Dòng tiền toàn cầu đang rút khỏi cổ phiếu Mỹ, cơ hội cho VN-Index?

Tổng quan dòng tiền toàn cầu và tác động đến VN-Index

Với số liệu từ Quỹ ABS, dòng tiền toàn cầu tuần qua cho thấy xu hướng rút ròng khỏi cổ phiếu Mỹ và chuyển sang các kênh trú ẩn khác. Quỹ cổ phiếu ghi nhận rút ròng 13,94 tỷ USD, trong đó cổ phiếu Mỹ bị rút 18,09 tỷ USD. Tuy vậy, dòng vốn vào cổ phiếu thế giới vẫn đạt 4,15 tỷ USD, cho thấy giới đầu tư vẫn phân bổ dòng tiền theo các kịch bản rủi ro và cơ hội.

Trong khi đó, các quỹ trái phiếu tiếp tục hút ròng 12,23 tỷ USD, với taxable bond funds thu hút 10,95 tỷ USD và municipal bond funds thêm 1,28 tỷ USD. Dòng tiền vào trái phiếu giảm so với các tuần trước, cho thấy kỳ vọng về lãi suất đang được định giá lại, phù hợp với mức tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm (+13 điểm cơ bản trong tuần này).

Quỹ hàng hóa (chủ yếu ETF vàng, tiền tệ, futures) rút ròng 0,738 tỷ USD, giảm so với tuần trước. Mức rút ròng này diễn ra khi giá vàng có sự hồi phục nhẹ. Tuần 17/06 ghi nhận dòng tiền vào money market ở mức cao, phản ánh tâm lý thận trọng trước sự kiện họp Fed.

“Bức tranh dòng tiền đang ở trạng thái risk-off có chọn lọc,” ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư - Phó Giám đốc Khối kinh doanh tại ABS nhận định. Ông cho biết dòng tiền quốc tế vẫn chảy vào thị trường mới nổi, trong khi cổ phiếu Mỹ chịu áp lực chốt lời và tăng trưởng bấp bênh hơn.

Điểm nhấn tại Mỹ và tác động tới VN-Index

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, nhóm cổ phiếu tài chính có biến động tích cực hơn so với phần còn lại của thị trường trong tuần vừa qua, khi tỷ lệ giá của nhóm tài chính/S&P 500 hồi phục từ vùng đáy của năm 2020 và 2011, cho thấy khả năng lặp lại chu kỳ hồi phục khi lãi suất bắt đầu hạ nhiệt và nới lỏng chính sách tiền tệ.

Về VN-Index, diễn biến tuần qua cho thấy chỉ số này giảm khoảng -4 điểm, từ 87 xuống 83, tách khỏi nhóm top 10 toàn cầu. Tuy nhiên, VN-Index vẫn duy trì vùng sức mạnh trên 80, cho thấy sự ổn định ở mức hỗ trợ và các cổ phiếu dẫn dắt vẫn có ảnh hưởng lên nhịp tăng ngắn hạn.

Kết quả và triển vọng kinh tế Việt Nam trong nửa đầu 2026

Kết quả kinh tế Việt Nam trong nửa đầu năm 2026 cho thấy GDP quý 2 tăng 8,39%, lũy kế 6 tháng đạt 8,18%, vượt mức cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý, tăng trưởng đang có chất lượng tốt hơn khi cả ba trụ cột sản xuất, tiêu dùng và đầu tư đều cải thiện.

Đầu tư – FDI được xem là điểm sáng với giải ngân 6 tháng lên 13,03 tỷ USD, tăng 11,2% và đạt mức cao nhất trong 5 năm. Đầu tư nước ngoài đăng ký đạt 34,65 tỷ USD, tăng 61%, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vào câu chuyện Việt Nam và triển vọng nâng hạng tín nhiệm quốc gia.

Đầu tư công 6 tháng đạt 335,6 nghìn tỷ đồng, tăng 12,7%, đạt 31,2% kế hoạch năm dù vẫn chậm nhưng đã có tín hiệu tăng tốc vào tháng 6. Những động lực này được kỳ vọng sẽ đẩy mạnh tăng trưởng hai chữ số ở nửa cuối năm 2026.

Rủi ro và các yếu tố theo dõi

Rủi ro cần theo dõi gồm nhập siêu 6 tháng đạt 16,65 tỷ USD, đảo chiều so với xuất siêu 7,95 tỷ USD cùng kỳ 2025 và cho thấy nhu cầu nhập khẩu máy móc, nguyên liệu phục vụ sản xuất và FDI đang tăng mạnh. Tháng 6 nhập siêu giảm còn 2,64 tỷ USD từ 5,21 tỷ USD tháng 5, cho thấy tín hiệu cải thiện dần.

Ở mức vĩ mô, Mỹ đang điều tra theo Mục 301 với thuế 12,5% một số mặt hàng trong bối cảnh thặng dư thương mại Việt Nam–Mỹ đạt 75,3 tỷ USD (+21,3%), trong khi nhập siêu từ Trung Quốc lên tới 77,3 tỷ USD (+39%). Điều này tiếp tục là một yếu tố cần theo dõi trong quan hệ thương mại với Washington.

Những tác động tới thị trường và lưu ý nhà đầu tư

CPI bình quân 6 tháng tại Việt Nam ở mức 4,38%, lạm phát cơ bản 4,12%, cho thấy áp lực giá vẫn ở mức cao nhưng có thể được kiềm chế nhờ điều chỉnh giá dịch vụ công và đà tăng trưởng từ đầu tư công và tiêu dùng phục hồi. Dòng tiền và định giá trên thị trường Việt Nam được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ mô hình tăng trưởng kép và việc duy trì niềm tin từ nhà đầu tư nước ngoài.

Tóm lại

Trong bối cảnh dòng tiền toàn cầu có sự dịch chuyển giữa các kênh trú ẩn và rủi ro thị trường, VN-Index được dự báo sẽ chịu ảnh hưởng tích cực từ dòng vốn vào thị trường mới nổi và các yếu tố vĩ mô Việt Nam. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến lãi suất của Fed, sự phục hồi của ngành ngân hàng và chứng khoán, cùng với tiến độ giải ngân vốn công và FDI để đánh giá tác động lên cổ phiếu ở thời điểm tới.