1. Sự thay đổi mang tính bước ngoặt về nhân sự

Sau khoảng 10 năm được điều hành bởi bộ ba lãnh đạo cũ, SHS đã bổ nhiệm Nguyễn Duy Linh làm Tổng Giám đốc mới, người có kinh nghiệm từ SSI và VPBankS.

Thế hệ F2 được xem là bước đi quan trọng trong chiến lược của Chủ tịch Đỗ Quang Vinh, nhằm làm mới toàn bộ bộ máy và đưa SHS bước vào giai đoạn chuyển mình từ năm 2026.

2. Kế hoạch kinh doanh 2026: Ưu tiên "Phòng thủ"

Kế hoạch cho năm 2026 đặt mục tiêu doanh thu tăng 2% và lợi nhuận trước thuế tăng 4% (đạt 1.718 tỷ đồng).

Lý do thận trọng được đưa ra khi ban lãnh đạo nhận định thị trường năm 2026 còn nhiều biến số, như lạm phát và bất ổn địa chính trị. Đây được xem là năm bản lề để tái cấu trúc hơn là để tấn công mạnh mẽ.

3. Chiến lược tái cấu trúc các mảng kinh doanh

Mảng Tự doanh (Prop Trading): SHS vốn nổi tiếng là tay chơi tự doanh lớn nhất ngành, chiếm hơn 50% vốn chủ sở hữu. Công ty hiện muốn giảm sự phụ thuộc quá lớn vào mảng này để tránh rủi ro khi thị trường biến động mạnh.

Mảng Cho vay (Margin) & Môi giới: Mục tiêu cốt lõi là quay lại Top 10 thị phần môi giới.

Tận dụng nguồn vốn chủ sở hữu dồi dào (khoảng 12.000 tỷ đồng) để đẩy mạnh cho vay, vốn trước đây chưa được khai thác hết công suất.

Mô hình "One-stop Shop": Định hướng trở thành tập đoàn tài chính đa năng, tập trung vào quản lý tài sản (Wealth Management) để tạo nguồn thu bền vững.

4. Phương án tăng vốn và Cổ tức

Cổ tức tiền mặt: 500 đồng/cổ phiếu (tổng chi khoảng 500 tỷ đồng).
Cổ tức bằng cổ phiếu: 5%.
Chào bán riêng lẻ: 5% cho nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Phát hành ESOP: 15 triệu cổ phiếu (tỷ lệ 1,67%) – mức này được đánh giá cao trong bối cảnh hiện tại.

5. Đánh giá và Định giá cổ phiếu

Chỉ số tài chính được thể hiện với P/E khoảng 11.6 lần và P/B khoảng 1.25 lần.

Nhận định cho thấy mức giá quanh vùng 15-17.x và được xem là phản ánh nội lực hiện tại. Tuy nhiên triển vọng ở năm 2026 được cho là khó có sự bứt phá thần tốc do ở thế "phòng thủ" và tái cơ cấu bộ máy.

Cổ phiếu sẽ phụ thuộc nhiều vào việc mảng tự doanh có đột biến hay không và tình hình thị trường chung có thuận lợi hay không.

Kết luận: SHS đang trong quá trình chuyển giao thế hệ và chuyển đổi mô hình từ phụ thuộc tự doanh sang dịch vụ tài chính bền vững. Nhà đầu tư nên kỳ vọng sự ổn định hơn là một đà tăng/giảm ngắn hạn.