Lãi suất cao, lực đẩy nào để chứng khoán hướng tới mốc 1.800 điểm?

VN-Index tiến gần 1.800 điểm khi lãi suất cao và dòng tiền nước ngoài tác động thị trường

Trước phiên giao dịch ngày 6/8, VN-Index đang tạo nền tảng phục hồi và hướng tới vùng 1.800 điểm, bất chấp áp lực từ mặt bằng lãi suất cao. Dòng tiền từ khối ngoại ghi nhận sự trở lại với 4 trong 5 phiên gần nhất mua ròng, tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc rổ VN30. Riêng phiên gần nhất ngày 5/8, các mã được mua ròng gồm VIC, VHM, MBB, CTG và nhiều cổ phiếu khác. Đáng chú ý, cổ phiếu PNJ của Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận cũng được mua ròng trên 100 tỷ đồng, đánh dấu chu kỳ mua ròng 7 phiên liên tiếp.

Trao đổi với phóng viên Dân trí, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư tại ABS, cho rằng đà mua ròng của khối ngoại bị thúc đẩy bởi kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt khi căng thẳng Trung Đông được giảm nhẹ và kỳ vọng lãi suất toàn cầu hạ nhiệt. Sự ổn định của tỷ giá USD/VND và dự báo DXY xuống thấp hơn cũng được xem là nhân tố hỗ trợ dòng vốn nước ngoài chảy vào thị trường Việt Nam. Tuy nhiên, ông Minh nhấn mạnh mức ảnh hưởng của khối ngoại vẫn còn khi tỷ lệ đóng góp giá trị giao dịch và sở hữu nước ngoài ở mức thấp, nên động lực tiếp sức cho VN-Index chủ yếu vẫn đến từ dòng vốn trong nước.

Trong bối cảnh tháng 8, nhiều công ty chứng khoán dự báo đường đi lên của thị trường sẽ tiếp tục được duy trì nhờ chu kỳ thanh khoản thường hồi phục vào tháng này và các giải pháp hỗ trợ của Chính phủ giúp hạ áp lực lãi suất. Đây cũng là thời điểm gần tới thời điểm nâng hạng thị trường của FTSE trong tháng 9/2026 và định giá ở mức thấp được cho là yếu tố kích thích dòng vốn ngắn hạn.

Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất ở mức cao cùng chi phí vốn tăng có thể khiến dòng tiền thận trọng hơn khi tham gia thị trường. Ông Nguyễn Danh Thái, chuyên gia phân tích vĩ mô của CKG Việt Nam, cho rằng áp lực này đã phản ánh lên thị trường chứng khoán kể từ cuối năm 2025 và kéo theo sự sụt giảm của các chỉ số như VNmid. Dù vậy, triển vọng ngắn hạn được cho là sáng lên khi định giá ở vùng hấp dẫn và các chính sách nới lỏng mới từ Ngân hàng Nhà nước được kỳ vọng hỗ trợ nhịp phục hồi. Ở chiều dài hạn, tăng trưởng GDP kỳ vọng ở mức hai chữ số và sự kiên định của các cơ quan quản lý được cho là yếu tố tích cực cho thị trường chứng khoán.

Về ngắn hạn, SHS dự báo VN-Index có thể chịu áp lực rung lắc và dao động quanh khu vực hỗ trợ 1.750 - 1.770 điểm, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng danh mục ở mức hợp lý, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và vị thế dẫn đầu trong các ngành chiến lược. Dự kiến ngày 21/8, FTSE sẽ công bố danh mục cổ phiếu được đưa vào rổ FTSE GEIS, mở rộng khả năng phân bổ vốn ngoại cho thị trường Việt Nam. Theo ước tính, có thể có khoảng 6 tỷ USD dòng vốn đổ vào thị trường Việt Nam trong thời gian tới, bao gồm cả các quỹ chủ động và thụ động.

• Trong phạm vi phân bổ, nhiều cổ phiếu được kỳ vọng sẽ gia nhập rổ GEIS trong kỳ cơ cấu tháng 9/2026 như VIC, VHM, SHB, MSN, SSI, MCH, VIX, FPT, HPG, VNM, STB, VND, VCI…