Đầu tư công tăng tốc, cổ phiếu nào đủ sức chuyển kỳ vọng thành lợi nhuận?

Đầu tư công tăng tốc và cơ hội cho cổ phiếu

Vốn đầu tư công được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng cho năm 2026. Tuy nhiên, quy mô vốn lớn chỉ là điều kiện cần; khả năng chuyển nguồn vốn thành khối lượng thi công thực tế mới quyết định mức độ lan tỏa đến nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Theo ông Đinh Minh Trí, Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset, định hướng giải ngân đang được theo dõi chặt chẽ. Giá trị giải ngân đến ngày 23/7 đạt 390.947 tỷ đồng, tương đương 38,5% kế hoạch; tổng kế hoạch còn lại là 623.287 tỷ đồng, tương đương 61,5% vẫn đang chờ thực thi trong những tháng tới.

Ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân tại Mirae Asset, cho biết khả năng hoàn thành trên 95% kế hoạch giải ngân năm 2026 là có thể, nhưng áp lực còn rất lớn ở cuối năm. Để đạt được điều đó, cần tháo gỡ các điểm nghẽn về giải phóng mặt bằng, tái định cư và nguồn cung vật liệu. Đồng thời, tiến độ nghiệm thu và thanh toán phải được rút ngắn để bảo đảm dòng tiền cho nhà thầu. Cơ chế chấm điểm giải ngân do Bộ Tài chính xây dựng được kỳ vọng thúc đẩy trách nhiệm tập thể và cá nhân, nhưng kết quả phải phản ánh cả tiến độ vật lý và chất lượng công trình.

Đối với cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công, triển vọng cuối năm sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh và thanh khoản của từng doanh nghiệp. Những nhóm tiềm năng gồm xây dựng và vật liệu xây dựng, xây lắp điện, hạ tầng năng lượng và thi công cao tốc. Nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp có hợp đồng lớn, biên lợi nhuận ổn định, bảng cân đối lành mạnh và thanh khoản tốt. Tuy nhiên, các công ty dựa nhiều vào đòn bẩy hoặc phụ thuộc vốn vay có thể chịu áp lực khi lãi suất tăng; trong khi các doanh nghiệp có nguồn vật liệu đảm bảo và tiến độ tốt sẽ được hưởng lợi nhiều hơn.

Điểm nổi bật cho nhà đầu tư

• Giải ngân đến ngày 23/7 đạt 390.947 tỷ đồng, tương đương 38,5% kế hoạch.
• Dự kiến hoàn thành trên 95% kế hoạch giải ngân năm 2026.
• Nhóm cổ phiếu hưởng lợi: xây dựng, vật liệu xây dựng, xây lắp điện, hạ tầng năng lượng và thi công cao tốc.
• Rủi ro từ đòn bẩy cao và lãi suất tăng có thể ảnh hưởng các doanh nghiệp thiếu chất lượng tài sản.

Kết luận: động lực của cổ phiếu từ đầu tư công sẽ phụ thuộc vào sự thực thi trên công trường và khả năng chuyển khối lượng thi công thành doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền. Tiền có thực sự ra công trường sẽ quyết định rủi ro và cơ hội trong nửa cuối năm, đồng thời thị trường sẽ phân hóa giữa các cổ phiếu có chất lượng dự án cao và danh mục tài chính lành mạnh. Để nắm bắt cơ hội, nhà đầu tư nên đánh giá từng danh mục dự án, khả năng trúng thầu, và năng lực tài chính của các doanh nghiệp trước khi quyết định mua.