Nhìn sâu vào “cơn sóng” lợi nhuận doanh nghiệp

Đánh giá lợi nhuận doanh nghiệp quý II và tác động tới thị trường

Trong quý II, lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết tăng 41,2%, đánh dấu quý có mức tăng cao thứ năm liên tiếp. Tuy nhiên, câu chuyện đằng sau con số này cho thấy nguồn nội lực tạo lợi nhuận ở mỗi doanh nghiệp có sự phân hóa mạnh giữa các ngành và kỳ vọng tương lai còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Số liệu cho thấy sự tăng trưởng không đồng đều giữa các nhóm ngành, và mức so sánh ở nền thấp cũng ảnh hưởng đến cách nhìn nhận về đà tăng.

Phân tích cho thấy phạm vi thống kê mở rộng và sự hiện diện ngày càng nhiều của các doanh nghiệp vốn hóa lớn làm thay đổi cấu trúc đóng góp lợi nhuận trên toàn thị trường. Bất động sản đã trở thành nhóm đóng góp lớn nhất về quy mô, và vai trò này gia tăng đáng kể trong tổng lợi nhuận thị trường. Nếu loại trừ bất động sản, lợi nhuận quý II ước tăng khoảng 30% thay vì 41,2% như báo cáo chung, cho thấy sự phụ thuộc đáng kể của thị trường vào phân khúc này.

• Vinhomes đóng vai trò dẫn dắt với lợi nhuận gộp quý II tăng lên 34.732 tỷ đồng, biên gộp đạt gần 66%.
• Trong 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu thuần hợp nhất đạt 116.565 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế hợp nhất gần 52.092 tỷ đồng, lần lượt tăng 380% và đạt 87% kế hoạch năm.
• Động lực từ các dự án bàn giao như Vinhomes Ocean Park 2, 3 và Vinhomes Green Paradise được ghi nhận là nguồn kéo chính cho kết quả này.

Ngoài bất động sản, ngân hàng vẫn duy trì quy mô lợi nhuận lớn. Theo dữ liệu của Chứng khoán Rồng Việt, lợi nhuận trước thuế quý II của 27 ngân hàng niêm yết đạt gần 111.000 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ và 18% so với quý trước. Lũy kế sáu tháng đạt hơn 205.000 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 20%. Mức tăng giữa các ngân hàng thể hiện sự phân hóa rõ rệt: VPB tăng 68%, CTG tăng 37%, VCB tăng 33%, trong khi SSB giảm 55%, EIB giảm 54% và STB giảm 44%.

Ngoài ngân hàng và bất động sản, ngành chứng khoán cũng có bước tiến khi tổng lợi nhuận trước thuế của 79 công ty tăng gần 61%. Tuy vậy, 10 doanh nghiệp lớn nhất vẫn chiếm tới 76% lợi nhuận toàn ngành và có tới 12 công ty báo lỗ. Dư nợ cho vay ký quỹ đạt gần 444.000 tỷ đồng, tăng 7,5% so với cuối quý I, được coi là động lực quan trọng. Trong khi đó, các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào tự doanh có thể chịu áp lực từ biến động danh mục đầu tư.

Ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Pinetree, khuyến nghị: nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ những cổ phiếu đã bộc lộ lợi nhuận quý II và chủ động giảm tỷ trọng ở nhóm tăng theo chỉ số mà thiếu nền tảng cơ bản. Theo Chứng khoán Agriseco, chiến lược phù hợp là ưu tiên cổ phiếu có định giá hợp lý, nền tảng cơ bản vững và triển vọng lợi nhuận tích cực trong các quý tới. Mùa báo cáo quý II nhấn mạnh sự cần thiết của sự đánh giá thận trọng dựa trên doanh thu cốt lõi, hiệu quả vận hành và khả năng duy trì kết quả.

Nhìn chung, các báo cáo quý II cho thấy tăng trưởng lợi nhuận đến từ nguồn lực thực tế của doanh nghiệp và sự cải thiện vận hành, chứ không chỉ là các con số mang tính một thời điểm. Khi dòng vốn tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững vàng và lợi thế cạnh tranh, triển vọng nửa cuối năm được kỳ vọng tiếp tục có mức độ tăng trưởng tích cực, dù vẫn còn sự phân hóa giữa các cổ phiếu và ngành nghề.