$739 tỷ vay trong một quý, nợ Mỹ chạm $40 nghìn tỷ — Tuy nhiên kho bạc không thay đổi kế hoạch phát hành!

Kho bạc Mỹ giữ nguyên kế hoạch phát hành trái phiếu quý tới dù nợ công sắp chạm 40 nghìn tỷ USD

Trong báo cáo quý tới của Kho bạc Mỹ (U.S. Treasury) về Quarterly Refunding, cơ quan này công bố chi tiết kế hoạch huy động vốn cho quý mới: xác định lượng trái phiếu sẽ phát hành, kỳ hạn và so sánh với quý trước. Theo thông tin được công bố, tổng lượng trái phiếu mới sẽ là $125 tỷ, được phân bổ cụ thể thành $58 tỷ trái phiếu kỳ hạn 3 năm, $42 tỷ trái phiếu kỳ hạn 10 năm, và $25 tỷ trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Kho bạc cho biết tổng tiền huy động mới từ các đợt này ước khoảng $28,7 tỷ.

Kho bạc Mỹ duy trì nguyên mức phát hành trái phiếu dài hạn ở quý tới, không có thay đổi so với các quý trước. Đây được xem là tín hiệu ổn định cho thị trường trái phiếu toàn cầu và chi phí vốn ở mức hiện tại. Tuy nhiên, tổng nợ công Mỹ dự kiến chạm mức 40 nghìn tỷ USD trong vòng khoảng hai tuần tới, trong khi nhu cầu vay cho quý này được ước tính ở $739 tỷ, tăng $68 tỷ so với ước tính tháng 5.

Một phần chiến lược tài chính được nhiều người nhắc tới khi lãi suất trái phiếu dài hạn ở mức cao là sự phụ thuộc ngày càng lớn vào tín phiếu ngắn hạn (T-bills), với kỳ hạn tối đa 12 tháng. Nhiều người gọi đây là “T-bill and chill” — vay ngắn hạn và liên tục gia hạn thay vì phát hành dài hạn ở lãi suất cao. Tỷ lệ nợ được huy động bằng T-bills đang ở mức cao, và nếu Fed tiếp tục thắt chặt lãi suất, chi phí đảo nợ sẽ tăng lên. TBAC từng đề xuất duy trì tỷ lệ T-bills ở khoảng 20% tổng nợ, dù hiện chưa có quy định cứng về ngưỡng tối đa.

Về yếu tố chính trị, nhiều chuyên gia cho rằng sự thận trọng của Scott Bessent và các nhà phân tích có thể được dẫn dắt bởi cuộc bầu cử giữa kỳ Mỹ dự kiến diễn ra vào tháng 11. Quyết định phát hành trái phiếu dài hạn lớn hơn hay nhỏ hơn có thể tạo biến động lãi suất và ảnh hưởng tới tâm lý thị trường trước thềm bầu cử. Các chuyên gia cho rằng càng trì hoãn thay đổi bao lâu, khi thay đổi xảy ra sẽ càng đột ngột và tác động tới các thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam.

Góc nhìn dành cho nhà đầu tư Việt Nam cho thấy lãi suất trái phiếu Mỹ và tỷ giá giữa VND và USD có thể ảnh hưởng tới chi phí vốn và dòng vốn nước ngoài tại thị trườngnước ta. Khi lãi suất trái phiếu Mỹ ở mức cao, nhà đầu tư nước ngoài có xu hướng yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn để nắm giữ trái phiếu ở các thị trường mới nổi như Việt Nam, làm tăng áp lực lãi suất trên thị trường trái phiếu nội địa. Nhà đầu tư Việt Nam được khuyến khích theo dõi sát diễn biến đấu giá trái phiếu Mỹ và diễn biến trên thị trường lãi suất toàn cầu.

Trong bối cảnh này, thị trường hàng hóa phái sinh và thị trường trái phiếu nội địa có thể chịu ảnh hưởng gián tiếp từ những diễn biến của Mỹ. Nhà đầu tư được khuyến khích cân nhắc phân bổ danh mục và quản trị rủi ro liên quan tới biến động lãi suất và tỷ giá trong ngắn hạn.