Chưa tìm được cú hích lớn, chứng khoán tháng 5 sẽ vào vùng tích lũy?

Triển vọng thị trường chứng khoán tháng 5

Các chuyên gia cho rằng thị trường đã về vùng định giá hấp dẫn, tuy nhiên vẫn đối mặt với áp lực vĩ mô và thiếu dòng tiền lan tỏa. Do đó, nhiều cổ phiếu đang tích lũy để chờ thời điểm bùng nổ, và xu hướng chung được dự báo sẽ đi ngang trong tháng 5 cho tới khi xuất hiện tín hiệu tích cực từ thị trường.

Định giá và dòng tiền

Ông Trần Đức Anh, Giám đốc Vĩ mô và Chiến lược thị trường của KB Việt Nam (KBSV) cho rằng tháng 5 sẽ là giai đoạn lình xình, với định giá nhiều cổ phiếu bluechip đang ở vùng thấp nhưng khó tăng mạnh nếu thiếu thông tin tích cực. Theo ông, CPI tháng 4 tăng 5,4% so với cùng kỳ và mặt bằng lãi suất được cho là vẫn ở mức cao trong vài tháng tới.

Ông nhấn mạnh tác động từ tình hình Trung Đông và giá dầu lên tâm lý thị trường. Việc nhập siêu năm đầu năm còn ở mức cao được xem là rủi ro cho đồng tiền và tỷ giá vào cuối năm.

Định giá thị trường và cơ hội đầu tư

Theo ông Vũ Minh Đức, Phó Giám đốc Phòng Nghiên cứu và Phân tích Vietcap, thị trường đang ở một giai đoạn tích lũy nền để chờ đợi tín hiệu kích hoạt. Dòng tiền hiện không lan tỏa rộng mà tập trung vào nhóm dẫn dắt như Vingroup.

Ông Đức cho rằng lạm phát và lãi suất cao đang kiềm chế diễn biến ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu CPI và lãi suất hạ nhiệt, và giá dầu giảm về vùng 75-80 USD/thùng, điều kiện thuận lợi để kỳ vọng một nhịp tăng mạnh có thể xuất hiện.

Định hướng dài hạn và chiến lược đầu tư

Về dài hạn, hai chuyên gia cho rằng Việt Nam đang đứng trước “kỷ nguyên vươn mình” với quyết tâm điều tiết để đẩy nền kinh tế phát triển nhanh. VN-Index được cho là đã ở mức định giá hấp dẫn cho tích lũy dài hạn, một khi lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì ở mức ở mức tăng trưởng.

Ông Đức Anh cho rằng nếu loại trừ tác động của nhóm cổ phiếu Vingroup, chỉ số VN-Index đang ở mức định giá tương đối rẻ. Ông khuyến nghị giữ tỷ trọng 50% cổ phiếu và 50% tiền mặt, hạn chế margin, và chú ý tới các nhóm ngành tiềm năng như đầu tư công (thép, vật liệu xây dựng) và bán lẻ để chuẩn bị cho cơ hội dài hạn. Theo ông, một nhịp sóng tăng toàn thị trường có thể xuất hiện sau vài năm, vì vậy sự chọn lọc cổ phiếu đầu tàu và kiên nhẫn tích lũy là chiến lược hợp lý.

Người viết bài cho rằng Việt Nam đang ở giai đoạn “Sóng 1” theo lý thuyết Elliott của chu kỳ dài 10-20 năm, và nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự xuất hiện của “Sóng 3” trong tương lai gần. Tuy nhiên cần thận trọng với sự phân hóa giữa các cổ phiếu khi dòng tiền vẫn còn yếu và rủi ro thị trường vẫn tồn tại.

Điểm tin nhanh

• VN-Index và thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ đi ngang tích lũy trước khi có tín hiệu kích hoạt từ lạm phát và lãi suất.
• Dòng tiền hiện tập trung vào các cổ phiếu dẫn dắt như Vingroup, khiến nhiều cổ phiếu other sector ít có sự bứt phá.
• Định giá VN-Index ở mức hấp dẫn nếu loại trừ tác động của nhóm Vingroup, với P/E quanh ~12x (không kể Vingroup) và ~15x (bao gồm Vingroup).
• Chiến lược ngắn hạn nên giữ ở mức cân bằng 50/50 giữa cổ phiếu và tiền mặt, hạn chế margin và theo dõi sát diễn biến CPI, lãi suất và giá dầu.
• Những nhóm ngành có triển vọng dài hạn gồm đầu tư công và bán lẻ, phù hợp cho các kỳ vọng tăng trưởng trong trung và dài hạn.