Nghịch lý Novaland (NVL): Vừa báo lãi 860 tỷ, cổ phiếu vẫn liên tục bị bán tháo

Diễn biến cổ phiếu NVL và tình hình tài chính nổi bật

Trong phiên giao dịch ngày 5/5/2026, thị trường ghi nhận diễn biến tiêu cực đối với CTCP Tập đoàn Địa ốc No Va (mã NVL). Cổ phiếu này liên tiếp ở mức giá sàn và dư bán lên tới hàng chục triệu cổ phiếu, cho thấy áp lực cung cầu vẫn rất lớn dù kết quả kinh doanh quý I/2026 được công bố thuận lợi. Giá cổ phiếu NVL đứng ở mức khoảng 17.800 đồng/cổ phiếu với dư bán ở mức gần 23 triệu cổ phiếu, trong khi phiên 4/5 có trên 35 triệu cổ phiếu được giao dịch.

Trước đó, cổ phiếu trên đã có đà tăng mạnh kể từ giữa tháng 3, tăng gấp đôi từ khoảng 10.300 đồng lên mức 20.500 đồng trước kỳ nghỉ lễ, cho thấy diễn biến tích cực ngắn hạn bị đè bởi áp lực bán hiện tại.

Kết quả kinh doanh quý I/2026 và cấu trúc tài sản

Quý I/2026, NVL báo cáo tổng doanh thu thuần hợp nhất đạt 3.587 tỷ đồng, trong đó doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản đạt 3.452 tỷ đồng, tăng 111% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 860 tỷ đồng. Tại ngày 31/03/2026, tổng tài sản đạt 253.000 tỷ đồng, tồn kho lên tới 155.000 tỷ đồng.

Đáng chú ý, chi phí lãi vay quý I/2026 chỉ ở mức khoảng 35 tỷ đồng, trong khi tổng dư nợ vay lên gần 69.000 tỷ đồng, tăng khoảng 1.500 tỷ đồng so với cuối năm trước. Sự lệch pha giữa lợi nhuận và nghĩa vụ nợ cho thấy áp lực tài chính có thể chưa phản ánh đầy đủ vào báo cáo và nhu cầu trả nợ vẫn rất hiện hữu.

Trong bối cảnh thị trường rung lắc, NVL đã tiến hành nhiều biện pháp tái cấu trúc tài chính, bao gồm phát hành cổ phiếu riêng lẻ quy mô lớn lên tới 800 triệu cổ phiếu, phát hành ESOP tối thiểu 111 triệu cổ phiếu và cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 40:3. Bên cạnh đó, cổ đông đã thông qua gia hạn đáo hạn lô trái phiếu quốc tế trên 300 triệu USD đến năm 2028, nhằm cân đối dòng tiền và giảm áp lực nợ ngắn hạn.

Những động thái này cho thấy mục tiêu chính là tạo dòng tiền để trả nợ một cách bền vững, dù ở ngắn hạn doanh nghiệp vẫn đối mặt với thách thức thanh khoản do tỷ trọng tồn kho lớn và cấu trúc vốn phức tạp.

• NVL công bố lợi nhuận quý I/2026 đạt 860 tỷ đồng, tăng trưởng so với cùng kỳ.
• Tồn kho chiếm khoảng 155.000 tỷ đồng trong tổng tài sản 253.000 tỷ đồng.
• Dư nợ vay ở mức gần 69.000 tỷ đồng, với lãi vay ghi nhận ở mức 35 tỷ đồng trong quý I.
• Kế hoạch tái cấu trúc gồm phát hành riêng lẻ lên tới 800 triệu cổ phiếu, ESOP > 111 triệu cổ phiếu, và gia hạn trái phiếu trên 300 triệu USD đến 2028.

Các diễn biến trên được đánh giá là một phép thử quan trọng về khả năng điều hành và xử lý khủng hoảng của ban lãnh đạo mới, khi ông Bùi Thành Nhơn chuyển giao vị trí chủ tịch cho con trai Bùi Cao Nhật Quân và Dương Văn Bắc được bổ nhiệm làm tổng giám đốc thay thế. Đây được xem là bước đi mang tính chiến lược nhằm ổn định quản trị trong bối cảnh áp lực nợ vay và nhu cầu tái cấu trúc tài chính vẫn còn lớn.