đây được xem là nền tảng cho một kênh huy động vốn đa dạng cho các nền kinh tế khu vực và ảnh hưởng tới quyết định đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức trên toàn cầu. Theo đó, thị trường trái phiếu khu vực châu Á đang chứng kiến sự tham gia ngày càng nhiều của các tổ chức nước ngoài, mặc dù quy mô và độ sâu thị trường vẫn còn giới hạn so với thị trường trái phiếu bằng USD.

Những thay đổi này được định hình bởi các yếu tố lãi suất và biến động trên thị trường vốn, đồng thời cần theo dõi tác động của các cú sốc nguồn cung và chuỗi cung ứng toàn cầu đến triển vọng kinh tế và giá trái phiếu trong những tháng tới.

Ví dụ thực tế và dữ liệu liên quan

Một ví dụ điển hình là công ty vận hành tàu điện ngầm MTR của Hong Kong, đã phát hành hai đợt trái phiếu xanh kỳ hạn 5 năm và 12 năm với tổng trị giá AUD 2 tỷ (tương ứng khoảng USD 710 triệu) vào tháng 1. Tiếp theo là một thương vụ trị giá HKD 18,9 tỷ (khoảng USD 2,4 tỷ) diễn ra vào tháng 4.

Các tổ chức phát hành quốc tế cũng tham gia mạnh bằng đồng HKD, tạo động lực cho thị trường trái phiếu nội địa của Hong Kong. Sự việc này được ghi nhận bởi các tổ chức lớn như World Bank và Ngân hàng Phát triển châu Phi, với các đợt phát hành trái phiếu bằng đồng HKD có quy mô đáng kể trong thời gian gần đây.

Trái phiếu định giá bằng đồng HKD do các tổ chức phát hành nước ngoài phát hành, được gọi là “trái phiếu wonton”, đã thu hút sự chú ý như một kênh trú ẩn an toàn, được hỗ trợ bởi sự neo giá của đồng HKD với USD và mức độ liên kết địa chính trị tương đối ít biến động ở khu vực Trung Đông.

Tổng khối lượng phát hành trái phiếu USD bằng HKD từ đầu năm đến ngày 30/4 đạt HKD 13 tỷ, cho thấy thị trường này đang trên đà cao hơn so với mức HKD 15,2 tỷ của năm 2025 (theo Dealogic). Sage Patel, trưởng bộ phận dữ liệu, định giá và phân tích rủi ro khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại S&P Global Market Intelligence, cho biết động lực tăng trưởng đến từ mức chi phí phát hành thấp hơn khi huy động bằng đồng HKD. Ông cũng lưu ý rằng chênh lệch lãi suất giữa HKD và SOFR (lãi suất tham chiếu USD) khoảng 70 điểm cơ bản giúp các nhà phát hành có lợi thế chi phí tài chính khi chọn HKD.

Belinda Liao, quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định châu Á tại Fidelity International, cho biết thị trường đang chứng kiến sự cải thiện xếp hạng tín dụng ở châu Á và sự chuyển dịch của các nhà đầu tư tổ chức sang các nước có xếp hạng tín dụng cao. Theo bà, các thị trường như Singapore và Australia có xếp hạng cao nhất là AAA, trong khi Hong Kong được xếp ở mức AA. Bà nhấn mạnh rằng xếp hạng tín dụng cao hơn phản ánh sức mạnh tài chính và sự ổn định tín dụng so với các khu vực có thâm hụt và áp lực lạm phát cao hơn.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu phát hành bằng đồng tiền châu Á vẫn đối mặt với nhiều hạn chế. Sage Patel chỉ ra rằng tại HKD, thị trường chủ yếu do các ngân hàng chi phối và quy mô còn hạn chế so với USD, khiến sự tham gia của nhà đầu tư toàn cầu còn hạn chế do chi phí phòng ngừa rủi ro tiền tệ và cơ chế thanh toán phức tạp. Trên toàn khu vực, thị trường này đối mặt với thách thức tương tự, khi thanh khoản còn chưa sâu và phần lớn giao dịch do các ngân hàng chiếm ưu thế. Ông Patel kết luận rằng sự dịch chuyển từ phát hành bằng USD sang đồng tiền khu vực sẽ tiếp diễn nhưng phần lớn vẫn tập trung ở USD.

Ảnh minh họa - Ảnh: Reuters.