Trong tuần đầu tháng 7/2026, hai cổ phiếu BVS và PSI được đề cập là vừa bị cơ quan quản lý xử phạt liên quan đến hoạt động cho vay ký quỹ, bất chấp đà tăng giá mạnh của chúng trên thị trường. Thông tin xử phạt được công bố trong tháng 6, cho thấy cơ quan quản lý đang thắt chặt kỷ luật với các công ty chứng khoán liên quan tới ký quỹ và sức mua tối đa trên tài khoản khách hàng.
Trong khi công tác quản lý được thắt chặt, diễn biến giá trên thị trường lại cho thấy sự trái ngược khi nhiều mã chứng khoán vẫn leo dốc. Theo thống kê từ Tuổi Trẻ, có 12/40 mã chứng khoán tăng trên 10% trong tuần từ 29-6 đến 3-7, nổi bật là BVS và PSI dẫn đầu nhóm tăng dù vừa nhận quyết định xử phạt. Bên cạnh đó, MBS cũng nằm trong danh sách bị xử phạt vì cung cấp dịch vụ ký quỹ không đúng quy định, điều này cho thấy cạnh tranh margin đang trở nên gay gắt.
Theo phân tích của NSI (CTCP Chứng khoán Quốc gia), cuối quý 1/2026 tổng dư nợ vay của ngành chứng khoán đạt khoảng 444.559 tỉ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí vốn bình quân tăng lên khoảng 6,7%, cao hơn mức 6,1% cuối năm 2025, cho thấy biên lợi nhuận từ cho vay ký quỹ có thể chịu áp lực khi cạnh tranh gia tăng và nguồn vốn trở nên linh hoạt hơn.
Ở góc độ đầu tư, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư tại AN Bình – nhấn mạnh sự tuân thủ quy định và quản trị rủi ro là yếu tố then chốt cho các công ty chứng khoán. Ông cho rằng thị trường có thể bước vào giai đoạn thuận lợi hơn từ quý 3/2026 khi thanh khoản được kỳ vọng phục hồi và lãi suất duy trì ổn định. Thời kỳ tháng 7 thường được xem là thời điểm cổ phiếu chứng khoán có hiệu suất tích cực, trong khi mức định giá P/B của nhiều doanh nghiệp ở mức xấp xỉ 1 lần, thấp hơn so với mặt bằng nhiều năm trước.
Về triển vọng ngắn và trung hạn, các chuyên gia cho rằng thanh khoản có thể phục hồi từ quý 3 hoặc quý 4/2026 khi rủi ro được giảm bớt, điều này sẽ hỗ trợ nhóm tài chính nói chung. Dòng nhận định cho rằng lãi suất đi ngang hoặc giảm nhẹ sẽ là yếu tố trợ lực cho nhóm cổ phiếu chứng khoán, dù cạnh tranh và chi phí vốn tiếp tục là thách thức. Nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi thêm các yếu tố thanh khoản và biến động từ danh mục do các yếu tố vĩ mô và vào kỳ báo cáo quý II có thể tác động mạnh tới định giá cổ phiếu chứng khoán trong ngắn hạn.