Cổ phiếu điện – câu chuyện riêng lẻ mang lại cơ hội đầu tư

Trong năm 2025, sản lượng tiêu thụ điện của Việt Nam ước đạt 288 tỉ kWh, tăng 4%, thấp hơn mức tăng trưởng của GDP dự báo khoảng 8%. Điều này phản ánh điều kiện thời tiết dịu và sự phân bổ nguồn điện có ảnh hưởng tới nhu cầu tiêu thụ.

Về cơ cấu nguồn điện, nguồn thủy điện được đẩy lên, trong khi nhiệt điện có thể được huy động trở lại. Dòng điện từ nguồn tái tạo (không kể thủy điện) gần như đi ngang do bức xạ mặt trời yếu; điện nhập khẩu duy trì ở mức 2-3% tổng sản lượng. Tổng công suất lắp đặt hệ thống điện ước đạt khoảng 90 GW trong năm 2025, tăng 6-7 GW so với năm 2024.

Các dự án nổi bật bao gồm Nhơn Trạch 3 và 4 (điện khí LNG - 1.624 MW, ngày 14-12-2025), Thủy điện Hòa Bình mở rộng (thủy điện - 480 MW, ngày 19-12-2025) và Vũng Áng II (điện than - 1.330 MW, ngày 22-7-2025).

Về diễn biến giá trên sàn chứng khoán, sau đợt tăng mạnh gần đây, cơ hội đầu tư vào nhóm cổ phiếu điện ngày càng mang tính chọn lọc theo câu chuyện riêng lẻ. Theo SSI Research, dự báo nhu cầu điện toàn quốc năm 2026 sẽ tăng khoảng 8,5% so với năm 2025; ở kịch bản cao, tăng trưởng có thể lên đến 10-15%.

Chiến lược trung hạn của Việt Nam tập trung vào các lĩnh vực thâm dụng năng lượng như sản xuất công nghệ cao, chuyển đổi số và phát triển trung tâm dữ liệu, đồng thời đẩy nhanh quá trình chuyển từ xe dùng động cơ đốt trong sang xe điện. Những xu hướng này được kỳ vọng kéo nhu cầu điện sát với tăng trưởng GDP.

Tuy nhiên, rủi ro thời tiết cũng cần lưu ý. Dự báo El Niño có thể khiến sản lượng thủy điện sụt giảm trong năm 2026, buộc nhiệt điện huy động nhiều hơn và tác động lên chi phí hệ thống cũng như giá điện.

Ở mức độ vĩ mô, xung đột tại Trung Đông từ cuối tháng 2-2026 làm gián đoạn chuỗi cung ứng LNG và dầu thô, tăng rủi ro với ngành điện khí. Kho LNG Thị Vải có công suất 7,7 triệu m3/ngày và dự kiến chỉ đủ đáp ứng đến hết tháng 4-2026; từ tháng 5-2026 Việt Nam sẽ đa dạng hóa nguồn nhập khẩu LNG để đảm bảo cung cấp cho các nhà máy điện khí. Kho LNG Cái Mép và các dự án LNG khác cần thêm thời gian để đóng góp đáng kể cho nguồn cung quốc gia.

Trong ngắn hạn, diễn biến cổ phiếu ngành điện sẽ rất phân hóa theo từng câu chuyện riêng lẻ. Dưới đây là một số cổ phiếu được quan tâm dựa trên bối cảnh 2026:

NT2 và POW được đánh giá có triển vọng duy trì lợi nhuận cốt lõi nhờ hết khấu hao máy móc và thiết bị, đồng thời mở ra triển vọng cổ tức hấp dẫn.
Nhóm cổ phiếu năng lượng tái tạo như REE, HDG, GEG và PC1 được cho là hưởng lợi từ bối cảnh nguồn khí khó khăn và nhu cầu điện tăng lên; PC1 còn có động lực từ hoạt động xây lắp điện và Quy hoạch điện VIII.
PPC được xem là động lực tăng trưởng trung hạn nhờ tiến độ dự án nguồn điện linh hoạt công suất 1.200 MW và các kế hoạch triển khai 2025-2035.

Tín hiệu dài hạn cho ngành điện vẫn tích cực nếu các yếu tố cung cầu được cân bằng và các dự án lớn được triển khai đúng tiến độ. Nhà đầu tư cần theo dõi diễn biến giá và khả năng cung ứng nhiên liệu để đánh giá thêm các cổ phiếu liên quan.