HOSE cắt margin thêm 5 cổ phiếu, GIL bị loại dù đã có lãi trở lại

HOSE bổ sung 5 cổ phiếu vào danh sách không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ

Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) vừa cập nhật danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ, bổ sung năm cổ phiếu gồm BCE, GIL, PNC, VNG và VNS. Trong đó, bốn mã BCE, PNC, VNG và VNS bị cắt margin do lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ trên báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2026 sau soát xét là số âm.

Riêng GIL của CTCP Sản xuất Kinh doanh Xuất nhập khẩu Bình Thạnh không còn đủ điều kiện do báo cáo tài chính bán niên nhận kết luận soát xét không phải ý kiến chấp nhận toàn phần. Việc bị loại khỏi danh sách margin không đồng nghĩa cổ phiếu bị đình chỉ giao dịch, nhưng nhà đầu tư không thể sử dụng khoản vay ký quỹ mới để mua các mã này, có thể thu hẹp sức mua và gây áp lực thanh khoản ngắn hạn.

Diễn biến kinh doanh của các cổ phiếu bị cắt margin

BCE ghi nhận mức giảm mạnh nhất khi lợi nhuận sau thuế công ty mẹ âm hơn 33 tỷ đồng, đảo chiều từ mức lãi hơn 1 tỷ đồng cùng kỳ. Doanh nghiệp giải trình do giá vốn tăng mạnh và chi phí lãi vay cao do duy trì dư nợ phục vụ vốn lưu động và thi công các dự án lớn.

PNC chuyển từ lãi sang lỗ với mức lỗ hơn 13 tỷ đồng, do phải ghi nhận bổ sung gần 13 tỷ đồng nghĩa vụ thanh toán tiền thuê mặt bằng theo bản án của tòa án. Doanh thu tài chính giảm do số dư tiền gửi thấp hơn, dù đã tiết giảm chi phí bán hàng và quản lý.

VNG vẫn thua lỗ nhưng quy mô thu hẹp đáng kể: lỗ sau thuế công ty mẹ giảm từ 19,2 tỷ đồng xuống còn 5,1 tỷ đồng, lỗ hợp nhất giảm từ gần 95 tỷ đồng xuống khoảng 40 tỷ đồng nhờ doanh thu tăng 6-16% và kiểm soát chi phí tốt hơn.

VNS lỗ hơn 12 tỷ đồng trên báo cáo công ty mẹ, đảo chiều từ mức lãi 22,39 tỷ đồng cùng kỳ. Doanh thu sáu tháng đầu năm giảm 7,1%, trong khi công ty vẫn duy trì các khoản hỗ trợ cho đội ngũ lái xe, ảnh hưởng đến kết quả lợi nhuận.

Trường hợp đặc biệt của GIL

Khác với bốn doanh nghiệp trên, GIL đã chuyển từ lỗ sang lãi trong nửa đầu năm: lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 37,6 tỷ đồng, lợi nhuận hợp nhất thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 21,2 tỷ đồng. Kết quả phục hồi nhờ sản lượng xuất bán tăng và cơ cấu sản phẩm chuyển dịch sang nhóm có biên lợi nhuận cao hơn.

Tuy nhiên, yếu tố khiến GIL mất điều kiện margin nằm ở ý kiến kiểm toán ngoại trừ liên quan đến vụ kiện với Amazon. Đến ngày 30/6/2026, vụ kiện chưa có kết quả cuối cùng, doanh nghiệp chưa đủ cơ sở xác định mức tổn thất nên chưa trích lập dự phòng cho hàng tồn kho liên quan. Đơn vị kiểm toán vì vậy đưa ra ý kiến ngoại trừ, dẫn đến việc cổ phiếu bị loại khỏi danh sách margin.

Bối cảnh và khuyến nghị

Tính đến ngày 3/9, danh sách chứng khoán không đủ điều kiện giao dịch ký quỹ trên HOSE đã tăng lên 69 mã. Trong đó, 29 mã thuộc diện cảnh báo, 14 mã có lợi nhuận âm, tám mã niêm yết chưa đủ sáu tháng, bốn mã vi phạm pháp luật thuế (GDT, ITD, MDG, STG) và ba mã (AAT, GIL, VTB) do ý kiến soát xét không phải chấp nhận toàn phần.

Việc danh sách cắt margin liên tục mở rộng cho thấy HOSE đang siết chặt điều kiện đối với các cổ phiếu có rủi ro về lợi nhuận hoặc chất lượng thông tin tài chính. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ sức khỏe tài chính, các khoản phải thu, hàng tồn kho và nghĩa vụ tiềm ẩn trước khi sử dụng đòn bẩy, dù việc bị cắt margin không phải là kết luận trực tiếp về triển vọng giá cổ phiếu.