Khó khăn niêm yế́t của SDA và rủi ro going concern

Simco Sông Đà (SDA) vừa nhận thông báo về nguy cơ hủy niêm yết bắt buộc trên HNX do ba năm liên tiếp báo cáo tài chính kiểm toán có ý kiến kiểm toán ngoại trừ. Theo quy định, HNX sẽ xem xét hủy niêm yết bắt buộc và SDA có 5 ngày làm việc để gửi văn bản phản hồi.

Năm 2025, SDA ghi nhận kết quả kinh doanh có cải thiện so với năm trước: từ lỗ ròng hơn 100 tỷ đồng năm 2024, công ty chuyển sang lãi 2,36 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu vẫn giảm 48% xuống gần 21,5 tỷ đồng, cho thấy bức tranh hoạt động còn ở mức kém tích cực. Lợi nhuận gộp đạt 1,8 tỷ đồng, tăng so với mức hơn 355 triệu đồng của cùng kỳ.

Điểm đáng chú ý là biến động chi phí tài chính và chi phí quản lý. Chi phí tài chính âm gần 36 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ dương gần 32 tỷ đồng, nhờ hoàn nhập dự phòng giảm giá các khoản đầu tư. Chi phí quản lý và chi phí hoạt động giảm một nửa, xuống hơn 36 tỷ đồng, trong đó có khoản hoàn nhập dự phòng nợ phải thu khó đòi gần 56 tỷ đồng.

Theo SDA, phần lãi năm 2025 chủ yếu đến từ việc năm 2024 trích lập dự phòng đầu tư tài chính cho các đơn vị nhận vốn góp và trích lập dự phòng phải thu khó đòi, sau đó được hoàn nhập khi số tiền này được thu hồi trong năm 2025. Dù vậy, báo cáo kiểm toán vẫn đưa ra ý kiến kiểm toán ngoại trừ liên quan đến các khoản hoàn nhập này.

Đơn vị kiểm toán là Công ty TNHH Kiểm toán và Định giá Quốc tế (IAV) nêu rõ các nội dung cụ thể liên quan đến các khoản phải thu và tạm ứng. Tính đến ngày 31/12/2025, SDA có các khoản phải thu và tạm ứng lên tới hơn 88 tỷ đồng từ 3 cá nhân, dù SDA đã trích lập dự phòng nhưng IAV cho rằng chưa có bằng chứng để đánh giá tính phù hợp của các giao dịch và mức dự phòng. SDA cũng đầu tư > 37 tỷ đồng vào CTCP Cát Tường Thiên Tân Lạc và chuyển nhượng đúng bằng số tiền này; IAV cho rằng không có đầy đủ bằng chứng để đánh giá giao dịch và cơ cấu dự phòng liên quan.

Theo giải trình của SDA, dự án được cho là chậm tiến độ nên năm 2024 SDA trích 100% dự phòng đầu tư, sang năm 2025 thực hiện thoái vốn để cơ cấu lại danh mục. Bên cạnh đó, SDA ghi nhận khoản phải thu khác > 58 tỷ đồng và đã trích 100% dự phòng; tại thời điểm lập báo cáo, SDA cho biết đã thu hồi được một phần và hoàn nhập khoảng 57,1 tỷ đồng, song IAV cho rằng chưa có đủ bằng chứng để xác nhận giao dịch và việc trích lập cũng như hoàn nhập.

IAV cũng nêu nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục của SDA khi công ty lỗ lũy kế lên đến hơn 174,5 tỷ đồng, đồng thời tài sản ngắn hạn chỉ ở mức khoảng 33 tỷ đồng trong khi nợ ngắn hạn gần 51 tỷ đồng, cho thấy áp lực thanh khoản và rủi ro tài chính ngắn hạn đáng kể.

Nguy cơ hủy niêm yết bắt buộc do 3 năm báo cáo có ý kiến kiểm toán ngoại trừ.
Kết quả năm 2025: lãi ròng 2,36 tỷ đồng, doanh thu giảm 48% xuống gần 21,5 tỷ đồng.
Biến động chi phí tài chính và quản lý được ghi nhận, với hoàn nhập dự phòng giúp lợi nhuận cải thiện.
HNX sẽ xem xét và SDA có 5 ngày làm việc để phản hồi văn bản.
Các khoản phải thu từ 3 cá nhân > 88 tỷ đồng; đầu tư 37 tỷ đồng vào CTCP Cát Tường Thiên Tân Lạc và các khoản phải thu khác > 58 tỷ đồng, đều được IAV cho là thiếu bằng chứng xác minh.
Rủi ro hoạt động liên tục khi tài sản ngắn hạn thấp hơn nhiều so với nợ ngắn hạn.