Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam: Tái Cấu Trúc Đột Phá

Đột phá tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam

Quy mô và tính cấp thiết của sự tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam được thể hiện qua Thông tư 139/2025/TT-BTC, sửa đổi một số điều của Thông tư 57/2021/TT-BTC và được bổ sung bởi Thông tư 69/2023/TT-BTC. Thông tư này đặt nền tảng cho lộ trình sắp xếp lại các thị trường giao dịch chứng khoán nhằm tăng tính chuyên môn hóa và sức cạnh tranh ở quy mô toàn cầu.

Cuộc di chuyển lịch sử được định hướng bởi mục tiêu đồng bộ hóa hệ thống và nâng cao tính minh bạch, từ đó thu hút dòng vốn quốc tế và nâng hạng thị trường. Đến hết ngày 31/12/2026, HoSE sẽ tiếp nhận cổ phiếu của các tổ chức niêm yết chuyển từ HNX, đánh dấu bước tiến quan trọng trong quá trình tập trung hóa sản phẩm và quản trị dữ liệu.

• Chuyển gần 300 mã cổ phiếu từ HNX sang HoSE, hạn chế sự phân tán dòng tiền và lãng phí nguồn lực quản lý.
• HoSE sẽ trở thành trung tâm giao dịch tập trung duy nhất cho cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và chứng quyền có bảo đảm.
• HNX tập trung vào các công cụ tài chính chuyên biệt như trái phiếu, thị trường phái sinh, thị trường các-bôn và sàn dành cho doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo.

Việc quy tụ này được đánh giá có thể nâng cao sự phối hợp và giám sát, đồng thời giúp hai sàn vận hành hiệu quả hơn với các sản phẩm chuyên biệt, song song nâng cao chất lượng dữ liệu và thanh khoản cho toàn thị trường.

Động lực cho dòng tiền cuối năm được kỳ vọng từ sự ổn định và tăng trưởng của nền kinh tế. Dự báo cho năm nay cho thấy lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết có thể tăng trung bình khoảng 21%, trong khi mức P/E cho VN-Index được dự báo ở khoảng 12,2 lần. Nếu loại trừ yếu tố đặc thù từ nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E thực tế của phần còn lại ước đạt ≈10,1 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm và cạnh tranh hơn so với các thị trường khu vực.

Việc FTSE Russell đang trong giai đoạn nước rút nâng hạng từ thị trường cận biên lên Emerging Market được kỳ vọng sẽ giúp thị trường Việt Nam tiếp cận nguồn vốn đầu tư ở quy mô lớn hơn. Theo phát biểu của đại diện ngành, việc gom cổ phiếu về HoSE và tháo gỡ các nút thắt ký quỹ trước giao dịch sẽ là các điểm cộng đáng kể trong mắt các tổ chức xếp hạng, góp phần nâng cao uy tín và thanh khoản của thị trường.

Trong bối cảnh đó, các định chế tài chính lớn đã đưa ra kịch bản tăng trưởng lạc quan cho giai đoạn cuối năm. VNDirect cho rằng chỉ số VN-Index có cơ hội tiến tới vùng 2.014 điểm trong kịch bản dòng tiền kích hoạt bởi các cải cách thị trường và tăng trưởng vĩ mô ổn định. Các chuyên gia nhấn mạnh cần tập trung vào các cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng rõ ràng và đợi tín hiệu từ dòng tiền để xác nhận nhịp tăng.

Những nỗ lực cải cách này được xem là cầu nối để Việt Nam lên một mức độ phát triển thị trường vốn cao hơn, đồng thời giúp doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn trung và dài hạn ở chi phí hợp lý. Theo đánh giá từ Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, nâng hạng và cải thiện khuôn khổ pháp lý sẽ tăng uy tín và thanh khoản, đồng thời bảo đảm quyền lợi hợp pháp của nhà đầu tư. Các đợt cải cách tiếp tục được kỳ vọng mang lại sự minh bạch và vận hành an toàn cho thị trường trong dài hạn.