Kinh tế 6 tháng: Chứng khoán Việt Nam kỳ vọng thêm nhiều động lực mới

Thanh khoản cũng ở mức cao khi giá trị giao dịch bình quân đầu năm quanh 29.300 - 29.400 tỷ đồng mỗi phiên; đến cuối tháng 5, số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư vượt 13 triệu, vượt mục tiêu 11 triệu tài khoản vào năm 2030 theo chiến lược phát triển thị trường.

Tuy vậy, đà tăng vẫn có sự phân hóa rõ nét. Theo nhận định của VNDIRECT, đà tăng của VN-Index chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc hệ sinh thái Vingroup, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại diễn biến kém tích cực. Khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 78.000 tỷ đồng trong nửa đầu năm do tâm lý thận trọng trước rủi ro địa chính trị và diễn biến lãi suất toàn cầu.

Nền tảng kinh tế trong nước được cho là tiếp tục ổn định nhờ điều hành tiền tệ chủ động, phối hợp chặt chẽ với tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát và hỗ trợ tăng trưởng. Đến 26/6, tăng trưởng tín dụng đạt 7,41%, huy động vốn của các tổ chức tín dụng tăng 5,02%; lãi suất huy động tiếp tục xu hướng giảm và lãi suất cho vay ngắn hạn cho các lĩnh vực ưu tiên quanh 3,9%/năm. Tỷ giá trung tâm cuối quý II chỉ tăng khoảng 0,34% so với cuối năm 2025, góp phần duy trì môi trường kinh doanh ổn định cho hoạt động sản xuất và thị trường vốn.

Triển vọng lợi nhuận và định giá là động lực quan trọng cho nửa cuối năm 2026. Theo VNDIRECT, sau quý I/2026 lợi nhuận ròng của các công ty niêm yết trên HOSE tăng khoảng 50%, nhờ đóng góp lớn từ VHM, HPG và BSR, và dự báo lợi nhuận ròng cả năm 2026 sẽ tăng lên 21%, cao hơn mức dự báo ban đầu là 18%. Định giá thị trường vẫn được xem là điểm tựa khi P/E của VN-Index ở mức khoảng 13,46 lần, và nếu loại trừ nhóm Vingroup, còn khoảng 11,2 lần, cho thấy tiềm năng tăng giá khi kết quả kinh doanh được cải thiện.

Ở góc nhìn thận trọng, các chuyên gia cho rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng nhưng theo hình thái “tăng trưởng trong thận trọng”. Dòng tiền có thể tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành, có nền tảng tài chính vững chắc và hưởng lợi từ đầu tư công, FDI hoặc phát triển hạ tầng. Blue Horizon nhận định thị trường vẫn còn dư địa tăng, nhưng sẽ phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp và quy mô dòng tiền đầu tư vào các nhóm ngành chủ lực.

Kết luận cho nửa cuối năm 2026 là thị trường có nhiều động lực, nhưng cũng đối mặt với rủi ro từ môi trường quốc tế. Các chuyên gia đồng thuận rằng triển vọng trung và dài hạn của thị trường vẫn tích cực; dòng tiền có xu hướng phân hóa, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng tài chính tốt và tăng trưởng lợi nhuận bền vững, đồng thời tận dụng cơ hội từ đầu tư công, FDI và quá trình nâng hạng thị trường.

• Động lực từ nền tảng vĩ mô ổn định và định giá hấp dẫn
• Tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tiếp tục
• Tiến trình nâng hạng thị trường và cải cách thể chế
• Phân hóa dòng tiền giữa các ngành và doanh nghiệp