Một công ty chứng khoán hạ dự báo VN-Index về mức 1800 điểm chốt năm 2026

KBSV hạ dự báo VN-Index về 1.800 điểm cuối năm 2026

Chứng khoán KBSV vừa công bố quan điểm thận trọng về thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn cuối năm 2026. Theo đó, công ty này điều chỉnh dự báo vùng điểm hợp lý của chỉ số VN-Index ở mức 1.800 điểm, tương đương mức tăng gần 2% so với đóng cửa quý 3.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ diễn biến căng thẳng tại Trung Đông kéo dài và dự báo mặt bằng lãi suất khó hạ nhiệt rõ nét trong năm nay. KBSV đồng thời nâng dự báo tăng trưởng EPS toàn thị trường năm 2026 lên 33% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ mức tăng 200% lợi nhuận kế hoạch của VIC. Nếu loại trừ VIC, tăng trưởng EPS chỉ còn 17%.

Đóng góp chính đến từ các nhóm ngành có tỷ trọng lớn như Bất động sản (+79%), Nguyên vật liệu (+44%) và Hàng tiêu dùng thiết yếu (+27%). Mức tăng trưởng này được đánh giá là động lực hỗ trợ thị trường trong trung và dài hạn.

Định giá và rủi ro vĩ mô

KBSV giảm nhẹ vùng P/E hợp lý của VN-Index cuối năm xuống 13,2 từ mức 13,5 hiện tại, phản ánh các yếu tố rủi ro tiếp tục duy trì. Đây là vùng định giá thấp so với bình quân 5 năm, và ở mức thấp lịch sử nếu loại bỏ đà tăng đột biến của nhóm Vingroup.

Về kinh tế toàn cầu, công ty nhận định xung đột Mỹ – Iran chưa có tiến triển, hoạt động vận chuyển dầu bị gián đoạn, khiến giá dầu neo cao và tạo áp lực lạm phát. Fed được dự báo có thể tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong quý 4, làm giảm dư địa giảm lãi suất trong nước.

Dù vậy, KBSV vẫn giữ đánh giá tích cực về tăng trưởng kinh tế Việt Nam với GDP dự kiến tăng 8,5–9,0% nhờ cán cân thương mại cải thiện, FDI hỗ trợ và đầu tư công được đẩy mạnh. Công ty kỳ vọng lãi suất sẽ ổn định quanh mặt bằng hiện tại nhờ hoạt động giải ngân đầu tư công và dư địa điều tiết thanh khoản của Ngân hàng Nhà nước.

Trong tầm nhìn trung hạn, hai yếu tố cốt lõi tác động mạnh nhất đến thị trường là xung đột tại Iran và động thái của Fed. Giá dầu cao gây áp lực lạm phát, hạn chế dư địa giảm lãi suất, trong khi Fed có thể còn một đợt tăng lãi suất trong năm nay để kiểm soát rủi ro lạm phát.