Chứng khoán VIX: Tăng vốn nhanh và bài toán duy trì hiệu quả kinh doanh

Chi tiết tình hình tăng vốn và hiệu quả kinh doanh của Chứng khoán VIX

Trong bối cảnh FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên nhóm thị trường mới nổi thứ cấp, dòng vốn từ các quỹ ETF và nhà đầu tư quốc tế dự kiến chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam. Chứng khoán VIX là một trong ba công ty có vốn điều lệ lớn nhất thị trường, sau TCBS và SSI. Vốn điều lệ của Chứng khoán VIX đã tăng từ 1.277 tỷ đồng năm 2020 lên gần 24.503 tỷ đồng, gấp gần 18 lần.

Mô hình kinh doanh của VIX không chỉ dựa vào hoạt động môi giới, mà còn ghi nhận quy mô tự doanh lớn từ các danh mục đầu tư tài chính. Đến ngày 31/3/2026, danh mục tài sản ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt hơn 15.041 tỷ đồng, chiếm 50,8% tổng tài sản. Dưới đây là hai con số liên quan: dư nợ cho vay đạt 12.507 tỷ đồng, tương đương 42,3% tổng tài sản. Năm 2025, Chứng khoán VIX ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 5.410 tỷ đồng, tăng 715,6% so với năm trước.

Năm 2025 đánh dấu mốc lợi nhuận đột biến, nhưng quý I/2026 cho thấy lợi nhuận ròng 138,4 tỷ đồng, giảm 62,8% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, quy mô danh mục đầu tư vẫn được mở rộng, khiến hiệu quả đầu tư chịu tác động bởi diễn biến phân hóa của thị trường. Một số cổ phiếu lớn trong danh mục theo báo cáo cuối năm 2025 gồm EIB, GEX, GEE, VPX, GEL. Với đà này, Chứng khoán VIX đặt kế hoạch lợi nhuận ròng 2.800 tỷ đồng cho năm 2026, cho thấy sự thận trọng và cần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Ngoài tăng vốn, Chứng khoán VIX đang mở rộng sang các hoạt động mới như thị trường tài sản số được chấp thuận tham gia thí điểm. Ở thời điểm FTSE nâng hạng, ban lãnh đạo cho biết kế hoạch kinh doanh 2026 được xây dựng trên cơ sở thận trọng trước diễn biến thị trường và kinh tế vĩ mô; mục tiêu vẫn đảm bảo EPS tối thiểu 1.000 đồng/cổ phiếu cho cổ đông thông qua cổ tức hoặc các hình thức khác. Dự báo dài hạn về ngành chứng khoán được nhìn nhận tích cực khi FTSE kỳ vọng dòng vốn ETF toàn cầu có thể đạt khoảng 1,67 tỷ USD. Tuy nhiên, cổ phiếu VIX đã chứng kiến áp lực điều chỉnh khi thanh khoản chưa có sự bật lên mạnh. Chốt phiên 30/6/2026, thị giá 16.900 đồng/cổ phiếu, vẫn cách đỉnh 33.400 đồng/cổ phiếu vào giữa tháng 10/2025.

• Vốn điều lệ hiện tại: 24.503 tỷ đồng, đứng thứ ba trên thị trường sau TCBS và SSI.
• Danh mục tài sản ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) đến 31/3/2026: 15.041 tỷ đồng, chiếm 50,8% tổng tài sản.
• Dư nợ cho vay: 12.507 tỷ đồng, tương đương 42,3% tổng tài sản.
• Lợi nhuận sau thuế năm 2025: > 5.410 tỷ đồng, ROA 20,12%, ROE 28,85%.
• Kế hoạch 2026: lợi nhuận ròng 2.800 tỷ đồng.
• FTSE dự báo dòng vốn ETF toàn cầu có thể đạt ~1,67 tỷ USD.

Tóm lại, tăng vốn là điều kiện để một công ty chứng khoán mở rộng quy mô và nắm bắt cơ hội từ chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường. Tuy vậy, giá trị thực sự dành cho cổ đông phụ thuộc vào hiệu quả sử dụng vốn và quản trị rủi ro. Với Chứng khoán VIX, trọng tâm sẽ là chuyển hóa lợi thế tài chính thành lợi thế cạnh tranh bền vững trong dài hạn. Theo ban lãnh đạo, EPS tối thiểu vẫn là mục tiêu then chốt, dù được thực hiện qua cổ tức hay các hình thức khác.