Dòng tiền thiếu lan tỏa, nhiều quỹ đầu tư chưa bắt kịp VN-Index sau nửa năm

Tổng quan nửa đầu năm 2026 của thị trường và các quỹ chủ động

VN-Index kết thúc nửa đầu năm 2026 với 4,2%, trong khi VN30-Index ghi nhận mức -1,7%. Thị trường vẫn ở sắc xanh ở chỉ số chung nhưng độ rộng không tích cực khi có 546 cổ phiếu tăng và 852 cổ phiếu giảm.

Khối ngoại ghi nhận bán ròng gần 82.000 tỷ đồng trên toàn thị trường, chủ yếu trên HOSE, cho thấy đà tăng của chỉ số không đến từ dòng tiền lan tỏa rộng mà tập trung ở một số cổ phiếu dẫn dắt.

Trong tổng số 30 quỹ đầu tư chủ động được thống kê, chỉ có hai quỹ vượt VN-Index sau 6 tháng đầu năm: VNDAF với 6,4% và BMFF với 4,9%. Các quỹ còn lại ghi nhận mức hiệu suất thấp hơn hoặc bằng VN-Index như MBVF 3,1%, VDEF và LHCDF cùng 2,8%, TVGF3 2,6%, TVGF4 2,4%, TBLF 2,1%, TVGF5 và VMEEF 1,7%.

Ở nhóm cuối bảng, DCDE ghi nhận âm 8% sau 6 tháng, trong khi DCDS âm 7%, Vietnam Equity Fund âm 6%, Vietnam Holding âm 5,7%, và VLGF-SSIAM âm 5%.

Áp lực phân hoá danh mục và diễn biến của từng quỹ

Danh mục của VNDAF vẫn thận trọng khi tỉ trọng cổ phiếu chỉ ở mức trên 50% danh mục. Năm mã nắm giữ lớn nhất gồm EIB, VCG, VCI, VIB, HHV.

Trong bối cảnh VN-Index giảm 0,2% trong tháng 6 nhưng nhiều cổ phiếu điều chỉnh sâu hơn, sự thu hẹp hiệu suất của VNDAF cho thấy áp lực lên danh mục cổ phiếu chủ động. Quỹ duy trì quan điểm hạn chế giao dịch ngắn hạn khi thị trường có rủi ro biến động mạnh.

Đối với PYN Elite Fund, hiệu suất sau 6 tháng là -3,5%, giảm so với mức -5,2% vào cuối tháng 5. Danh mục tính đến ngày 17/6 cho thấy STB, HPG, MWG, FPT, HVN, SHS, OCB, VIB, TCX và ACV là các khoản đầu tư lớn.

STB, chiếm 16,4% danh mục và tăng 8,5% trong tháng 6, giúp nâng đỡ hiệu suất nhưng vẫn chưa đủ để đưa quỹ quay lại vùng dương sau nửa đầu năm.

Nhận định từ ông Petri Deryng, người điều hành PYN Elite Fund, cho thấy dòng tiền trên thị trường Việt Nam tập trung vào một số cổ phiếu lớn, trong khi nhiều cổ phiếu khác gần như “ngủ đông” dù kết quả kinh doanh vẫn tích cực. Điều này phản ánh sự lệch pha giữa VN-Index và diễn biến danh mục đầu tư.

Với bối cảnh hiện tại, câu chuyện sau nửa đầu năm tiếp tục nhấn mạnh rằng tăng trưởng chỉ số không đồng nghĩa với mọi danh mục đều có lợi. Khi dòng tiền thiếu lan tỏa, thành công của các quỹ phụ thuộc nhiều vào việc chọn đúng cổ phiếu và quản trị rủi ro danh mục.