GDP bứt tốc, chứng khoán vẫn dè chừng
NeoAI tóm tắt
GDP quý III/2026 tăng 9,95%, đưa tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%, mức cao nhất trong nhiều năm, vượt xa dự báo. Động lực chính từ công nghiệp – xây dựng (+11,21%) và dịch vụ (+8,69%). Tuy nhiên, thị trường chứng khoán phản ứng thận trọng do lo ngại khả năng chuyển hóa tăng trưởng GDP thành lợi nhuận doanh nghiệp, cùng với áp lực lạm phát (5,08%) và thâm hụt thương mại (19,42 tỷ USD). Nhà đầu tư kỳ vọng các ngành hưởng lợi từ đầu tư công, xuất khẩu và sản xuất sẽ tích cực, nhưng sự phân hóa mạnh khi chỉ khoảng 30 mã đạt các tiêu chí định lượng về tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và ROE.
GDP quý III tăng 9,95% - nền kinh tế tăng tốc
Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý III/2026 tăng 9,95% so với cùng kỳ năm trước, đưa tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%. Đây là mức cao nhất trong nhiều năm, vượt xa mức tăng 8,15% của quý I và 8,81% của quý II.
Ngành công nghiệp - xây dựng tăng 11,21%, đóng góp 49,62% vào mức tăng tổng giá trị tăng thêm. Khu vực dịch vụ tăng 8,69%, đóng góp 45,03%. Riêng công nghiệp chế biến, chế tạo 9 tháng tăng 11,36%, trong khi xây dựng tăng 12,22%.
Động lực tăng trưởng và sự phân hóa
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ công nghiệp, xuất khẩu và đầu tư. Tuy nhiên, lãi suất, tỷ giá và chi phí đầu vào đang khiến lợi ích không phân bổ đồng đều giữa các nhóm doanh nghiệp.
Các doanh nghiệp trong lĩnh vực sản xuất, vật liệu, xây dựng, logistics và các ngành hưởng lợi từ đầu tư công và xuất khẩu được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng tốc này.
Chuyên gia: Thị trường chứng khoán thận trọng
Chuyên gia Nguyễn Thị Bình Minh nhận định thị trường hiện đặt nặng khả năng chuyển hóa tăng trưởng GDP thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền thực của doanh nghiệp. Một bộ lọc định lượng được đưa ra gồm:
- Doanh thu quý gần nhất tăng trên 10%
- Lợi nhuận tăng trên 20%
- ROE 12 tháng trên 12%
- Tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu dưới 80%
Chỉ khoảng 30 mã trên toàn thị trường đáp ứng đồng thời các điều kiện này, cho thấy sự phân hóa mạnh.
Thách thức vĩ mô: thâm hụt thương mại và lạm phát
Ở cấp độ vĩ mô, xuất khẩu tháng 9 tăng 39,1% nhưng nhập khẩu tăng tới 45,8%, khiến Việt Nam ghi nhận thâm hụt thương mại 19,42 tỷ USD sau 9 tháng. Lạm phát tháng 9 tăng 5,08%, tạo thêm áp lực lên chi phí và tỷ giá.
Triển vọng quý IV: Tăng trưởng mạnh nhưng thị trường phân hóa
Bức tranh quý IV có sự đan xen: nền kinh tế đang tăng tốc mạnh, nhưng thị trường cổ phiếu sẽ phân hóa dựa trên mức độ hưởng lợi thực tế. GDP tăng gần 10% là nền tảng lớn, song câu chuyện quan trọng hơn với doanh nghiệp vẫn là bao nhiêu phần tăng trưởng được chuyển thành EPS, ROE và dòng tiền.