Khoảng 150 triệu USD chờ giải ngân vào cổ phiếu Việt Nam

Tổng quan dòng vốn FTSE GEIS vào Việt Nam

Theo báo cáo chiến lược thị trường của Công ty cổ phần Chứng khoán MB (MBS), FTSE GEIS dự kiến sẽ giải ngân khoảng 150 triệu USD vào cổ phiếu Việt Nam trong tháng 9/2026, mở đầu lộ trình phân bổ trên 1,5 tỷ USD cho các quý tiếp theo. Dòng vốn này được thực hiện qua 4 giai đoạn, bắt đầu từ tháng 9/2026 và kết thúc vào tháng 9/2027. Ngày 21/8/2026, FTSE Russell dự kiến công bố danh mục chính thức của rổ FTSE GEIS cho thị trường đang nổi. Việt Nam chính thức được loại khỏi FTSE Frontier để chuyển sang nhóm thị trường mới nổi từ ngày 21/9/2026, với tỷ lệ giải ngân ban đầu 10% tương ứng khoảng 150 triệu USD.

Sự phân bổ này phản ánh chiến lược hạn chế tác động lên giá cổ phiếu và thanh khoản thị trường. Những cổ phiếu vốn hóa lớn sẽ được mua qua nhiều giai đoạn, trong khi nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có thể được giải ngân ở chặng cuối. Bên cạnh vốn thụ động, dòng vốn chủ động tham chiếu các chỉ số FTSE cũng được dự báo có thể đạt 5–8 tỷ USD.

Chi tiết phân bổ theo từng giai đoạn

Dòng vốn được chia thành 4 giai đoạn với các mức phân bổ và giá trị ước tính như sau. Giai đoạn 1 sẽ áp dụng từ ngày 21/9/2026 với tỷ trọng giải ngân 10%, tương đương khoảng 150 triệu USD.

• Giai đoạn 1 (từ 21/9/2026) - 10% vốn, ~150 triệu USD.
• Giai đoạn 2 - 20% vốn, ~300 triệu USD, diễn ra trong kỳ tái cơ cấu bán niên tháng 3/2027.
• Giai đoạn 3 - 35% vốn, ~525 triệu USD, triển khai vào tháng 6/2027.
• Giai đoạn 4 - 35% vốn, ~525 triệu USD, hoàn tất vào tháng 9/2027.

Việc chia nhỏ dòng vốn giúp hạn chế tác động lên giá cổ phiếu và thanh khoản thị trường. Nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn với tỷ trọng cao sẽ được mua ở nhiều đợt, trong khi cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ có khả năng nhận vốn ở chặng cuối.

Sau mỗi giai đoạn, FTSE được cho là sẽ điều chỉnh tỷ trọng dựa trên thực tế mua của các quỹ ETF nước ngoài. Vì vậy, giá trị giải ngân cuối cùng có thể thay đổi tùy diễn biến giá, thanh khoản và tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại từng mã cổ phiếu.

Theo MBS, tỷ trọng của Việt Nam được dự báo ở mức 0,034% trong FTSE Global All Cap, 0,02% trong FTSE All-World, 0,329% trong FTSE Emerging All Cap và 0,192% trong FTSE Emerging Index. Bên cạnh vốn thụ động, dòng vốn chủ động tham chiếu FTSE được dự báo có thể đạt 5–8 tỷ USD.

Danh mục dự báo và cổ phiếu dẫn đầu

Dữ liệu tính đến ngày 30/7/2026 cho thấy 30 cổ phiếu có khả năng được đưa vào rổ FTSE GEIS trong kỳ cơ cấu tháng 9. Nhóm vốn hóa lớn sẽ chiếm phần lớn giá trị mua dự kiến. MBS ước tính VIC dẫn đầu với tổng giá trị mua ước tính khoảng 464 triệu USD cho toàn lộ trình; riêng giai đoạn đầu, 46,4 triệu USD có thể được giải ngân.

• VIC dẫn đầu với tổng mua khoảng 464 triệu USD; giai đoạn đầu có thể giải ngân 46,4 triệu USD.
• VHM xếp sau với tổng ~160 triệu USD, trong đó khoảng 16 triệu USD ở giai đoạn đầu/9/2026.
• SHB và MSN cùng ước tính khoảng 92 triệu USD mỗi lượt; riêng đợt đầu, mỗi cổ phiếu sẽ nhận ~9,2 triệu USD.
• SSI ~ 75 triệu USD; MCH 64 triệu USD; VIX 61 triệu USD.
• FPT và HPG lần lượt ~57 triệu USD mỗi cổ phiếu; VNM ~53 triệu USD; STB ~49 triệu USD.
• Ngoài SHB và STB, nhóm ngân hàng còn có HDB, VCB, BID, VIB.
• Danh sách còn có các đại diện từ bất động sản, hàng không, dầu khí, công nghiệp và tiêu dùng như VRE, NVL, KBC, KDH, VJC, BSR, GEX, DGC.

Tổng giá trị mua dự kiến cho ba cổ phiếu đứng đầu gồm VIC, VHM và SHB đạt khoảng 716 triệu USD, cho thấy dòng vốn có thể tập trung đáng kể vào nhóm vốn hóa lớn và thanh khoản cao.

Lưu ý: Danh sách trên chỉ là ước tính từ MBS, chưa phải danh mục chính thức của FTSE. Tỷ trọng và giá trị mua thực tế có thể thay đổi theo diễn biến thị trường, dữ liệu tại ngày chốt danh mục và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài.

Với quy mô ban đầu chỉ khoảng 150 triệu USD cho tháng 9/2026, lộ trình này được kỳ vọng sẽ tăng sự hiện diện của VN trên bảng xếp hạng FTSE và hỗ trợ dòng vốn ngoại cũng như thanh khoản thị trường trong trung hạn.