Khoản dự phòng gần 900 tỷ đồng tạo áp lực lên lợi nhuận của Tập đoàn Hà Đô

Kết quả kinh doanh hợp nhất của Hà Đô (HDG) quý II/2026 và tình hình dự phòng

Đến cuối quý II/2026, HDG công bố kết quả kinh doanh hợp nhất với hai chiều diễn biến trái ngược giữa quý và nửa đầu năm. Lợi nhuận quý II/2026 phục hồi nhờ chi phí tài chính và giá vốn giảm, đồng thời biên lợi nhuận gộp được cải thiện đáng kể. Tuy nhiên, kết quả 6 tháng đầu năm vẫn đối mặt áp lực từ việc tăng trích lập dự phòng các khoản phải thu liên quan đến hoạt động bán điện. Đây là một yếu tố có thể ảnh hưởng tới biên lợi nhuận và dòng tiền trong ngắn hạn.

Trong quý II/2026, doanh thu thuần đạt 486 tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán giảm mạnh khoảng 39%, giúp lợi nhuận gộp đạt 280 tỷ đồng và biên lợi nhuận gộp lên 57,6% (từ 42,3%). Doanh thu tài chính tăng gần 30%, trong khi chi phí tài chính giảm gần một nửa xuống còn khoảng 79 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp được tiết giảm 16% so với cùng kỳ.

Khối lượng hoạt động khác ghi nhận lỗ gần 43 tỷ đồng trong quý II/2026, cao hơn so với quý II/2025. Sau khi trừ các chi phí, lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý II đạt gần 104 tỷ đồng, tăng khoảng 3,8 lần so với cùng kỳ năm trước. Theo giải trình của doanh nghiệp, kết quả tích cực này chủ yếu đến từ việc không còn phát sinh lỗ chênh lệch tỷ giá đánh giá lại khoản vay của dự án 7A.

Ở bảng cân đối, Hà Đô cho biết kết quả 6 tháng đầu năm 2026 phản ánh áp lực từ chi phí quản lý tăng và dự phòng phải thu khó đòi. Doanh thu thuần 6 tháng đạt hơn 1.170 tỷ đồng, giảm 1,5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận gộp tăng gần 11% lên khoảng 722 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế hợp nhất 6 tháng chỉ đạt gần 208 tỷ đồng, giảm hơn 11% so với cùng kỳ do chi phí quản lý tăng mạnh. Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi đến 30/6/2026 gần 879 tỷ đồng, cao hơn khoảng 291 tỷ đồng so với đầu năm.

Dự phòng đối với các khoản phải thu liên quan đến dự án điện mặt trời (EPTC) đã tăng lên >804 tỷ đồng từ ~513 tỷ đồng sau 6 tháng, phản ánh các hóa đơn và công nợ phát sinh từ hợp đồng mua bán điện của dự án Hồng Phong 4, do công ty con của Hà Đô làm chủ đầu tư. Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, dự án Hồng Phong 4 nằm trong nhóm dự án điện mặt trời đang được rà soát liên quan đến cơ chế giá FIT. Doanh nghiệp cho biết đã ước tính tác động có thể phát sinh và đã trích lập dự phòng tương ứng để đối phó.

Tại đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, ban lãnh đạo Hà Đô cho biết dự án Hồng Phong 4 đang tháo gỡ các vướng mắc pháp lý và dự kiến hoàn tất cấp giấy chứng nhận nghiệm thu vào cuối năm. Về quy mô tài sản, tính đến ngày 30/6/2026 tổng tài sản của Hà Đô đạt gần 14.290 tỷ đồng, giảm 2,7% so với đầu năm. Cơ cấu tài sản vẫn tập trung vào các tài sản phục vụ hoạt động năng lượng và bất động sản, với tài sản cố định hơn 7.800 tỷ đồng và chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới 1.755 tỷ đồng.

Ở nhóm tài sản ngắn hạn, Hà Đô tăng đầu tư tài chính ngắn hạn lên gần 1.465 tỷ đồng, tăng gần 28% so với đầu năm, chủ yếu do danh mục chứng khoán kinh doanh tăng mạnh. Các khoản phải thu ngắn hạn giảm 44% xuống còn khoảng 781 tỷ đồng và hàng tồn kho giữ ở mức khoảng 777 tỷ đồng. Về nguồn vốn, nợ phải trả giảm xuống còn khoảng 5.972 tỷ đồng, thấp hơn 5% so với đầu năm; dư nợ vay và nợ thuê tài chính giảm hơn 326 tỷ đồng xuống còn khoảng 4.373 tỷ đồng, với cả vay ngắn hạn và dài hạn thu hẹp. Vốn chủ sở hữu tăng lên trên 8.317 tỷ đồng sau khi doanh nghiệp thực hiện trả cổ tức bằng cổ phiếu. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn tích cực, với lưu chuyển tiền thuần dương hơn 377 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm.

Tóm lại, Hà Đô duy trì hoạt động ổn định ở nhiều mảng, nhưng áp lực dự phòng phải thu và chi phí quản lý ở mức cao có thể tác động tới biên lợi nhuận và sự ổn định dòng tiền trong ngắn hạn. Các số liệu trên cho thấy sự phân tích chi tiết giữa kết quả quý II tích cực và diễn biến tổng thể của 6 tháng đầu năm 2026, với dự phòng phải thu tăng và khoản mục liên quan đến dự án Hồng Phong 4 đang được theo dõi chặt chẽ bởi nhà đầu tư và các bên liên quan.

Thông tin tài chính nổi bật

• Doanh thu thuần quý II/2026: 486 tỷ đồng
• Lợi nhuận gộp quý II/2026: 280 tỷ đồng; biên lợi nhuận gộp 57,6%
• Chi phí tài chính quý II/2026: ~79 tỷ đồng
• Lợi nhuận sau thuế quý II/2026: ~104 tỷ đồng
• Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi cuối tháng 6/2026: gần 879 tỷ đồng
• Dự phòng đối với EPTC: >804 tỷ đồng
• Tổng tài sản cuối quý II/2026: ~14.290 tỷ đồng
• Nợ phải trả cuối quý II/2026: ~5.972 tỷ đồng
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 6 tháng đầu năm: dương ~377 tỷ đồng