Phép thử nâng hạng đến gần, dòng tiền có quay lại thị trường?

Tuần giao dịch mới mở cửa với bối cảnh định giá hấp dẫn và áp lực từ các yếu tố vĩ mô bên ngoài. Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc khối nghiên cứu và phát triển khách hàng cá nhân tại Chứng khoán Yuanta Việt Nam, mặt bằng định giá hiện tại đang ở mức tương đối thấp và có vai trò hỗ trợ thị trường. VN-Index hiện được đánh giá ở mức P/E dựa trên 4 quý gần nhất quanh 13 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử; dự báo cho năm 2026 ở khoảng 12 lần cho thấy định giá đang dần trở nên hấp dẫn hơn. Tình trạng quá bán ngắn hạn cũng có thể kích hoạt lực cầu đáy quay trở lại trong các phiên tới.

Tuy vậy, câu chuyện nâng hạng của FTSE Russell mang tính hỗ trợ tâm lý ngắn hạn và chưa cải thiện được thanh khoản một cách mạnh mẽ. Ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch HĐQT Tập đoàn FinPeace, cho rằng khả năng thị trường Việt Nam không được nâng hạng trong kỳ công bố sớm là có thể xảy ra, nhưng kịch bản nâng hạng vẫn được đánh giá cao và có thể thu hút dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF toàn cầu nếu thành công. Đồng thời, yếu tố đồng USD mạnh và giá dầu thế giới vẫn đóng vai trò lớn trong quyết định của các nhà đầu tư nước ngoài.

Ở góc độ kỹ thuật, thị trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục dao động trong vùng tích lũy và phân hoá. Chứng khoán Vietcap cho rằng áp lực bán ngắn hạn đang lan rộng, trong khi lực cầu suy yếu ngay cả khi chỉ số lùi về vùng hỗ trợ 1.665-1.675 điểm. Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho rằng diễn biến giảm nhẹ đi kèm thanh khoản thấp cho thấy áp lực bán không lớn, chỉ mang tính rung lắc kỹ thuật. Việc vượt qua đường xu hướng giảm ngắn hạn được xem là tín hiệu tích cực, song thanh khoản dưới mức trung bình cho thấy nhịp tăng vẫn mang tính hồi phục kỹ thuật.

Về triển vọng dòng tiền và cơ hội nâng hạng, SSI Research cho biết Việt Nam đang đi đúng hướng để được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi trong năm 2026. Kịch bản này được cho là có thể kéo theo dòng vốn thụ động ước tính khoảng 1,67 tỷ USD từ các quỹ ETF toàn cầu. Nếu kỳ nâng hạng diễn ra thành công, thị trường được kỳ vọng sẽ đón nhận dòng vốn ngoại từ các quỹ thụ động từ tháng 9/2026, qua đó tác động tích cực lên nhịp tăng của thị trường nói chung và các cổ phiếu dẫn dắt ở ngắn–trung hạn.