Lợi nhuận 'khủng' của doanh nghiệp bất động sản

Tổng quan về lợi nhuận bất động sản từ nguồn tài chính trong quý II/2026

Trong quý II/2026, nhiều doanh nghiệp bất động sản ghi nhận lợi nhuận tăng vượt trội nhờ các hoạt động tài chính và ghi nhận từ thoái vốn hoặc lãi từ liên doanh, chứ không chỉ dựa vào hoạt động lõi. Điều này cho thấy sự phụ thuộc ngày càng lớn vào yếu tố tài chính để duy trì lợi nhuận giữa bối cảnh hoạt động kinh doanh chính gặp khó khăn.

Nổi bật trong danh sách là các công ty DIG (DIG), PDR, NVL, KDH và QCG, với các mức lợi nhuận và dòng tiền từ tài chính có vai trò chủ đạo trong chỉ số lợi nhuận quý II.

Chi tiết các công ty

• DIG có doanh thu thuần quý II đạt hơn 610 tỷ đồng, gấp 2,2 lần so với cùng kỳ; lãi ròng hơn 140 tỷ đồng, tăng gần 3 lần. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ 39% xuống 6,9%. Lợi nhuận lõi không đủ chi trả chi phí bán hàng và quản trị; DIG ghi nhận chủ yếu từ doanh thu tài chính và lãi từ liên doanh/liên kết. Khoản tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của DIG tăng lên gần 5,6 nghìn tỷ đồng; lãi tiền gửi và cho vay quý II lên hơn 76 tỷ đồng, cao gấp hơn 10 lần cùng kỳ. DIG còn ghi nhận khoảng 40 tỷ đồng từ bán các khoản đầu tư và 40 tỷ đồng lãi từ liên doanh, liên kết.
• PDR có doanh thu hoạt động tài chính tăng đột biến lên hơn 474 tỷ đồng, gấp hơn 2 lần cùng kỳ, chủ yếu từ lãi thanh lý đầu tư; lãi ròng gần 81 tỷ đồng, tăng 24%. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh lõi im ắng: quý II doanh thu thuần ~53 tỷ đồng (tăng 168%), phần lớn từ dịch vụ; doanh thu bất động sản chỉ hơn 2 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, PDR ghi nhận doanh thu thuần ~158 tỷ đồng và lợi nhuận ròng ~213 tỷ đồng (tăng 84%). Lợi nhuận chủ yếu đến từ thoái vốn và tài chính.
• NVL quý II có doanh thu thuần > 1.500 tỷ đồng, giảm khoảng 22% so với cùng kỳ; doanh thu tài chính > 1.700 tỷ đồng, tăng gấp 3,4 lần. Nhờ đó, lãi ròng quý II đạt gần 970 tỷ đồng, đảo chiều so với lỗ quý cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần gần 5.100 tỷ đồng, tăng gần 38%, và lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt trên 1.770 tỷ đồng, tương đương ~96% kế hoạch lợi năm 2026, dù doanh thu 6 tháng mới đạt ~22% của kế hoạch.
• KDH ghi nhận lợi nhuận ròng quý II gần 750 tỷ đồng, tăng gần 4 lần so với cùng kỳ; lợi nhuận từ tài chính tăng đột biến > 906 tỷ đồng, gấp 216 lần cùng kỳ. Ngược lại, doanh thu bán hàng quý II chỉ gần 239 tỷ đồng, khiến doanh thu thuần còn gần 161 tỷ đồng (giảm 85%). Doanh thu từ chuyển nhượng bất động sản cũng giảm 86%, chỉ còn hơn 140 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần ~ 440 tỷ đồng, lợi nhuận ròng ~ 1.030 tỷ đồng, gấp 3,2 lần cùng kỳ; đạt 73% kế hoạch lợi nhuận dù mới thực hiện 11% kế hoạch doanh thu.
• QCG quý II có doanh thu thuần ~ 11 tỷ đồng, chủ yếu từ bán điện; nhờ các khoản thu nhập khác gần 920 tỷ đồng, công ty ghi nhận lợi nhuận ròng > 165 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần hơn 80 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế gần 230 tỷ đồng, tăng hơn so với cùng kỳ năm trước.

Kết luận

Nhìn chung, bức tranh lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản trên cho thấy sự đóng góp đáng kể từ doanh thu tài chính và các hoạt động đầu tư và thoái vốn, trong khi hoạt động kinh doanh lõi vẫn ở mức yếu. Rủi ro pha loãng cổ phiếu và phụ thuộc vào biến động từ các khoản mục tài chính có thể tạo áp lực ngắn hạn lên định giá cổ phiếu và tâm lý nhà đầu tư, dù vẫn có thể mang lại lợi ích từ lợi nhuận bất thường trong ngắn hạn.