Về HoSE, cổ phiếu HNX có được định giá cao hơn?

Chuyển sàn chưa chắc đổi định giá

Gần 300 cổ phiếu HNX sẽ chuyển sang HoSE từ ngày 28/12, mở ra kỳ vọng về việc định giá lại. Tuy nhiên, theo ông Võ Văn Huy - Giám đốc khách hàng cao cấp của Chứng khoán DNSE, mức độ hưởng lợi sẽ phân hóa rõ rệt.

Ông Huy nhấn mạnh rằng yếu tố tạo khác biệt không còn nằm ở việc đổi sàn, mà là chất lượng doanh nghiệp và mức giá hiện tại. "Chuyển sàn là yếu tố hỗ trợ; tăng trưởng lợi nhuận và chất lượng doanh nghiệp mới quyết định giá trị dài hạn", ông nói.

Việc cổ phiếu có P/E hoặc P/B thấp hơn so với doanh nghiệp cùng ngành chưa chắc đã rẻ, vì khoảng cách định giá có thể phản ánh khác biệt về triển vọng kinh doanh hoặc rủi ro quản trị.

Cẩn thận với kỳ vọng đã vào giá

Ông Phạm Bình Phương, chuyên gia phân tích của ACBS, cho rằng chuyển sàn có thể mở ra cơ hội định giá lại cho một số doanh nghiệp, nhưng không phải tất cả. Ông nhấn mạnh yếu tố quan trọng nhất là nền tảng kinh doanh, gồm khả năng tăng trưởng lợi nhuận, chất lượng tài sản và dòng tiền.

Nếu cổ phiếu đã tăng mạnh trước ngày chuyển sàn, nhà đầu tư cần lưu ý áp lực chốt lời. Kỳ vọng về đổi sàn có thể đã được phản ánh vào thị giá, khiến dư địa tăng thêm bị thu hẹp. Ông Phương cũng đề cập đến vốn hóa, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và thanh khoản - những yếu tố quan trọng khi các quỹ đầu tư xem xét.

Khả năng được đưa vào các bộ chỉ số hoặc ETF cũng có thể tạo động lực, nhưng không tự động xảy ra. HoSE đang phân loại Prime Board và Standard Board, nhưng việc ở bảng nào không quyết định định giá.

Tổng vốn hóa nhóm cổ phiếu HNX khoảng 463.000 tỷ đồng, nhưng chuyển sàn không tạo thêm nguồn vốn mới. Sau ngày chuyển sàn, câu hỏi quan trọng nhất là doanh nghiệp có gì để thị trường sẵn sàng trả giá cao hơn, dựa trên tăng trưởng lợi nhuận, dòng tiền và chất lượng tài sản.